VJC - Lãi tài chính ròng hỗ trợ lợi nhuận

Chúng tôi nhận thấy áp lực giảm lên mức giá mục tiêu 120.100 đồng, chúng tôi sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm

LN ròng Q4/23 chuyển biến tích cực lên 126 tỷ đồng chủ yếu nhờ sự hỗ trợ từ thu nhập tài chính ròng và lợi nhuận khác.

LN ròng 2023 hồi phục đạt 343 tỷ đồng, tương đương 34% kế hoạch năm của ban lãnh đạo.

Q4/23 doanh thu vận tải hành khách tăng svck nhưng suy giảm so với quý trước

Doanh thu Q4/23 của VJC đạt 18.797 tỷ đồng (+49,1% svck). Trong đó, doanh thu vận tải tăng 99,5% svck lên 13.392 tỷ đồng chủ yếu nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường vận tải quốc tế. Doanh thu Q4/23 tăng 32% so với quý trước, chủ yếu do VJC ghi nhận 5.405 tỷ đồng từ giao dịch bán và cho thuê lại tàu bay (S&LB) trong Q4/23, so với việc không ghi nhận bất kỳ giao dịch nào trong Q3/23, bù đắp cho sự sụt giảm 6% so với quý trước trong doanh thu vận tải.

Doanh thu vận tải năm 2023 tăng 73,5% svck lên 51.603 tỷ đồng, nhờ số lượng hành khách vận chuyển đạt 25,3 triệu khách (+14,4% svck), trong đó có hơn 7,6 triệu khách quốc tế (+183% svck) và sản lượng hàng hóa đạt 81.500 tấn (+73% svck). Tính riêng trong Q4/23, VJC đã vận chuyển 6,4 triệu khách (-5,8% so với quý trước), bao gồm 2,1 triệu khách trên các chuyến bay quốc tế (-8,6% so với quý trước), tổng khối lượng hàng hóa vận chuyển đạt 28.222 tấn (+38% so với quý trước).

Biên lợi nhuận gộp mảng cốt lõi giảm so với quý trước và trở về mức âm

VJC ghi nhận khoản lỗ gộp 102 tỷ đồng trong Q4/23. Mức lỗ gộp này cải thiện mạnh mẽ so với khoản lỗ gộp 3.670 tỷ đồng trong Q4/22. Tuy nhiên, so với quý trước, hiệu quả hoạt động đã suy yếu do VJC đạt mức lợi nhuận gộp 1.241 tỷ đồng trong Q3/23.

Sau khi loại bỏ 523 tỷ đồng thu nhập ròng từ giao dịch S&LB, khoản lỗ gộp mảng cốt lõi trong Q4/23 là 626 tỷ đồng, khiến biên LN gộp cốt lõi giảm 13,4 điểm % so với quý trước xuống -4,7%. Nguyên nhân do chi phí khai thác chuyến bay tăng 7,5% trong khi doanh thu liên quan giảm 12,4% so với quý trước.

Q4/23 chi phí BH&QLDN tăng 112,7% so với cùng kỳ

Chi phí BH&QLDN trong Q4/23 đã tăng lên 1.318 tỷ đồng (+112,7% svck, +64,5% so với quý trước), trong đó chủ yếu là chi phí khác lên tới 651 tỷ đồng (+376% svck, +437% so với quý trước) chiếm ~ 49,5% chi phí BH&QLDN.

Lãi tài chính ròng hỗ trợ lợi nhuận

Thu nhập tài chính ròng trong Q4/23 đạt 1.253 tỷ đồng (+72,8% svck), chuyển biến tích cực từ khoản lỗ ròng 239 tỷ đồng trong Q3/23, chủ yếu nhờ thu nhập tài chính ròng khác đạt 1.457 tỷ đồng. VJC cũng ghi nhận lợi nhuận khác là 444 tỷ đồng trong Q4/23, giúp bù đắp gánh nặng chi phí SG&A và khoản lỗ gộp. Do đó, LN ròng Q4/23 đạt 126 tỷ đồng, cải thiện so với khoản lỗ ròng 2.447 tỷ đồng trong Q4/22. Tổng cộng, VJC công bố LN ròng năm 2023 là 343 tỷ đồng, phục hồi so với khoản lỗ ròng 2.262 tỷ đồng trong năm 2022.