Vàng chỉ đang lấy đà?

Xu hướng phi đô la hóa toàn cầu cùng sức khỏe tài chính vượt trội của các tập đoàn khai khoáng đang tạo ra một vùng đáy bê tông, thách thức mọi giọng điệu diều hâu về lãi suất của các ngân hàng trung ương.

Sau chuỗi tăng nóng, giá vàng vừa lùi xuống dưới ngưỡng 4.500 USD/ounce, kéo theo tâm lý thận trọng trên toàn thị trường. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng đây chưa phải tín hiệu xác nhận xu hướng giảm dài hạn.

Trong cuộc trao đổi với Kitco News, ông Tom Winmill - nhà quản lý danh mục đầu tư tại Quỹ Midas Discovery - nhận định đợt tăng lớn của vàng vẫn chưa kết thúc. Theo ông, các yếu tố nền tảng nâng đỡ kim loại quý vẫn còn rất mạnh, đặc biệt là xu hướng tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương và rủi ro kéo dài của kinh tế toàn cầu.

“Đây có thể chỉ là giai đoạn nghỉ để chuẩn bị cho chặng tăng tốc tiếp theo”, ông Winmill đánh giá.

Hiện thị trường vàng chịu sức ép khi nhà đầu tư liên tục điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Mặt bằng lãi suất cao khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên, tạo áp lực ngắn hạn lên giá kim loại quý.

Tuy nhiên, theo chuyên gia này, yếu tố dài hạn đang lấn át những biến động trước mắt. Một trong các động lực lớn nhất là xu hướng suy giảm niềm tin vào vai trò thống trị của đồng USD trong thương mại toàn cầu.

Ông Winmill cho rằng việc đồng USD ngày càng bị “vũ khí hóa” về mặt địa chính trị đang thúc đẩy quá trình phi đô la hóa tại nhiều quốc gia. Điều này khiến nhu cầu mua vàng dự trữ từ các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng mạnh.

“Nếu USD tiếp tục mất dần vị thế, vàng sẽ có một vùng giá sàn rất vững”, ông nhận định.

Ngoài ra, nguy cơ kinh tế toàn cầu rơi vào trạng thái tăng trưởng chậm nhưng lạm phát cao cũng được xem là yếu tố hỗ trợ vàng trong trung và dài hạn. Theo ông Winmill, nhiều khả năng lãi suất thực sẽ giảm dần trong tương lai, tạo môi trường thuận lợi cho các tài sản hữu hình.

Không chỉ vàng vật chất, nhóm cổ phiếu khai khoáng cũng được đánh giá còn dư địa tăng trưởng dù thị trường gần đây khá thận trọng trước áp lực chi phí năng lượng và lạm phát.

Theo ông Winmill, nhiều doanh nghiệp khai thác vàng hiện sở hữu bảng cân đối tài chính khỏe hơn đáng kể so với các chu kỳ trước. Dòng tiền tự do tăng mạnh, nợ vay thấp và khả năng kiểm soát chi phí tốt đang giúp nhóm này duy trì lợi thế.

Dù vậy, chuyên gia cảnh báo không phải mọi doanh nghiệp khai khoáng đều hấp dẫn. Giá vàng tăng mạnh thường kéo theo sự xuất hiện của nhiều công ty đầu cơ, chất lượng thấp.

Ông khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên những doanh nghiệp có dòng tiền ổn định, quản trị vốn hiệu quả và chiến lược dài hạn rõ ràng thay vì chạy theo tâm lý hưng phấn ngắn hạn.

Theo đánh giá của giới phân tích, áp lực lạm phát kéo dài, bất ổn địa chính trị cùng lực mua bền bỉ từ các ngân hàng trung ương vẫn sẽ là “bệ đỡ” lớn cho vàng trong thời gian tới.

Dù thị trường đang rung lắc mạnh, nhiều chuyên gia tin rằng xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý vẫn chưa bị phá vỡ.