VNDIRECT chỉ ra 5 luận điểm đầu tư cho nửa cuối năm 2022

Chứng khoán VNDIRECT (Mã: VND) mới đây đã có báo cáo đánh giá về triển vọng thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2022.

Luận điểm 1: Ngành dịch vụ sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2022

VNDIRECTkỳ vọng ngành dịch vụ sẽ đạt được tốc độ tăng trưởng cao hơn trong 6 tháng đầu năm 2022 từ mức nền thấp trong 6 tháng cuối năm 2021 nhờ các yếu tố sau: (1) tầng lớp trung lưu - những người ít bị tác động bởi áp lực lạm phát ngày càng tăng; (2) sự trở lại của ngành du lịch cả ở trong nước và ngoài nước, và (3) thuế VAT giảm xuống 8% so với mức 10% trước đó. Do đó, VNDIRECT kỳ vọng GDP của lĩnh vực dịch vụ sẽ tăng 8,3% svck trong 6 tháng cuối năm 22.

Tuy nhiên, sự phục hồi sẽ không đồng đều giữa các nhóm ngành. Khi Việt Nam mở cửa trở lại ngành du lịch từ giữa tháng 3 năm 2022, nhu cầu liên quan đến du lịch, dịch vụ lưu trú và ăn uống, du lịch và giải trí sẽ tiếp tục phục hồi mạnh mẽ. Vì vậy, VNDIRECT đánh giá cao các doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ hàng không, dịch vụ lưu trú, ăn uống, du lịch và giải trí trong 6 tháng cuối năm 2022 và cả năm 2023. Mặt khác, hàng tiêu dùng không thiết yếu và bán lẻ có triển vọng kém tích cực hơn một chút do tác động của áp lực lạm phát gia tăng trong những tháng tới.

Luận điểm 2: Ngành nào sẽ được hưởng lợi trong môi trường lãi suất tăng?

VNDIRECT tin rằng các công ty bảo hiểm sẽ cải thiện lợi suất đầu tư trong bối cảnh cả lợi suất TPCP và lãi suất huy động đều tăng.

Theo quan điểm của VNDIRECT, các doanh nghiệp nắm giữ lượng tiền mặt ròng và các doanh nghiệp có tỷ lệ tiền mặt ròng cao (bao gồm tiền mặt cộng với các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn trừ đi nợ ngắn hạn và dài hạn) có thể không bị ảnh hưởng nhiều bởi lãi suất tăng và thậm chí được hưởng lợi từ lãi tiền gửi tăng.

Ngành ngân hàng: Trong ngắn hạn, ngành ngân hàng sẽ được hưởng lợi từ việc Chính phủ triển khai gói bù lãi suất với tổng giá trị 43.000 tỷ đồng (tương đương khoảng 1 nghìn tỷ đồng nợ) trong hai năm 2022-2023. Điều này giúp các ngân hàng duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng cao và giảm bớt việc phải cắt giảm một phần lợi nhuận để hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp như giai đoạn 2020-2021 vừa qua. Về dài hạn, lãi suất cho vay tăng sẽ bù đắp cho lãi suất huy động tăng và giúp ngành ngân hàng cải thiện hệ số NIM và khả năng sinh lời.

Luận điểm 3: Kịch bản giá hàng hóa cơ bản có thể đảo chiều trong 6 tháng cuối năm

Luận điểm 4: Đầu tư công tăng tốc trong nửa cuối năm 2022

VNDIRECT kỳ vọng việc triển khai đầu tư công sẽ tăng tốc trong những tháng tới do gói đầu tư cơ sở hạ tầng trong gói kích thích kinh tế mới, trị giá khoảng 113.050 tỷ đồng, được giải ngân từ T4/22. Ngoài ra, Thủ tướng Phạm Minh Chính đã ký Quyết định số 548/QĐ-TTg ngày 2 tháng 5 thành lập sáu đoàn kiểm tra để giải quyết các vướng mắc liên quan đến giải ngân vốn đầu tư công. Đoàn kiểm tra sẽ làm việc với các bộ, cơ quan trung ương và các tỉnh có tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công dưới mức bình quân chung của cả nước. Sau đó, đoàn kiểm tra sẽ báo cáo Thủ tướng Chính phủ và đề xuất các giải pháp cụ thể để đẩy nhanh đầu tư công trong vòng 5 ngày làm việc kể từ khi hoàn thành quá trình thẩm tra. Trong cả năm 2022, chúng tôi duy trì dự báo vốn đầu tư công thực hiện tăng 20- 30% so với thực hiện thực tế năm 2021, do tăng trưởng trong nửa cuối năm 2022 sẽ cao hơn nửa đầu năm nhờ mức nền thấp của cùng kỳ năm 2021.

VNDIRECT tin rằng các công ty xây lắp hạ tầng và vật liệu xây dựng sẽ được hưởng lợi từ chủ đề này

Luận điểm 5: Câu chuyện đầu tư hạ tầng năng lượng

Ngành năng lượng Việt Nam đang trải qua một quá trình chuyển đổi mạnh mẽ với việc Chính phủ ưu tiên duy trì sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế vĩ mô và tính bền vững của môi trường. Với quy mô cũng như tiến độ nhanh hơn dự kiến của quá trình chuyển đổi này, VNDIRECT tin rằng các cổ phiếu ngành điện và các nhà phát triển cơ sở hạ tầng năng lượng sẽ có cơ hội tăng trưởng vượt trội trong một vài năm tới. Một loạt siêu dự án, bao gồm chuỗi dự án khí Lô B – Ô Môn trị giá 10 tỷ USD và chuỗi giá trị liên quan đến điện khí LNG đã được công bố gần đây, trở thành phân khúc hứa hẹn nhất trong những năm sắp tới.

VNDIRECT đánh giá cao các cổ phiếu có mức độ liên quan đến năng lượng tái tạo (NLTT) ngày càng tăng. Chúng tôi nhận thấy sự gia tăng đáng kể của dòng vốn ESG vào các thị trường mới nổi trong khu vực. Ngay tại Việt Nam, chúng tôi thấy ESG đang mở rộng đầu tư ở giai đoạn đầu. VNDIRECT ưu tiên các công ty có các dự án năng lượng tái tạo đang triển khai được hưởng lợi từ mức thuế quan hấp dẫn và các công ty hưởng lợi từ phát triển cơ sở hạ tầng NLTT.