VN-Index có thể hướng tới vùng 1.560 - 1.570 điểm trong nửa cuối tháng 4

Trong Báo cáo chiến lược tháng 4 mới công bố, CTCP Chứng khoán VNDirect tiếp tục duy trì triển vọng lạc quan đối với thị trường chứng khoán Việt Nam nhờ những yếu tố tích cực.

Việc Fed chính thức tăng lãi suất đã giúp xoa dịu tâm lý thị trường

Lợi tức hàng năm của S&P 500 trong các chu kỳ tăng lãi suất của Fed (%)

Chỉ số S&P 500 và các lĩnh vực hoạt động như thế nào ba tháng trước, sau đợt tăng lãi suất đầu tiên của FED (tổng hợp các chu kỳ tăng lãi suất ‘94, ‘04, ‘15 của FED)

Fed đã chính thức nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào giữa tháng 3 năm 2022.

VNDirect tin rằng việc Fed tăng lãi suất có thể giúp giảm bớt lo ngại của thị trường về lạm phát cao hiện nay. Ngoài ra, việc tăng nhẹ lãi suất chính sách cũng cho thấy FED sẵn sàng thắt chặt chính sách tiền tệ một cách thận trọng để tránh tác động tiêu cực đến nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu.

Nhìn lại, thị trường chứng khoán vẫn tích cực trong suốt hầu hết các chu kỳ tăng lãi suất trước đây của Fed.

Tăng trưởng GDP tiếp tục cải thiện bất chấp số ca nhiễm COVID-19 tăng cao và giá hàng hóa thế giới leo dốc

Nền kinh tế Việt Nam đã vượt qua những tác động tiêu cực của đại dịch và giá cả hàng hóa thế giới tăng cao để ghi nhận mức tăng trưởng GDP 5,0% trong Q1/22, cao hơn mức tăng trưởng 4,7% trong Q1/21và 3,7% trong Q1/20.

Về ba trụ cột chính của nền kinh tế, ngành công nghiệp và xây dựng tăng 6,4% svck trong Q1/22 (cao hơn một chút sv mức tăng 6,3% svck trong Q1/21), trong khi khu vực dịch vụ tăng 4,6% svck, cải thiện mạnh mẽ so với tốc độ tăng 3,6% svck trong Q1/21. Ngược lại, tốc độ tăng trưởng nông, lâm nghiệp và đánh bắt thủy sản giảm xuống 2,5% trong Q1/22 từ 3,5% trong Q1/21.

Nền tảng vĩ mô duy trì vững chắc

Nền tảng kinh tế vẫn vững chắc với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng 1,9% trong Q1/22, cho thấy lạm phát đã được kiểm soát tốt. Kiểm soát thành công lạm phát ở mức thấp tạo dư địa để Việt Nam duy trì các chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng nhằm thúc đẩy nền kinh tế phục hồi nhanh hơn trong những quý tới.

Bên cạnh đó, đồng Việt Nam chỉ giảm 0,1% sv đô la Mỹ và vượt trội so với hầu hết các đồng tiền trong khu vực trong Q1/22

Các chính sách hỗ trợ đang được thực hiện để đẩy nhanh quá trình phục hồi kinh tế

Chính phủ dự kiến bắt đầu giải ngân gói đầu tư cơ sở hạ tầng (thuộc gói kích thích kinh tế) từ tháng 4/2022. Gói này trị giá khoảng 113.050 tỷ đồng và Chính phủ dự kiến sẽ giải ngân trong 2 năm (2022-2023). Trước mắt, gói hỗ trợ trên sẽ được phân bổ cho các tiểu dự án thuộc dự án đường bộ cao tốc Bắc Nam đã hoàn thành thủ tục đầu tư và chuẩn bị triển khai.

