Triển vọng thị trường tháng 9- Danh mục cổ phiếu dẫn dắt

Kể từ khi tạo đáy vào giữa tháng 7, chỉ số VN-INDEX đã củng cố xu hướng hồi phục trong tháng 8 và đóng cửa ở mức 1.282,6 điểm (+6,3% so với đầu tháng, -14,4% so với đầu năm). Vndirect tin rằng sự phục hồi mạnh mẽ của VN-INDEX được thúc đẩy bởi :

(1) Lạm phát có xu hướng hạ nhiệt ở cả Mỹ và Việt Nam,

(2) Tâm lý thị trường được cải thiện với kỳ vọng Fed giảm cường độ tăng lãi suất điều hành trong Q4/22,

(3) Đà tăng được tiếp sức bởi dòng tiền đầu cơ quay trở lại.

Giá trị giao dịch bình quân của ba sàn tăng 35,7% so với tháng trước (-36,1% svck) đạt 18.560 tỷ đồng (HOSE: 15.795 tỷ đồng/phiên, +35,6% sv tháng trước; HNX: 1.826 tỷ đồng/phiên, +41,9% sv tháng trước; UPCOM: 939 tỷ đồng/phiên, +26,5% sv tháng trước). Đáng chú ý, khối ngoại chuyển vị thế từ bán ròng sang mua ròng, với giá trị mua ròng đạt 1.661 tỷ đồng trong tháng 8

Thị trường điều chỉnh là cơ hội để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu

Vndirect cho rằng TTCK Việt Nam có thể phải đối mặt với một đợt điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 9 khi VN-INDEX đang tiến tới vùng kháng cự mạnh 1.300-1.330 điểm. Nhà đầu tư ngắn hạn nên chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục để chốt lời và giảm thiểu rủi ro.

Tuy nhiên, nhận thấy các yếu tố cơ bản của thị trường đang được cải thiện, chúng tôi tin đợt điều chỉnh này sẽ tạo ra “cơ hội giải ngân tốt” cho các nhà đầu tư để xây dựng danh mục cho Q4/22 và năm 2023. Chúng tôi kỳ vọng vùng 1.240-1.260 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh cho VN-INDEX trong tháng 9. Nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu nếu VN-INDEX giảm về vùng hỗ trợ.

Ý tưởng đầu tư tháng 9

Trong Q3/21, kết quả kinh doanh của một số ngành như Du lịch & Hàng không, Công nghiệp, Ô tô, Bán lẻ và Thực phẩm & Đồ uống giảm mạnh do đợt giãn cách xã hội lần bởi làn sóng dịch COVID-19 lần thứ 4 (chi tiết ở bảng bên trái). Chúng tôi kỳ vọng các lĩnh vực này sẽ có tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong Q3/22 dựa trên mức nền so sánh thấp của cùng kỳ năm 2021.

Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng NHNN sẽ cấp thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng cho một số ngân hàng thương mại từ cuối Q3/22 và điều này sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán cũng như nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Danh mục cổ phiếu khuyến nghị

BCG: Chúng tôi đánh giá cao BCG cho cả ngắn hạn và dài hạn với tăng trưởng kép (CAGR) LNST hàng năm đạt 45,7% trong giai đoạn 2022-24 do: (1) Lượng tài sản bàn giao lớn từ các dự án gối đầu. Chúng tôi kỳ vọng BCG sẽ bàn giao các phần của dự án Hội An D'Or và Malibu Hội An trong năm 2022, mang lại doanh thu 4.897 tỷ đồng (55,4% tổng doanh thu), còn trong năm 2023 dự án bàn giao có thể ghi nhận doanh thu 5.233 tỷ đồng (+6,9% svck). (2) Năng lượng tái tạo là nền tảng cho tăng trưởng dài hạn. Chúng tôi dự báo doanh thu điện của BCG sẽ đạt 1.786 tỷ đồng (chiếm 20,2% tổng doanh thu) trong 2022 và 3.791 tỷ đồng (chiếm 32,7% tổng doanh thu) trong năm 2023.

