VND, MBS, SSI: Định giá P/B và ROEA đều khá hấp dẫn

Sau khi các công ty chứng khoán công bố kết quả kinh doanh quý 3/2022, cộng với việc thị giá giảm sâu, định giá của nhiều cổ phiếu chứng khoán có vẻ như đã về vùng hấp dẫn.

Việc thị trường trái phiếu diễn biến kém khả quan cộng hưởng với sức công phá của các tin đồn, trong bối cảnh thị trường cổ phiếu chung lao dốc, đã khiến cho giá cổ phiếu VND của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect lao dốc rất nhanh, nhờ đó tạo ra định giá khá hấp dẫn. Hiện VNDirect đang là công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn thứ 3 trên HoSE, chỉ đứng sau VPS và SSI.

Nhìn lại, giá cổ phiếu VND đã liên tiếp ghi nhận 5 phiên giảm, trong đó có 3 phiên giảm sàn xét trong giai đoạn từ ngày 19/10 tới 25/10. Vì thế, giá cổ phiếu đã sụt giảm mạnh về mức 11.450 đồng/cổ phiếu kết phiên 25/10. Với mức giảm mạnh như vậy, hệ số định giá P/B của VND hiện đang ở mức 0,96 lần, tức mức giá thị trường đang rẻ hơn mức giá trị sổ sách.

Theo báo cáo tài chính công ty mẹ mới được công bố, VNDirect quý 3 vừa qua báo lãi 116 tỷ đồng, giảm mạnh 83% so với cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm của VNDirect tuy lớn nhưng cũng không quá khác biệt với các công ty cùng ngành, bởi quý 3 là quý khó khăn chung của thị trường. Công ty ghi nhận lợi nhuận lũy kế sau thuế 9 tháng đạt 1.436 tỷ đồng.

Lũy kế 4 quý gần nhất, mức lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) của VND đạt 17,45%, một trong những mức cao nhất trong ngành.

Một "ông lớn" khác là Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đã công bố doanh thu hoạt động quý vừa qua đạt hơn 561 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ và bằng khoảng 1 nửa so với quý trước đó. Trong kỳ, chi phí hoạt động giảm 47% xuống còn hơn 210 tỷ đồng trong khi chi phí tài chính lại tăng 41%. Cuối kỳ, mức lợi nhuận sau thuế đã giảm 63% so với cùng kỳ năm trước, xuống mức 122,7 tỷ đồng.

Tựu trung, VCSC ghi nhận doanh luỹ kế 3 quý đạt 2.360 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 1.027 tỷ đồng, lần lượt giảm 8% và 19% so với cùng kỳ. Với kết quả đạt được, công ty đã thực hiện được 73% kế hoạch doanh thu và 54% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Về mặt định giá, VCI đang là một trong những cổ phiếu được định giá cao nhất trong ngành với mức P/B đạt 1,8 lần, dẫu cho đã ghi nhận 5 phiên giảm liên tiếp với 2 phiên giảm sàn trước khi hồi phục nhẹ vào phiên 25/10. Tuy nhiên, VCI hiện đang có mức ROE khá cao, đạt 19,05% trong 4 quý gần nhất và thuộc nhóm cao nhất trong ngành chứng khoán.

Với Công ty Chứng khoán MB (MBS), kết thúc quý 3/2022, công ty này báo lãi sau thuế hơn 121 tỷ đồng, giảm 34% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này khiến cho lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng đầu năm của MBS đạt gần 442 tỷ đồng, tăng nhẹ 6%.

Trong 4 quý gần nhất, mức ROEA của MBS đạt được là gần 17%, khá cao so với mức bình quân trong ngành. Tuy nhiên, giá cổ phiếu MBS đã ghi nhận 2 phiên giảm sàn khoảng 9,5% vào ngày 21/10 và 24/10, mức P/B hiện tại của MBS đạt 1,21 lần.

Kế sau, cổ phiếu SSI của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI ghi nhận giá chốt phiên gần nhất đạt 15.050 đồng/cổ phiếu, đây là phiên giảm thứ 6 liên tiếp của cổ phiếu này với 2 phiên giảm sàn. Mức P/B của cổ phiếu này đang ghi nhận ở mức 1,03 lần với giá trị ROEA trong 4 quý gần nhất đạt khoảng 15%.

Theo kết quả kinh doanh quý 3/2022, SSI đạt doanh thu 1.302 tỷ đồng, lợi nhuận lũy kế 9 tháng của SSI đạt 1.758 tỷ đồng và là một trong 4 công ty chứng khoán có lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng.

Một công ty chứng khoán khác cũng có ROEA cao là Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam (HoSE: CTS). Hiện mức P/B của cổ phiếu CTS đạt 0,88 lần, tức giá thị trường hiện đang rẻ hơn giá trị sổ sách. Đáng chú ý, mức ROEA trong 4 quý gần nhất của CTS là 14,38%.