Ngoài ra, Chính phủ công bố giảm thuế môi trường đối với các mặt hàng xăng dầu để điều chỉnh giá xăng dầu trong nước. Cụ thể, thuế bảo vệ môi trường đối với xăng, dầu diesel/mazut, dầu hỏa dự kiến giảm lần lượt là 2.000 đồng/lít, 1.000 đồng/lít và 700 đồng/lít so với mức thuế hiện hành. Chính sách áp dụng từ ngày 01/04/2022 đến hết năm 2022.

Ngân hàng Nhà nước đang lấy ý kiến góp ý cho dự thảo Nghị định về gói bù lãi suất 40.000 tỷ đồng (thuộc gói kích thích kinh tế), dự kiến sẽ trình Chính phủ vào cuối tháng 3.

Trước đó, Chính phủ đã giảm thuế VAT từ 10% xuống 8% đối với một số sản phẩm kể từ đầu tháng 2/2022 để thúc đẩy tiêu dùng trong nước. Chính sách này sẽ có hiệu lực đến ngày 31/12/2022.

Mối quan tâm của các nhà đầu tư sẽ chuyển từ xung đột Nga Ukraine sang kỳ báo cáo KQKD quý 1/2022 và mùa ĐHCĐ

VNDirect tin rằng mối quan tâm của các nhà đầu tư sẽ dần chuyển từ xung đột Nga-Ukraine sang kỳ báo cáo KQKD quý 1/2022. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng KQKD của các doanh nghiệp niêm yết trong quý 1/2022 sẽ khả quan, hưởng lợi từ việc nối lại hầu hết các hoạt động kinh tế cũng như gói kích thích kinh tế mới.

VNDirect dự báo kết quả kinh doanh quý 1/2022 khả quan và thông tin hỗ trợ đến từ đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 của các doanh nghiệp niêm yết sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán trong tháng 4 này.

VNDirect kỳ vọng các ngành chứng khoán, bán lẻ, hóa chất, phân bón và thủy sản sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong quý 1/2022.

Định giá hấp dẫn trong dài hạn

Tại ngày 23/3/2022, theo dữ liệu của Bloomberg, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12 tháng (TTM P/E) là 17,1 lần, tương đương với P/E trung bình một năm là 17,2 lần. VNDirect dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE trong năm 22/23 ở mức 23%/19% svck nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của các ngành xuất khẩu, dầu khí và bất động sản.

VNDirect cho rằng định giá thị trường vẫn đang ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt ở mức là 13,9 lần và 11,8 lần (thấp hơn mức P/E trung bình trong lịch sử 3 năm là 16,2 lần. Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng tương đối rẻ khi so sánh với các thị trường trong khu vực nhờ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm tài chính 2022/23.

Góc nhìn phân tích kỹ thuật : Thị trường điều chỉnh là cơ hội để mua cổ phiếu tốt với mức giá hợp lý

VNDirect kỳ vọng rằng VN-INDEX có thể duy trì đà phục hồi và kiểm tra lại mức đỉnh lịch sử 1.538 điểm vào tháng 4 do thị trường chứng khoán sẽ được hỗ trợ bởi KQKD quý 1/2022. Nếu vượt đỉnh lịch sử, VN-INDEX có thể hướng tới vùng 1.560- 1.570 điểm trong nửa cuối tháng 4.

Vùng 1.480-1.500 điểm sẽ là vùng hỗ trợ mạnh của VN-INDEX. Nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu nếu chỉ số giảm về vùng hỗ trợ. VNDirect ưu thích các cổ phiếu thuộc ngành bán lẻ, dệt may, xây dựng, vật liệu xây dựng, khu công nghiệp và ngân hàng do định giá hợp lý và triển vọng kinh doanh khả quan trong năm 2022.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm (1) Nga và Ukraine đạt được thỏa thuận về việc chấm dứt xung đột và (2) kết quả kinh doanh quý 1/2022 cao hơn dự kiến. Các rủi ro tiềm ẩn đối với thị trường bao gồm (1) phương Tây công bố các biện pháp trừng phạt bổ sung đối với Nga, (2) giá hàng hóa tăng cao đẩy lạm phát lên trên mức dự báo.