Trump muốn hạ lãi suất 100 điểm, nhưng Powell nói không: Ai được, ai mất?

Trong cuộc họp chính sách ngày 18/6/2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất – lần thứ tư liên tiếp.

Trump và áp lực chính trị lên Fed – chuyện không mới, nhưng lần này có gì đặc biệt?

Việc Trump công khai kêu gọi Fed cắt lãi suất mạnh không phải điều bất thường. Ngay trong nhiệm kỳ trước (2017–2021), ông cũng từng nhiều lần công kích Fed mỗi khi chính sách tiền tệ không đi đúng "ý muốn". Tuy nhiên, lần này áp lực trở nên gay gắt hơn và trực diện hơn, vì diễn ra ngay trong năm bầu cử. Trump cho rằng việc Fed duy trì lãi suất cao là nguyên nhân khiến kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm lại, đồng thời cản trở đà phục hồi của thị trường lao động và bất động sản.

Không thể phủ nhận, việc giữ lãi suất ở vùng cao trong thời gian dài đang bắt đầu gây tổn thương đến một số khu vực nhạy cảm như tiêu dùng hộ gia đình, thị trường ô tô, hay doanh nghiệp vừa và nhỏ. Nhưng Fed cũng có lý do chính đáng để thận trọng: Lạm phát lõi vẫn đang trên 3%, cao hơn mục tiêu 2% khá xa, và thị trường lao động vẫn chưa có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Trong tình huống này, một cú cắt 100 điểm cơ bản sẽ là tín hiệu sai lầm, dễ bị thị trường hiểu rằng Fed "nhún nhường" trước chính trị – và đánh mất tính độc lập.

Powell – người cầm lái không dao động

Chủ tịch Jerome Powell là người cực kỳ đề cao tính độc lập của Fed. Ngay trong cuộc họp báo sau quyết định, ông khẳng định: “Chúng tôi không phản ứng với các lời kêu gọi chính trị. Mục tiêu của Fed là ổn định giá cả và toàn dụng việc làm, không phải làm hài lòng bất kỳ ai.” Đó là phát biểu dứt khoát, và cũng là tuyên ngôn bảo vệ vai trò của Fed như một tổ chức trung lập, không bị chi phối bởi chính trị hay cảm xúc.

Tuy nhiên, cái giá của sự kiên định này không hề nhỏ. Fed bị chỉ trích là "chậm trễ" và "quá thiên về kiểm soát lạm phát", trong khi các chỉ số vĩ mô bắt đầu cho thấy dấu hiệu yếu đi. Nếu nền kinh tế thực sự rơi vào suy thoái vào cuối 2025, Powell có thể sẽ phải đối mặt với sức ép dư luận nặng nề hơn nữa.

Tác động đến thị trường kim loại quý – vàng là kẻ hưởng lợi thầm lặng

Trong bối cảnh bất định như hiện tại – lạm phát chưa hạ, lãi suất neo cao, chính trị Mỹ nóng lên từng ngày – thị trường kim loại quý, đặc biệt là vàng và bạc, đang hưởng lợi lớn từ vai trò tài sản trú ẩn.

Trước tiên, việc Fed không lập tức cắt lãi suất cho thấy họ còn "dư địa" để hành động nếu tình hình xấu đi, nhưng sự kiên định này cũng khiến giới đầu tư nghi ngờ liệu Fed có đang "quá cứng nhắc" không. Chính sự nghi ngờ ấy đẩy nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn.

Ngoài ra, nếu Trump quay trở lại Nhà Trắng, kịch bản của một chính quyền theo hướng “populist” (chủ nghĩa dân túy) có thể làm gia tăng thâm hụt ngân sách, và khiến đồng USD suy yếu. Trong trường hợp này, giá vàng có thể được hỗ trợ kép: Một mặt từ đồng USD giảm giá, mặt khác từ bất ổn chính sách và địa chính trị.

Mặt khác, bạc – với tính chất vừa là kim loại công nghiệp vừa là tài sản trú ẩn – cũng đang dần quay lại vùng quan tâm của giới đầu tư lớn. Với kỳ vọng các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ đồng loạt cắt giảm lãi suất trong năm 2026, bạc có thể trở thành ứng viên tăng giá mạnh hơn vàng nếu yếu tố cầu công nghiệp từ Trung Quốc phục hồi.

Dù triển vọng tích cực, thị trường kim loại quý không hoàn toàn "một màu". Nếu Fed giữ lãi suất cao quá lâu, USD mạnh lên sẽ tạo áp lực giảm giá lên vàng, đặc biệt trong ngắn hạn. Ngoài ra, nếu lạm phát tiếp tục hạ mạnh và kinh tế hạ cánh mềm, giới đầu tư có thể chuyển sang các tài sản rủi ro như chứng khoán hoặc hàng hóa công nghiệp, hạn chế vai trò trú ẩn của vàng và bạc.

Kiên định như Powell – và lựa chọn như một nhà đầu tư thông minh

Fed đang đi trên dây. Nếu hành động quá sớm, họ có thể thổi bùng lạm phát trở lại. Nếu quá muộn, kinh tế Mỹ có thể rơi vào suy thoái nhẹ. Trong thế lưỡng nan đó, việc Fed giữ nguyên lãi suất bất chấp áp lực từ Trump là một quyết định đúng – xét trên góc độ dài hạn và tín nhiệm thể chế.

Từ góc nhìn nhà đầu tư, giai đoạn này không dành cho những ai tìm kiếm sự chắc chắn. Nhưng với các tài sản kim loại quý, đặc biệt là vàng, đây có thể là thời điểm vàng để mua gom dần trong các nhịp điều chỉnh, đón đầu sóng tăng khi Fed buộc phải hành động vào cuối năm.