Vàng Giằng Co Giữa Fed, USD Và Địa Chính Trị – Giai Đoạn Quyết Định Đang Đến

1. Tổng cung – cầu vàng toàn cầu

Nhu cầu đầu tư: ETF ghi nhận dòng tiền inflow mạnh, đạt 552 tấn trong Q1, tăng 170% so với cùng kỳ

Nhu cầu trang sức & công nghiệp: Dòng đầu tư trang sức giảm do giá cao, song nhu cầu công nghiệp (điện tử, AI) giữ ở mức ~80 tấn

2. Vai trò của Ngân hàng Trung ương

Mua ròng liên tục: Trung bình mỗi năm, các NHTƯ mua dưới 500 tấn (trong tổng cung ~2.500–3.000 tấn), riêng Q1/2025 đã mua 244 tấn

Chiến lược dự trữ: Đến năm 2025, 76% NHTƯ dự kiến tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ thay vì USD, phản ánh xu hướng. Trung Quốc đã nâng trữ lượng vàng từ ~2.000 lên 2.300 tấn, nhiều ý kiến cho rằng còn cao hơn con số chính thức

3. Lãi suất thực – Tỷ giá USD – Lạm phát

Lãi suất thực âm khiến vàng hấp dẫn hơn so với các tài sản có lợi suất

USD yếu & lợi suất trái phiếu giảm tạo lực đẩy cho vàng – tuần trước USD giảm, lợi suất 10 năm đi xuống khiến giá vàng tăng

Lạm phát: Lạm phát cốt lõi Mỹ ~3%, cao hơn mục tiêu, kỳ vọng Fed cắt lãi vào cuối năm tiếp tục hỗ trợ vàng

4. Yếu tố địa chính trị & kinh tế toàn cầu

Tensions – Tariffs: Chiến tranh thương mại Mỹ–EU/Mexico tiếp tục khiến nhà đầu tư tìm đến trú ẩn

Nợ chính phủ: Dư nợ toàn cầu gần 325 nghìn tỷ USD, với ~30% là nợ chính phủ – là nền tảng dài hạn hỗ trợ vàng như “hard money”

5. Dự báo trung – dài hạn

Gold Council (mid‑year 2025): Vàng tăng ~26% từ đầu năm, dự báo nửa cuối 2025 tiếp tục tăng nhẹ 0‑5%, tối đa 10‑15% nếu stagflation/geopolitical căng thẳng tăng World Gold Council.

JP Morgan: Vàng có thể đạt trung bình ~3.675 USD/oz vào Q4/2025 SSGA.

Goldman vs Morgan Stanley: Goldman xem vàng là trú ẩn hiệu quả, tăng mục tiêu tới ~3.300 USD; Morgan Stanley thì bảo thủ hơn, dự đoán điều chỉnh về ~2.700 USD nếu nhu cầu suy yếu

6. Phân tích kỹ thuật

1️⃣ Biên độ tích lũy rõ ràng

Kháng cự vùng ~3.440 USD

Hỗ trợ vùng ~3.200 USD

→ Vàng đang sideway trong biên hẹp suốt từ đầu tháng 6 đến nay — dấu hiệu của giai đoạn tích lũy (Accumulation) hoặc phân phối (Distribution) tùy hành động giá tiếp theo.

2️⃣ Hành vi giá hiện tại:

Sau nhịp giảm mạnh hồi tháng 4, vàng phục hồi và bị từ chối tại kháng cự 3.440 USD nhiều lần.

Đường giá không còn test sâu hỗ trợ 3.200 USD kể từ cuối tháng 6, cho thấy áp lực bán yếu dần.

Volume giảm dần, nhất là trong giai đoạn sideway tháng 7, đặc trưng của giai đoạn SOS (Sign of Strength) chuẩn bị bứt phá hoặc UTAD (Upthrust After Distribution) nếu phân phối.

Kêt Luận

Động lực chính: Lãi suất thực âm, USD yếu, lạm phát cao, nợ công tăng và demanda ETF + là nền tảng vững chắc cho vàng và tạo điều kiện cho bứt phá nếu breakout.

Biên kỹ thuật (Wyckoff): Khi các yếu tố cơ bản này vẫn tích cực, khả năng vàng đi ngang tích lũy và bứt phá từ biên trên