Vinpearl trước "giờ nhập cuộc" HOSE: "Tọa lạc" ở đâu trên bản đồ ngành?

Vinpearl sẽ chính thức niêm yết lại trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM vào ngày 13/5/2025 với mã cổ phiếu VPL, đánh dấu sự trở lại sau hơn một thập kỷ vắng bóng. Mặc dù định giá cổ phiếu cao hơn so với các đối thủ trong ngành, Vinpearl kỳ vọng sẽ mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn trong lĩnh vực du lịch – nghỉ dưỡng tại Việt Nam.

Theo nhận định từ các công ty chứng khoán, Vinpearl (VPL) đang đối mặt với mức P/E dự phóng vượt trội so với trung vị ngành, trong khi chỉ số ROE vẫn duy trì ở mức thấp, phản ánh sự thiếu bứt phá về hiệu quả sinh lời.

Vào ngày mai (13/5/2025), Công ty CP Vinpearl sẽ chính thức quay lại sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE) với mã VPL, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong sự trở lại của doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực khách sạn – nghỉ dưỡng tại Việt Nam, sau hơn một thập kỷ vắng bóng.

Cổ phiếu VPL sẽ mở màn với giá tham chiếu 71.300 đồng/cp, biên độ dao động ±20%. Với gần 1,79 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, Vinpearl hiện được định giá khoảng 127.700 tỷ đồng, đứng thứ 12 về vốn hóa trên HoSE tính đến thời điểm hiện tại.

Theo phân tích từ Chứng khoán Vietcap, hệ số P/E dự phóng của Vinpearl cho năm 2025 và 2026 lần lượt đạt 73,1 và 55,6 lần, trong khi P/B lần lượt là 3,3 và 3,2, và P/S là 9 và 7,8 lần. So với các đối thủ trong khu vực, hệ số định giá của Vinpearl cao hơn đáng kể, cho thấy kỳ vọng lớn vào tăng trưởng dài hạn, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về sự hấp dẫn trong bối cảnh cạnh tranh khu vực.

Dù chưa có báo cáo tài chính độc lập, báo cáo của Vingroup cập nhật ngày 21/2 cho thấy mảng khách sạn – nghỉ dưỡng của Vinpearl dự kiến đạt doanh thu 9.900 tỷ đồng vào năm 2025, tăng 14% so với năm trước, và 11.800 tỷ đồng vào năm 2026, tăng 19%. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh dự báo sẽ phục hồi mạnh mẽ, đạt 386 tỷ đồng vào năm 2025 và lên đến 1.500 tỷ đồng vào năm 2026, sau khoản lỗ 1.300 tỷ đồng trong năm 2024.

Với hệ sinh thái du lịch – nghỉ dưỡng rộng lớn, bao gồm 48 cơ sở tại 18 tỉnh thành, Vinpearl đang vận hành một trong những tổ hợp du lịch lớn nhất Việt Nam. Việc hợp tác với các thương hiệu quốc tế như Meliá Hotels International và Marriott International cũng đang góp phần nâng cao hiệu suất hoạt động và mở rộng thị trường.

Không phải lần đầu tiên niêm yết trên HoSE, Vinpearl từng lên sàn vào năm 2008, nhưng sau đó bị hủy niêm yết vào cuối năm 2011 khi sáp nhập vào Vincom để tạo thành Tập đoàn Vingroup. Sau hơn một thập kỷ dưới sự quản lý của Vingroup, Vinpearl đã tách ra và chuẩn bị tái niêm yết độc lập vào năm 2023.

Trước khi chào sàn, Vingroup vẫn giữ 85,55% cổ phần tại Vinpearl, phần còn lại thuộc về 114 nhà đầu tư cá nhân trong nước. Sự trở lại của Vinpearl trên sàn chứng khoán hứa hẹn sẽ mang đến một lựa chọn mới chất lượng trong nhóm cổ phiếu ngành du lịch – nghỉ dưỡng, vốn còn khá hạn chế trên thị trường.