DXG: Chúng tôi có quan điểm tích cực về DXG trong ngắn hạn và dài hạn bởi: (1) Dẫn đầu cả nước về thị trường môi giới với 33% thị phần (DXS) trong năm 2021. Triển vọng mảng môi giới của DXG vẫn còn tươi sáng, DXS đặt mục tiêu doanh thu năm 2022 là 8.400 tỷ đồng (+94% svck), LNST năm 2022 là 2.250 tỷ đồng (+132% svck); (2) quỹ đất tiềm năng tại TP.HCM, đặc biệt là Gem Riveside (ra mắt vào Q3/22), sẽ đóng góp 9.155 tỷ đồng LNTT giai đoạn 2024-26, chúng tôi đánh giá cao nhu cầu thực đối với các dự án nội đô của DXG tại TP.HCM, chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ hấp thụ sẽ cao tại thời điểm mở bán. Đóng góp chính vào tăng trưởng doanh thu của DXG trong năm 2022 là các dự án như St Moritz, Opal Boulevard, Gem Sky World ...

MBB: Chúng tôi đánh giá cao MBB vì: 1) MBB nằm trong số ít ngân hàng có khả năng được NHNN nới hạn mức tăng trưởng tín dụng đợt tới do tỷ lệ an toàn vốn cao, nợ xấu thấp và ngân hàng có thể tiếp nhận một tổ chức tín dụng yếu kém trong năm nay. Chúng tôi dự báo tăng trưởng cho vay đạt 20% trong năm nay 2) Chất lượng tài sản vững vàng của ngân hàng với nguồn trích lập dự phòng lớn, bảo vệ cho LN ròng của ngân hàng. Cuối Q2/22, ngân hàng duy trì trong top 6 ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu (NPL) thấp nhất và top 3 ngân hàng có tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cao nhất, 3) Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ 28,5%/20,1% svck cho giai đoạn 2022-2023 dựa trên tăng trưởng cho vay 20%/17,5% svck và NIM ổn định ở mức 5,0%.

PNJ: Chúng tôi đánh giá cao PNJ vì: (1) PNJ đang thống lĩnh thị phần trang sức với thị phần thống kê là hơn 50% với lượng khách hàng dồi dào từ trung cấp đến cao cấp và ít bị ảnh hưởng bởi lạm phát (2) 6T22, PNJ tiếp tục tỏa sáng với mức tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh 48% svck đạt 1.088 tỷ đồng, vượt kỳ vọng của chúng tôi (3) Về dài hạn, chúng tôi kỳ vọng chiến lược phát triển các ý tưởng hấp dẫn hơn, chiến dịch quảng cáo hiệu quả hơn, hợp tác với các thương hiệu toàn cầu trở thành “cửa hàng đa thương hiệu” và tăng cường số hóa sẽ hỗ trợ lợi nhuận ròng của PNJ duy trì mức tăng trưởng 2 con số.

SZC: Chúng tôi đánh giá cao SZC với triển vọng 2022-24 như sau: (1) SZC có vị trí tốt để nắm bắt nhu cầu ngày càng tăng về bất động sản KCN ở miền Nam. SZC có quỹ đất khá lớn (hơn 600ha) trong số các công ty KCN niêm yết tại Bà Rịa-Vũng Tàu (BR-VT) và chúng tôi nhận thấy giá thuê của BR-VT tăng mạnh (khoảng 20% svck); (2) Hoạt động kinh doanh bất động sản nhà ở của SZC đã sẵn sàng để đón đầu trong giai đoạn 2022- 24 với giai đoạn đầu - Sonadezi Hữu Phước (40,5ha) bắt đầu mở bán từ tháng 7 năm 2022.

Theo: Báo cáo chiến lược tháng 9 - Vndirect