Trọng tâm CPI: Liệu lạm phát có tiếp tục hạ nhiệt?

Lạm phát bán buôn của Hoa Kỳ đã chậm lại như dự kiến ​​vào tháng 7, giảm bớt sau một đợt bùng phát bất ngờ vào tháng trước . Điều đó tạo tiền đề cho một bài đọc thậm chí còn quan trọng hơn về việc tăng giá sẽ được công bố vào thứ Tư.

Chỉ số giá sản xuất, thước đo mức thay đổi giá trung bình mà nhà sản xuất và chế tạo chứng kiến, là 2,2% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 7, giảm mạnh so với mức tăng 2,7% được ghi nhận vào tháng 6, theo dữ liệu của Cục Thống kê Lao động công bố hôm thứ Ba.

Tính theo tháng, giá tăng 0,1%, chậm hơn so với mức tăng 0,2% trong tháng 6.

Các nhà kinh tế dự kiến ​​giá sẽ tăng 0,2% hàng tháng và chậm lại ở mức 2,3% hàng năm, theo ước tính của FactSet.

Dow tăng 409 điểm, tương đương 1%, vào thứ Ba khi các nhà đầu tư vui mừng vì đà tăng giá chậm lại. S&P 500 tăng 1,7% và Nasdaq Composite tăng 2,4%.

PPI đóng vai trò là chỉ báo tiềm năng cho lạm phát ở cấp độ bán lẻ trong những tháng tới. Vào thứ Tư, BLS sẽ công bố Chỉ số giá tiêu dùng tháng 7, cung cấp cái nhìn quan trọng về cách giá cả thay đổi đối với người tiêu dùng trong cuộc sống hàng ngày của họ.

Theo báo cáo của BLS, mức tăng khiêm tốn hàng tháng trong PPI tổng thể được cho là do giá hàng hóa tăng 0,6%. Giá dịch vụ giảm 0,2%, mức giảm chủ yếu do sự điều chỉnh trong danh mục dịch vụ thương mại biến động (một phép đo biên lợi nhuận), giảm 1,3% sau khi tăng vọt 1,4% vào tháng 6 và tạo ra mức PPI tổng thể mạnh một cách đánh lừa trong tháng đó.

Khi loại trừ giá năng lượng và thực phẩm - những danh mục cũng có xu hướng biến động - giá PPI cốt lõi vẫn ổn định trong tháng, khiến mức tăng hàng năm giảm xuống còn 2,4%, mức thấp nhất kể từ tháng 3.

“Các thị trường đang tìm kiếm sự ổn định vừa có thêm bằng chứng về việc lạm phát hạ nhiệt”, Chris Larkin, giám đốc điều hành giao dịch và đầu tư của E*Trade, cho biết trong bài bình luận được phát hành hôm thứ Ba. “[Chỉ số PPI tháng 7] có thể là món khai vị cho món chính CPI [của thứ Tư], nhưng mức đọc thấp hơn dự kiến ​​có thể sẽ được chào đón bởi thị trường chứng khoán đang cố gắng phục hồi sau đợt thoái lui lớn nhất trong năm”.

Mọi con mắt đổ dồn vào CPI

Dữ liệu lạm phát tuần này, đặc biệt là CPI của thứ Tư, dự kiến ​​sẽ được theo dõi chặt chẽ vì nó diễn ra sau báo cáo việc làm yếu kém bất ngờ khiến thị trường lao dốc vào tuần trước.

Chỉ số PPI, mặc dù được theo dõi chặt chẽ vì cho thấy xu hướng lạm phát tác động thế nào đến người tiêu dùng, thường đóng vai trò thứ yếu so với CPI và xếp sau chỉ số bán lẻ một ngày.

Tuy nhiên, tháng này, PPI sẽ là nghệ sĩ mở màn — và mọi sự chú ý đều đổ dồn về nghệ sĩ chính.

Các nhà kinh tế dự đoán CPI sẽ cho thấy lạm phát tiếp tục giảm, mặc dù tiến triển sẽ chậm hơn nhiều so với dữ liệu của thứ Ba.

Lydia Boussour, chuyên gia kinh tế cấp cao tại EY-Parthenon, trả lời CNN trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Hai rằng CPI tháng 7 dự kiến ​​sẽ cho thấy "quá trình giảm phát vẫn đang tiếp diễn và vẫn đi đúng hướng".

