Tương lai nào đang chờ GEX?

GEX có hoạt động chính gồm: Sản xuất thiết bị điện, Xây dựng và lắp đạt máy biến áp điện, kinh doanh bất động sản. Ngoài ra, GEX sở hữu các thương hiệu có uy tính như GelEX, CADIVI, THIBIDI, HEM v.v.. Bên cạnh đó GEX có mạng lưới khách hàng rộng lớn như: EVN, Petro Vietnam, Vinacomin…

KQKD 9T.20 KHẢ QUAN

Trong Q3.20, GEX đạt doanh thu 4.748 tỷ (+21,7%YoY) và LNST công ty mẹ 183,2 tỷ (-0,4%YoY). Lũy kế 9T.20, công ty đạt doanh thu 12.060 tỷ (+9,6%YoY) và LNST công ty mẹ 538 tỷ (+11,6%YoY).

Mảng thiết bị điện tăng 16,3%YoY và năng lượng tăng 14,1%YoY là nguyên nhân chinh thúc đấy doanh thu công ty tăng trưởng

Mảng Logistic giảm 35,1%YoY. Trong nửa đầu năm 2020, GEX đã thực hiện thoái vốn tại ở các công ty hoạt động trong lĩnh vực losgictic bao gồm CTCP Sotrans, TCT CP đường song, CTCP vận tải đa phương thức, CTCP Cảng Đồng Nai và CTCP MHC. Do đó không ghi nhận doanh thu từ mảng này trong Q3.20. Tổng giá trị gốc của các khoản đầu tư là 1.452 tỷ và lãi thoái vốn là 253 tỷ đồng.

Biên lãi gộp giảm 3,68 điểm phần trăm chủ yếu do mảng thiết bị điện suy giảm biên lãi gộp 3,58 điểm phần trăm. CAV đang giữ giá bán ở mức thấp để mở rộng thị phần, qua đó ảnh hưởng tới biên lãi gộp của công ty.

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 8,9%YoY. Tỷ lệ 2 chi phí này trên doanh thu được kiểm soát tốt ở mức 6,5%.

Tình hình tài chính. Nợ phải trả của Công ty tại ngày 30/09 đạt 15,824 tỷ đồng, tăng 25,7% so với đầu năm .Trong cơ cấu nợ phải trả của Công ty, vay và nợ thuê tài chính chiếm tỷ trọng lớn nhất (68,6%), đạt 10,856 tỷ đồng, trong đó chủ yếu là nợ dài hạn để bổ sung vốn cho các dự án công ty đang triển khai.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Duy trì chiến lược mở rộng thị phần tại mảng thiết bị điện

Trong năm 2020, CAV ghi nhận tăng trưởng doanh thu cao với 19%YoY. Giá đồng tăng mạnh từ tháng 3 đến cuối năm sẽ tác động tích cực tới KQKD của CAV trong năm 2021, tuy nhiên công ty vẫn sẽ duy trì giá bàn thấp nhằm gia tăng thị phần. Do đó, CAV kỳ vọng lợi nhuận sẽ đi ngang trong năm 2021. Hiện CAV đang chiếm 19% thị phần dây cáp điện tại Việt Nam, công ty đang tập trung chiến lược tăng trưởng thị phần thị trường phai Bắc.

GEX đặt mục tiêu hợp nhất VGC trước Q2.2021

Ngày 09/10/2020, GEX công bố công ty đã mua 94,6 triệu cổ phiếu VGC nhằm tăng tỷ lệ sở hữu tại VGC từ 25% lên 46%. Hiện tại, GEX đang thương thảo với một số NĐT để mua thêm cổ phần với mục tiêu nắm 51% cổ phần. Nếu GEX không thể tăng thêm cổ phần, ban lãnh đạo cho biết họ sẽ tìm cách thực hiện quyền kiểm soát VGC thông qua hội đồng quản trị (HĐQT) và theo đó hợp nhất VGC với mức sở hữu hiện tại là 46%. Nếu hợp nhất thành công, GEX đặt kế hoạch doanh thu năm 2021 đạt 33 nghìn tỷ và LNTT 1,8 nghìn tỷ, lần lượt tăng 89% và 85% so với năm 2020.

