Traphaco (TRA) tăng kịch biên độ phiên 25/8, bất chấp dịch COVID, lợi nhuận năm 2021 có thể tăng mạnh

Traphaco đã hoàn tất nhận dây chuyền sản xuất 7 loại thuốc tân dược đầu tiên từ Daewoong, bắt đầu sản xuất trong quý 3/2021 với nhữg sản phẩm điều trị bệnh tiểu đường, tiêu hoá, tim mạch chiếm 23% tổng số ca nhập viện tại Việt Nam.

Công ty chứng khoán SSI mới công bố báo cáo liên quan đến triển vọng đầu tư vào cổ phiếu TRA của CTCP Traphaco với khuyến nghị mua, giá mục tiêu 101.000 đồng/cổ phiếu, tăng 29% so với mức giá ngày 23/8.

Theo báo cáo của SSI, động lực đầu tư chính đối với TRA là tiến độ nghiên cứu phát triển thuốc đông dược và thực phẩm chức năng (TPCN) bắt đầu có kết quả tích cực, trong khi hưởng lợi từ việc thắt chặt thị trường TPCN trong nước, (2) tỷ lệ chi phí SG&A/ doanh thu giảm với doanh thu/sản phẩm mới cải thiện, (3) sản xuất thuốc tân dược sẽ tăng lên trong 2021 và 2022 nhờ những sản phẩm chuyển giao công nghệ từ Daewoong Pharma.

Ngoài ra, doanh thu từ hàng thương mại & nhập khẩu ủy thác (NKUT) ước tính tăng đáng kể với các hợp đồng ký mới phân phối cho JW, CKD & các thương hiệu TPCN khác.

Ước tính của SSI doanh thu của TRA đạt 2.190 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ trong 2021 và 2.540 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm trong 2022. Lợi nhuận ròng ước tính đạt 275 tỷ đồng (+26%) trong 2021 & 353 tỷ đồng (+29%) trong 2022.

Tăng trưởng lợi nhuận ròng bắt đầu hồi phục từ 2021 sau khi đi ngang từ 2015-2020, nhờ cạnh tranh giảm và danh mục sản phẩm đa dạng hóa, chúng tôi ước tính mức tăng giá 29% của TRA là khả thi, đặc biệt so với các công ty cùng ngành.

“Mặc dù làn sóng COVID-19 lần thứ 4 kéo dài ảnh hưởng đáng kể đến nhu cầu dược phẩm, chúng tôi ước tính TRA sẽ chịu ảnh hưởng ít hơn do nhu cầu thuốc và TPCN tăng do nhu cầu tích trữ của người dân trong giai đoạn dịch bệnh bùng phát và doanh thu bán thuốc chuyển từ kênh bệnh viện sang kênh nhà thuốc do người dân hạn chế đến bệnh viện khám sức khỏe”, báo cáo của SSI nêu.

Số liệu 6 tháng đầu năm 2021 cho thấy, doanh thu và lợi nhuận TRA tăng trưởng lần lượt 22%, 40% so với cùng kỳ lên mức 1.030 tỷ đồng và 157 tỷ đồng trong bối cảnh dịch COVID-19 ảnh hưởng nhiều đến các kế hoạch sản xuất, kinh doanh cũng như thị trường.

Doanh thu tăng mạnh nhờ bán thuốc đông dược tăng, trong khi hưởng lợi từ việc chính phủ thắt chặt thị trường TPCN. Doanh thu thuốc đông dược chiếm 64% tổng doanh thu, tăng 25% so với cùng kỳ từ sản phẩm Boganic, Ampelop & Tottri với tăng trưởng hơn 20%.

Kế hoạch kinh doanh từ 2021-2025 của Traphaco

Từ 2021, TRA tiếp tục đặt kế hoạch R&D tham vọng là phát triển hoặc đổi mới ít nhất 8 sản phẩm/năm (trước đây là 3-5 sản phẩm/năm), với tỷ lệ thành công bình quân là khoảng 25-30% (tương đương ~2-3 sản phẩm mới mỗi năm). Bên cạnh đó, công ty vẫn mở rộng danh mục sản phẩm hiện tại sang các phân khúc thị trường khác như thức uống sức khỏe, TPCN cao cấp, mỹ phẩm,...

Lên kế hoạch chuyển giao ít nhất 5 sản phẩm mới từ Daewoong Pharma

Sau khi trì hoãn trong 2020 do đại dịch, TRA đã hoàn tất nhận dây chuyền sản xuất 7 loại thuốc tân dược đầu tiên từ Daewoong và chuẩn bị hồ sơ đăng ký thuốc trong quý 1/2021 để bắt đầu sản xuất trong quý 3/2021. Sản phẩm mà TRA nhận được tập trung vào điều trị bệnh tiểu đường, tiêu hóa và tim mạch, chiếm 23% tổng số ca nhập viện tại Việt Nam theo báo cáo năm 2018 của Cục Quản lý Dược.

Theo một khảo sát khác của Euromonitor, nhu cầu thuốc điều trị các bệnh này cũng tăng trưởng bình quân 9%/năm, cho thấy đây là một thị trường tiềm năng. Công ty đang đẩy nhanh vòng đàm phán tiếp theo với Daewoong để chuyển giao nhiều sản phẩm hơn vào cuối năm, lên kế hoạch chuyển giao ít nhất 5 sản phẩm mới/ năm trong giai đoạn 2021-2025.

TRA cũng ký hợp tác với các công ty dược phẩm lớn nước ngoài để phân phối thuốc và TPCN nhập khẩu. Năm 2020 TRA đã ký hợp đồng với 3 đối tác lớn: JW Pharma, CKD, & Daewoong Pharma, và cũng ký hợp đồng phân phối độc quyền với Natural Factors (sản phẩm dinh dưỡng) & Pure Nutrition (sản phẩm sữa).

Theo SSI, TRA tiết lộ công ty hiện đang mở rộng tìm kiếm đối tác lớn hơn và kỳ vọng doanh thu từ hàng thương mại có thể tăng đóng góp lên 20%-25% tổng doanh thu trong 2025, với CAGR 2021-2025 ước tính là 19%/ năm.

Trong phiên giao dịch sáng 25/8, trong bối cảnh thị trường giao dịch quanh biên độ hẹp và sẵn sàng quay đầu bất cứ lúc nào, cổ phiếu TRA của Traphaco đã tăng kịch biên độ (7%) lên 85.800 đồng/cổ phiếu kèm khối lượng lớn.