VIS Rating: Hai cung bậc trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 6/2024

Theo VIS Rating, thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 6 ghi nhận nhiều diễn biến tích cực như tỷ lệ trái phiếu chậm trả luỹ kế trong tháng 6 vừa qua đã giảm gần 16%, giá trị phát hành trái phiếu mới tăng gấp hơn 2 lần so với tháng trước. Tuy nhiên, bên cạnh đó cũng còn những hạn chế trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Phát hành mới tăng mạnh, tái cấu trúc nợ giảm

Theo báo cáo mới nhất của Công ty Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating), thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trong nước ghi nhận những dấu hiệu tích cực trong tháng 6.

Cụ thể, về phát hành mới trong tháng 6 vừa qua, tổng lượng phát hành trái phiếu mới lên tới 69 nghìn tỷ đồng, tăng gấp hơn 2 lần so với giá trị 29 nghìn tỷ đồng vào tháng trước đó. Phần lớn các đợt phát hành mới trong tháng 6 đến từ nhóm ngành ngân hàng.

Cấu trúc kỳ hạn của các TPDN phát hành mới

Đáng chú ý, trong số trái phiếu do nhóm ngành ngân hàng phát hành trong tháng 6, có tới 20% là trái phiếu nợ thứ cấp được một số ngân hàng phát hành có kỳ hạn bình quân 8,5 năm, lãi suất 5,8% - 7,9% trong năm đầu tiên. 80% trái phiếu nợ ưu tiên khác còn lại được ngân hàng phát hành có kỳ hạn 3 năm với lãi suất cố định dao động trong khoảng 4,6% - 5,5%.

Tính chung nửa đầu năm 2024, tổng lượng phát hành mới đạt 150 nghìn tỷ đồng, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.

Về tình hình tái cấu trúc nợ, trong tháng 6, có 8 tổ chức phát hành đã hoàn trả một phần nợ trái phiếu chậm trả thuộc các lĩnh vực bất động sản dân cư, tổ chức tài chính khác và xây dựng. Tổng số tiền hoàn trả là 1,57 nghìn tỷ đồng, tương đương với 12% tổng giá trị trái phiếu đang lưu hành của những nhóm ngành này, phần lớn đến từ 3 tổ chức phát hành thuộc nhóm bất động sản dân cư.

VIS Rating cũng cho biết, tỷ lệ thu hồi đối với trái phiếu chậm trả toàn thị trường tăng từ 0,5% lên 18,1% trong tháng 6. Tuy nhiên, tỷ lệ thu hồi của nhóm ngành năng lượng giảm 1,8% xuống còn 17,6% so với thời điểm cuối tháng 5. Nguyên nhân là do có trái phiếu chậm trả gốc, lãi phát sinh mới vào tháng 6/2024.

Trái phiếu rủi ro, chậm trả phát sinh tăng

Bên cạnh những diễn biến tích cực, vẫn còn tồn tại những “nốt trầm” trên thị trường TPDN trong tháng 6 vừa qua.

Dữ liệu ghi nhận từ VIS Rating cho thấy, về tình hình chậm trả lãi gốc, trong tháng 6, có 2 doanh nghiệp công bố thông tin chậm trả lần đầu phát hành đối với 2 lô trái phiếu. Tổng giá trị TPDN lưu hành là 2,16 nghìn tỷ đồng.

“Tỷ lệ trái phiếu chậm trả toàn thị trường cuối tháng 6/2024 ở mức 15,6%, giảm so với mức 15,9% ở cuối tháng 5/2025” – các chuyên gia từ VIS Rating cho biết.

Trái phiếu chậm trả gốc/lãi phát sinh theo tháng.

Về tình hình trái phiếu có rủi ro cao, VIS Rating ước tính có đến khoảng 60% trong 9 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn có nguy không trả được nợ gốc đúng hạn.

Cụ thể, trong số 5,4 nghìn tỷ đồng trái phiếu có rủi ro không trả được nợ gốc đúng hạn, có đến 5,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu do các công ty thuộc nhóm ngành xây dựng, bất động sản dân cư phát hành trước đây không trả lãi đúng hạn vào năm 2023. 200 tỷ đồng trái phiếu gặp rủi ro không trả được nợ gốc còn lại được phát hành bởi 1 doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ.

“Trong 12 tháng tới, khoảng 18% trái phiếu đang lưu hành với tổng giá trị là 207 nghìn tỷ đồng sẽ đáo hạn. Chúng tôi ước tính 27% trái phiếu có rủi ro không trả được nợ gốc đúng hạn chủ yếu ở các ngành bất động sản dân cư và xây dựng. 65% trong số trái phiếu này đã chậm trả lãi trái phiếu trước đó” – VIS Rating dự báo.