Kế hoạch tăng vốn chủ sở hữu được thông qua

Để có thể nguồn vốn bổ sung cho các dự án đang đầu tư. GEX thực hiện phát hành 293 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, qua đó tăng vốn cổ phần từ 4,9 nghìn tỷ đồng lên 7,8 nghìn tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến cho đợt phát hành cổ phiếu mới là trong quý 1/2021-quý 2/2021. Tổng số tiền thu về ước tính đạt 3,5 nghìn tỷ đồng, sẽ được sử dụng:

1) 1,8 nghìn tỷ đồng cho các dự án điện gió. Công ty dự kiến đầu tư cho các dự án điện gió tải Quảng Trị với công suất là 140 MW khoảng 5,7 nghìn tỷ đồng (không bao gồm thuế VAT). GEX kỳ vọng các dự án điện này sẽ ghi nhận IRR tối thiểu là 15% và sẽ có lãi ngay năm đầu tiên đi vào hoạt động.

2) 500 tỷ đồng cho tổ hợp khách sạn, thương mại dịch vụ và văn phòng cho thuê; Dự án có tổng diện tích gần 10.000 m2, dự kiến quy mô gồm 8 tầng, 1 tum, tổng diện tích sàn xây dựng (không kể tầng hầm) gần 50.000 m2, trong đó hạng mục khách sạn đầu tư dư kiến đạt 5*, dự án thuê đất 50 năm tính từ năm 2017, lựa chọn hình thức thuê trả tiền hàng năm. Dự án này dự kiến sẽ động thổ trong năm 2021 và bắt đầu hoạt động trong năm 2023 khi ngành du lịch dự kiến phục hồi khỏi các gián đoạn do dịch COVID-19.

3) 800 tỷ đồng bổ sung vốn cho mảng thiệt bị điện của GEX và 415 tỷ đồng cho vốn lưu động bổ sung của công ty mẹ

Quỹ đất rộng lớn để phát triển BĐS khu công nghiệp. Hiện VGC đang sở hữu 12 khu công nghiệp ở miền Bắc với tổng quỹ đất hơn 5.000 ha. Với định hướng trở thanh nhà phát triển KCN lớn nhất Việt Nam, công ty đang triển khai các thủ tục pháp lý để mở rộng dự án 100 ha tại Tây Ninh lên 600 ha, đã mua khu công nghiệp Long Sơn 800 ha tại Bà Rịa - Vũng Tàu. Ngoài ra, công ty cũng có kế hoạch xây dựng hệ sinh thái xung quanh khu công nghiệp bao gồm hạ tầng, bán điện, bán nước, đầu tư các khu nhà ở xã hội, xây dựng kho 200.000 m2 cho thuê trong khu công nghiệp còn dư của Viglacera. Trong 9T.20, dù chịu tác động tiêu cực của dịch COVID-19, công ty vẫn đẩy mạnh giải phóng mặt bằng và đầu tư cơ sở hạ tầng (vốn XDCB tăng 23% YoY) cho thấy công ty đang chuẩn bị để sẵn sàng tận dung nhu cầu thuê mạnh mẽ sau dịch COVID-19.

RỦI RO

Dự án bị chậm tiến độ. VGC hiện vẫn đang thuộc sở hữu của nhà nước nên quá trình đầu tư các dự án BĐS khu công nghiệp sẽ cần nhiều thời gian hơn.

Chậm hợp nhất VGC. GEX đã có kế hoạch hợp nhất VGC trong năm 2020, tuy nhiên hiện vẫn chưa thực hiện được. Do đó nếu tiêp tục không thể thực hiện trong năm 2021 có thể sẽ ảnh hưởng tới chiến lược phát triển dài hạn của công ty.