Vĩ mô Việt Nam tháng 8: Tích cực nhưng lạm phát là điểm nhấn

Trong tháng 8, CPI tăng 4,89% do giá nhiên liệu, xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt tăng 26% và 37,9%, thâm hụt thương mại giảm, FDI tăng mạnh. Sản xuất công nghiệp và đầu tư công duy trì tích cực, nhưng lạm phát cần theo dõi.

Vỹ mô Việt Nam tháng 8 : Tích cực nhưng lạm phát là điểm nhấn

----------

1. Lạm phát: CPI toàn phần tăng tốc lên 4,89% svck trong tháng 8 (tăng 0,47% so với tháng trước), chủ yếu do giá nhiên liệu tăng theo xu hướng giá toàn cầu. Mức tăng 0,47% so với tháng trước chủ yếu đến từ chi phí vận tải, giá nhà ở & VLXD và giáo dục. Trong khi giá lương thực & thực phẩm giảm nhẹ. CPI bình quân 8T2026 tăng 4,45% svck, đưa lạm phát tiến gần hơn đến mục tiêu 4,5% của NHNN.

2. Thương mại: Xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt tăng 26,0% và 37,9% svck dẫn đến thâm hụt nhẹ 0,12 tỷ USD. Đây là tháng thứ chín liên tiếp ghi nhận thâm hụt thương mại, nhưng đồng thời cũng là mức thâm hụt nhỏ nhất trong chín tháng qua. Đáng chú ý, nửa cuối tháng 8/2026 chuyển sang thặng dư 1,38 tỷ USD. Trong 8T2026, thặng dư thương mại với Mỹ tăng 22,7% svck lên 106,6 tỷ USD, trong khi thâm hụt thương mại với Trung Quốc tăng 41,7% svck lên 107,7 tỷ USD.

3. FDI: Tổng vốn FDI đăng ký tăng 55,4% svck lên 40,6 tỷ USD trong 8T2026, trong khi FDI thực hiện tăng 12,0% svck lên 17,3 tỷ USD. Tổng vốn FDI đăng ký tăng mạnh chủ yếu nhờ vốn FDI đăng ký mới tăng 96,8% svck lên 21,7 tỷ USD, vốn FDI đăng ký bổ sung tăng 14,7% svck lên 12,2 tỷ USD và vốn góp mua cổ phần tăng 50,1% svck lên 6,7 tỷ USD.

4. Sản xuất công nghiệp: IIP tăng 14,4% svck trong tháng 8, đưa tăng trưởng lũy kế từ đầu năm lên 11,9% svck, cao hơn mức 8,5% svck trong 8T2025. PMI tăng lên 53,3 từ mức 52,9 trong tháng 7, được hỗ trợ bởi tốc độ tăng trưởng nhanh hơn của sản lượng và đơn hàng mới, trong khi tốc độ lạm phát chi phí đầu vào giảm xuống mức thấp nhất trong 11 tháng. Tuy nhiên, tâm lý kinh doanh giảm nhẹ so với tháng 7, trong khi đơn hàng xuất khẩu mới lần đầu tiên giảm trong bốn tháng nhưng không đáng kể.

5. Đầu tư công: Giải ngân đầu tư công từ ngân sách nhà nước tăng 24,1% svck trong tháng 8, đưa giá trị 8T2026 lên 546,8 nghìn tỷ VND (50,5% kế hoạch năm), tăng 18,5% svck, so với mức tăng 26,4% trong 8T2025. Chính phủ ước tính đã thu ngân sách tương đương 80,0% kế hoạch 2026, so với chi ngân sách tương đương 50,9% kế hoạch 2026. Theo đó, ngân sách nhà nước ghi nhận thặng dư khoảng 415,5 nghìn tỷ VND trong 8T2026, vượt đáng kể kế hoạch ngân sách 2026, vốn dự kiến thâm hụt 605,8 nghìn tỷ VND.

6. Bán lẻ: Trong tháng 8, tổng doanh thu bán lẻ tăng 14,9% svck và 1,6% so với tháng trước. Sau khi điều chỉnh theo lạm phát, doanh thu bán lẻ thực tăng 7,6% svck từ đầu năm, cao hơn mức tăng 7,5% svck trong 8T2025.

=> Nhận định: nhìn chung các số liệu vĩ mô vẫn duy trì tương đối tích cực với lạm phát dưới mức mục tiêu dù vẫn cần theo dõi diễn biến của giá dầu. Nhưng tăng trưởng tiêu dùng trong nước vẫn vững cho thấy chưa bị tác động nhiều bởi lạm phát hiện tại. Xuất nhập khẩu nửa cuối tháng 8 đã chuyển sang thặng dư trở lại và nếu có thể duy trì tiếp tục sẽ giảm đáng kể rủi ro tỷ giá. Chi ngân sách cho đầu tư phát triển có dấu hiệu tăng tốt và bội thu ngân sách tạo dư địa để tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng các tháng cuối năm.