#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Trung Quốc "mắc kẹt" giữa tỷ giá và thuế quan

Cuộc chiến thuế quan leo thang đang đẩy Trung Quốc vào thế gọng kìm: hoặc duy trì kiểm soát tỷ giá để bảo toàn ổn định tài chính, hoặc buông lỏng đồng NDT như một đòn đáp trả thuế quan – dù biết rõ cái giá phải trả sẽ không hề rẻ.

Sáng 8/4, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức 7,2038 NDT/USD – ngưỡng thấp nhất kể từ tháng 11/2023, trong bối cảnh đồng nội tệ được phép dao động trong biên độ 2%.

Giới phân tích nhìn nhận đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy Bắc Kinh đang dùng tỷ giá như một công cụ chiến lược giữa lúc căng thẳng thương mại với Washington không ngừng leo thang. Trên thị trường quốc tế, đồng NDT hiện đã trượt xuống mức 7,33 NDT/USD.

Dù PBoC chưa chính thức buông lỏng kiểm soát, thị trường vẫn nín thở trước nguy cơ đồng NDT biến động mạnh. Nếu để tỷ giá giảm sâu trong thời gian ngắn, Trung Quốc có thể hứng chịu làn sóng đầu cơ tiêu cực, dòng vốn tháo chạy, phản ứng cứng rắn từ phía Mỹ và nguy cơ sụp đổ các cuộc đàm phán thương mại. Ngược lại, việc cố neo giữ tỷ giá cao sẽ khiến hàng hóa xuất khẩu kém cạnh tranh, càng đè nặng lên nền kinh tế đang có dấu hiệu suy yếu.

Bà Joey Chew – Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối châu Á tại HSBC Singapore – cảnh báo mức 7,20 NDT/USD có thể không trụ vững trong ngày 8/4. Theo bà, trong bối cảnh cung – cầu mất cân đối và chính sách tiền tệ nhiều khả năng sẽ tiếp tục nới lỏng, đồng NDT khó tránh khỏi xu hướng mất giá nhẹ.

Từ thời điểm ông Trump bước vào nhiệm kỳ Tổng thống thứ hai, khả năng Trung Quốc điều chỉnh chiến lược tỷ giá đã được giới đầu tư theo dõi sát sao. Dù các nhà chức trách Trung Quốc nhiều lần khẳng định cam kết ổn định tiền tệ, diễn biến mới từ phía Mỹ – cụ thể là việc bất ngờ nâng mức thuế lên cao nhất trong một thế kỷ – đang buộc Bắc Kinh phải tính toán lại từng nước đi.

Ngay trong ngày 7/4, lợi suất trái phiếu Chính phủ Trung Quốc giảm xuống gần mức thấp kỷ lục, phản ánh kỳ vọng rằng PBoC có thể sớm tung ra thêm các biện pháp hỗ trợ kinh tế. Trước đó, cơ quan này đã trì hoãn cắt giảm lãi suất do lo ngại làm suy yếu sức hấp dẫn của đồng NDT và kích thích đầu cơ vào thị trường trái phiếu.

Cuối năm ngoái, JP Morgan từng dự báo Trung Quốc có thể để đồng NDT mất giá 10–15% nếu cuộc chiến thương mại bị kích hoạt trở lại. Dù vậy, mức này vẫn thấp hơn nhiều so với kịch bản xấu nhất (28–30%) nếu Bắc Kinh tái sử dụng công thức đối đầu như giai đoạn 2018–2019. Khi đó, đồng NDT đã giảm 5% năm 2018 và thêm 1,5% trong năm sau đó.

Ngày 7/4, Tổng thống Mỹ tiếp tục đổ dầu vào lửa khi đe dọa nâng thêm 50% thuế với hàng hóa Trung Quốc, đưa tổng mức thuế bổ sung lên 104%, trừ phi Bắc Kinh rút lại các biện pháp trả đũa. Bộ Thương mại Trung Quốc phản ứng gay gắt, gọi tuyên bố của Mỹ là "sai lầm nối tiếp sai lầm" và khẳng định sẽ có biện pháp đáp trả phù hợp để bảo vệ lợi ích, chủ quyền và an ninh quốc gia. Người phát ngôn Bộ này nhấn mạnh: không bên nào là kẻ chiến thắng trong chiến tranh thương mại và không có lối thoát cho chủ nghĩa bảo hộ.

Trung Quốc cũng kêu gọi Mỹ từ bỏ các hành động kìm hãm phát triển kinh tế – thương mại của nước này, đồng thời thúc giục nối lại đối thoại trên cơ sở tôn trọng và bình đẳng.

Dù chưa có đồng thuận tuyệt đối, giới phân tích ngày càng nghiêng về khả năng đồng NDT sẽ tiếp tục suy yếu trong thời gian tới. Ngân hàng Wells Fargo dự báo mức mất giá có thể lên tới 15% trong vòng hai tháng. Trong khi đó, Jefferies Financial Group cho rằng nếu Bắc Kinh chọn phương án “tung hết bài”, tỷ giá có thể giảm sâu tới 30%.

Dẫu vậy, phần lớn giới chuyên gia vẫn tin tưởng PBoC sẽ hành động một cách thận trọng. Ông Khoon Goh – Trưởng bộ phận nghiên cứu châu Á tại ANZ – nhận định PBoC sẽ để tỷ giá tiếp tục giảm nhẹ nhưng theo cách kiểm soát chặt chẽ, tránh gây chấn động thị trường.

Trong mọi kịch bản, PBoC vẫn nắm trong tay nhiều công cụ bình ổn – từ điều chỉnh thanh khoản ngoại hối cho đến phát hành trái phiếu quốc tế – để hạn chế đà rơi của đồng NDT và giữ cho cục diện tài chính không vượt khỏi tầm kiểm soát.