Vinamilk có thể không bị ảnh hưởng bởi đại dịch COVID-19?

Với phương thức quản trị và tình hình tài chính lành mạnh, Vinamilk có thể là một trong số ít các doanh nghiệp không bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19?

Theo đánh giá của Công ty chứng khoán TP HCM (HSC), Vinamilk (HoSE: VNM) được quản trị một cách xuất sắc và là một trong số ít các doanh nghiệp có thể không bị ảnh hưởng của đại dịch COVID-19.

HSC đánh giá lạc quan về triển vọng lợi nhuận năm 2020 của Vinamilk nhờ nhu cầu sản phẩm sữa cao trong giai đoạn dịch COVID-19 do sữa được cho là thực phẩm tốt cho hệ miễn dịch và giá sữa nguyên liệu giảm 2,3%.

Cụ thể, theo đánh giá của HSC, doanh thu nội địa của Vinamilk được hỗ trợ nhờ nhu cầu đối với các sản phẩm sữa trong thời gian có đại dịch COVID-19 tăng; đặc biệt là sản phẩm sữa chua và sữa công thức.

Sữa chua uống, sữa chua hộp và sữa công thức (sữa bột) đối với người già và trẻ nhỏ được xem là bổ dưỡng và “tốt cho hệ thống miễn dịch”. Nhu cầu đã tăng lên trong 2 tháng qua do ảnh hưởng của dịch bệnh và nhiều khả năng sẽ vẫn ở mức cao.

HSC trích nguồn Kantar World Panel, trong 4 tuần kết thúc vào ngày 23/2, doanh thu bán sữa chua uống, sữa bột dành cho người lớn, sữa bột trẻ em và sản phẩm sữa nói chung lần lượt tăng mạnh 36%, 33%, 14% và 10,3% so với cùng kỳ. Trong khi đó, trong 8 tuần kết thúc ngày 23/2, doanh thu sản phẩm sữa nói chung tăng 8,5% so với cùng kỳ.

Công ty chứng khoán này kỳ vọng doanh thu sản phẩm sữa chua uống và sữa chua hộp toàn ngành sẽ tăng trưởng lần lượt là 15% và 12% trong năm 2020.

Bên cạnh đó, việc hợp nhất doanh thu với GTNFoods cũng là một yếu tố đóng góp vào tăng trưởng của Vinamilk trong năm 2020.

Đối với thị trường xuất khẩu, HSC dự báo doanh thu xuất khẩu tăng trưởng 9% nhờ mức tăng trưởng doanh thu mạnh trong 2 tháng đầu năm. Dự kiến nhu cầu từ thị trường Iraq và các thị trường xuất khẩu khác đối với sản phẩm của Vinamilk vẫn cao.

Theo HSC, doanh thu của các công ty con ở nước ngoài dự báo giảm nhẹ 0,3% do doanh thu công ty con tại Mỹ là Driftwood giảm 10%. Doanh thu ở Mỹ dự báo giảm do các trường học đóng cửa. Angkor Milk, công ty con tại Campuchia sẽ tiếp tục tăng trưởng 20%. Trong năm 2019, Angkor Milk ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng là 27,3%.

Bên cạnh sự lạc quan về doanh thu, thì việc chi phí đầu vào như bột sữa, sữa tươi,... có xu hướng giảm cũng tác động tích cực đến biên lợi nhuận của Vianmilk trong năm 2020.HSC dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp (không tính GTNFoods) của Vinamilk ở mức 47,4%.

Cho cả năm 2020, HSC dự báo doanh thu thuần của Vinamilk sẽ tăng trưởng 11,9% đạt 63.063 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng trưởng 7,7% đạt 11.394 tỷ đồng.

Về quyền lợi cổ đông, HSC cho rằng với tình hình tài chính tốt và dòng tiền mạnh, Vinamilk có thể duy trì chi trả cổ tức ổn định. Cụ thể, tại thời điểm ngày 31/12/2019, Vinamilk có lượng tiền mặt thuần là 9.626 tỷ đồng; chiếm 22% tổng tài sản.

Trong năm 2020, HSC dự báo Vinamilk sẽ tạo ra dòng tiền tự do là 9.543 tỷ đồng và chi 7.836 tỷ đồng để trả cổ tức; tương đương mức chi trả 4.500 đồng/cổ phiếu. Theo đó tỷ lệ lợi nhuận dùng để trả cổ tức là 68,7% và tỷ lệ cổ tức/giá là 4,9%.

HSC cũng cho rằng định giá của cổ phiếu VNM đang ở mức thấp nhất của 7 năm và ở mức hấp dẫn.

Từ sau Tết Nguyên Đán 2020 đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam liên tục có những diễn biến tiêu cực. Chỉ tính riêng trong tháng 03 (02-30/03), chỉ số VN-Index đã giảm hơn 219 điểm với sự tụt dốc của 90% lượng cổ phiếu trên sàn.

Đối với cổ phiếu VNM, trong khoảng thời gian trên, giá cổ phiếu đã giảm hơn 12,7%; và đóng cửa phiên 30/03 tại mức giá 91.200 đồng/cổ phiếu.