Dự báo CPI sẽ tăng 0,2% từ tháng 6, có khả năng tăng cao hơn do giá xăng tăng và giữ ổn định ở mức 3% hàng năm, theo ước tính của FactSet. CPI cốt lõi dự kiến ​​cũng sẽ tăng 0,2% nhưng chậm lại trên cơ sở hàng năm ở mức 3,2%.

Boussour cho biết có khả năng chỉ số CPI tiêu đề sẽ tăng cao hơn dự kiến ​​vào tháng 7, có thể phản ánh rằng giá xăng không còn là lực cản như hồi tháng 5 và tháng 6 nữa. Tuy nhiên, bà lưu ý rằng giá thực phẩm sẽ vẫn ở mức khá ổn định và sẽ giúp chống lại sự gia tăng về mặt năng lượng.

Phần lớn nhất cần theo dõi sẽ là lạm phát nhà ở, vốn từ lâu đã là yếu tố đóng góp lớn vào lạm phát cao . Tuy nhiên, lạm phát nhà ở đã chậm lại trong những tháng gần đây và việc CPI đo lường giá liên quan đến nhà ở (một quá trình chậm trễ và không rõ ràng bao gồm việc ước tính giá trị cho thuê của những ngôi nhà do chủ sở hữu ở) hiện đang bắt đầu phản ánh tốt hơn mức tăng giá thuê chậm hơn trong thực tế.

Vào tháng 6, chỉ số nhà ở chỉ tăng 0,2%, mức tăng hàng tháng chậm nhất trong ba năm. Trên cơ sở hàng năm, giá nhà ở liên quan đến tăng 5,2%, mức tăng chậm nhất trong hai năm.

"Chúng ta phải xem liệu chúng ta có nhận được xác nhận rằng chúng ta đã giảm tốc độ mạnh hơn mà chúng ta đã thấy vào đầu năm hay đó chỉ là một lần", bà nói. "Chúng tôi hy vọng rằng động lực yếu hơn đó sẽ được duy trì trong lần đọc mới nhất".

Với diễn biến lạm phát và những gì Boussour coi là sự suy thoái dần dần của nền kinh tế, bà dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất ba lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm và thêm 1,25 điểm phần trăm nữa vào năm 2025.

Nhưng nếu CPI tăng cao thì sao?

Một tháng không tạo nên xu hướng, nhưng mức tăng CPI tháng 7 nóng hơn dự kiến ​​có thể khiến các nhà đầu tư vốn đã lo lắng càng thêm lo lắng và thúc đẩy "phản ứng nhanh chóng của thị trường" về nỗi lo lạm phát đình trệ, Andy Schneider, chuyên gia kinh tế cấp cao của Hoa Kỳ tại BNP Paribas cho biết. Lạm phát đình trệ là giai đoạn suy thoái kinh tế kết hợp với lạm phát gia tăng - điều tồi tệ nhất của cả hai thế giới và là một vòng xoáy khó có thể thoát ra.

Nhưng ông cho biết những lo ngại đó là không có cơ sở.

Schneider lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp hiện tại là 4,3%, mặc dù đã tăng gần đây, vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình trong 50 năm qua. Ông nói thêm rằng lạm phát cũng đã giảm đáng kể kể từ khi đạt mức cao nhất trong 40 năm vào tháng 6 năm 2022.

Ngoài ra, dữ liệu khảo sát mới được công bố trong tuần này từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy kỳ vọng lạm phát ba năm của người tiêu dùng đã giảm xuống còn 2,3% vào tháng 7 — mức thấp nhất từng thấy trong cuộc khảo sát bắt đầu vào năm 2013.

Theo khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang New York, kỳ vọng lạm phát trong kỳ hạn một năm và năm năm vẫn ổn định ở mức lần lượt là 3% và 2,8%.

Ông cho biết: “Biến số chính mà bạn thực sự cần để giải quyết nghiêm túc tình trạng đình lạm chính là kỳ vọng lạm phát tương đối cao”.

Ngay cả Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cũng đã nói vào tháng 5 sau báo cáo GDP ảm đạm và CPI tháng 3 tăng bất ngờ rằng, "Tôi không thấy sự trì trệ hay 'lạm phát'".

Schneider nói với CNN rằng lạm phát tăng tốc cũng có thể không thay đổi tính toán của Fed về việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương này được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn quan trọng tại cuộc họp vào tháng 9.