17/11/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Trung Quốc đang vượt qua một năm bán nợ kỷ lục

Hiện có một câu hỏi trị giá 1,5 nghìn tỷ nhân dân tệ (207 tỷ USD) đang đè nặng lên tâm trí các nhà giao dịch trái phiếu Trung Quốc: làm thế nào Bắc Kinh sẽ bán được số nợ lớn như vậy khi chỉ còn 6 tuần nữa là hết năm.

Theo tính toán của Bloomberg về dữ liệu của Orient Securities Co., tính đến thời điểm hiện tại của năm 2023, Trung Quốc đã phát hành 9,6 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ, so với mục tiêu hàng năm ước tính là 11,1 nghìn tỷ nhân dân tệ. Kế hoạch phát hành năm nay, sẽ là một kỷ lục, bao gồm 1 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ bổ sung được phê duyệt vào tháng trước cho các dự án cứu trợ thiên tai và khí hậu.

Thị trường trái phiếu lớn thứ hai thế giới hầu hết đã đón nhận lượng lớn trái phiếu trong bước tiến của mình, một minh chứng cho sự thành công của việc cắt giảm lãi suất của PBOC và bơm mồi định kỳ. Việc quản lý thanh khoản của ngân hàng trung ương hiệu quả đến mức ngày càng ít người kỳ vọng ngân hàng này sẽ cắt giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc của các tổ chức cho vay thương mại trong thời gian tới.

Đồng tình với quan điểm của Chiu, Citic Securities Co. và Pantheon Macronomics Ltd. cũng không nhận thấy việc cắt giảm RRR sắp xảy ra. PBOC đã cắt giảm tỷ lệ này hai lần trong năm nay với mức giảm 25 điểm cơ bản vào mỗi lần vào tháng 3 và tháng 9.

PBOC đã bổ sung 600 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính vào thứ Tư thông qua MLF, khoản vay chính sách có thời hạn một năm, đánh dấu đợt bơm tiền mặt lớn nhất trong 7 năm. Nó diễn ra sau một đợt thắt chặt thanh khoản ngắn làm rung chuyển thị trường tiền tệ Trung Quốc vào cuối tháng 10, khi nguồn cung nợ chính phủ lớn và nhu cầu tiền mặt cuối tháng của các ngân hàng khiến chi phí vay ngắn hạn tăng cao.

Trong một dấu hiệu bình ổn trên thị trường tiền tệ, lãi suất của khoản vay liên ngân hàng kỳ hạn 7 ngày chuẩn đã giảm 28 điểm cơ bản so với mức đỉnh cuối tháng 10. Và bất chấp sự bùng nổ phát hành, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chuẩn của Trung Quốc vẫn ở mức 2,66% vào thứ Năm, thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong năm là 2,93% vào tháng Giêng.

Sự bình tĩnh của thị trường trái phiếu đã đến ngay cả khi Bộ Tài chính tăng lượng phát hành trái phiếu riêng lẻ lên 115 tỷ nhân dân tệ trong tháng 9 từ mức kỷ lục trước đó là 95 tỷ nhân dân tệ, tính toán dữ liệu lịch sử của Bloomberg cho thấy. Quy mô lớn hơn cũng có nghĩa là Bộ có thể không cần thực hiện các cuộc đấu giá bổ sung hoặc thậm chí phát hành riêng lẻ lớn hơn để đạt được mục tiêu cả năm.

---------------------------------------------

Quan điểm đang hình thành rằng Fed sẽ cố gắng giữ lãi suất ở mức này để đánh giá những gì xảy ra với nền kinh tế, tức là lãi suất đỉnh cao sẽ được duy trì trong một thời gian dài. Do đó, việc cắt giảm lãi suất hiện đang được ước tính trong khoảng thời gian giữa năm 2024 sẽ được đưa ra.

Mặc dù các thị trường tài chính đã thoát khỏi mức thấp gần đây, nhưng đây vẫn là một thị trường hoạt động kém do thanh khoản yếu.

Sự sụt giảm sâu hơn vẫn có thể xảy ra, khi điều kiện tài chính toàn cầu cực kỳ thắt chặt. Đặc biệt là sự cô lập kinh tế ngày càng tăng của Trung Quốc, và các bất ổn chính trị gây ra chiến tranh tại nhiều khu vực

Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Cà phê, Đường, ...