Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP (KBC)

Điểm nhấn đầu tư

+ Vndirect ước tính LN ròng của KBC Q1/23 đạt 750-900 tỷ đồng (tăng khoảng 55-80% svck) nhờ ghi nhận doanh thu cho tập đoàn Foxconn thuê 50ha tại KCN Quang Châu. Hợp đồng cho Goertek thuê 62,7ha tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh vào đầu năm 2023 hiện đã tiến hành thu tiền, kỳ vọng tới tháng 5-6 thu được 80% tổng giá trị hợp đồng.

+ Quy hoạch chung thành phố Hải Phòng đã chính thức được phê duyệt vào 30/03/2023, từ đó KBC kỳ vọng nhận được phê duyệt đầu tư KCN Tràng Duệ 3 vào cuối Q2/23 hoặc đầu Q3/23. Trước đó vào đầu năm 2022, KBC đã kí MOU cho thuê 115ha tại KCN này, trong đó LG Display dự kiến thuê 80ha với giá thuê khoảng 130-140 USD/m2. KBC hiện đã hoàn tất đền bù, GPMB cho hơn 300ha tại KCN này.

+ Đại hội cổ đông bất thường 2022 lần 2 đã thông qua phương án mua lại 100 triệu cổ phiếu quỹ với giá không quá 34.000 đồng/cp (~13% lượng cổ phiếu hiện tại) và dự kiến trả cổ tức 2022 là 2.000 đồng/cp trong 2023, tương ứng lợi tức 7,5%.

Sức khỏe doanh nghiệp

+ KBC đã hoàn tất mua lại 2.400 tỷ đồng trái phiếu trong Q1/23 và đang tiến hành mua lại 1.500 tỷ đồng trái phiếu còn lại (đáo hạn trong tháng 6/2023). Doanh nghiệp dự kiến tiến hành mua lại 50 triệu cổ phiếu trong Q2-Q3/23.

+ Vndirec dự báo hoạt động kinh doanh cốt lõi của KBC sẽ phục hồi mạnh mẽ với doanh thu 2023 tăng hơn 5 lần svck lên 6.044 tỷ đồng. Tuy nhiên LN ròng 2023 tăng 25,9% svck lên 1.948 tỷ đồng do mức nền cao năm 2022 với khoản thu nhập bất thường.

Rủi ro đầu tư

+ Chu kỳ suy giảm của ngành BĐS kéo dài hơn dự kiến, chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, gây áp lực thanh khoản gia tăng.

+ Rủi ro giảm giá KBC đến từ: 1) tiến độ bàn giao, cấp phép dự án mới chậm hơn dự kiến, 2) chi phí giải phóng mặt bằng các dự án mới tăng cao hơn dự kiến.

Quan điểm đầu tư

+ Giá mục tiêu KBC dựa theo phương pháp định giá RNAV với tỷ lệ chiết khấu khoảng 14-16% hiện là 32.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá hơn 23%, cùng triển vọng hoạt động kinh doanh cốt lõi phục hồi trong 2023, do vậy chúng tôi đánh giá khả quan với cổ phiếu KBC

Sức khỏe giao dịch

Xu hướng: KBC đang trong xu hướng tăng.

Kháng cự, hỗ trợ: KBC có hỗ trợ từ 24 đến 23,3. Kháng cự của KBC tại 26,9.

Đánh giá: xu hướng tăng của KBC được ủng hộ bởi thanh khoản tuy nhiên 2 tuần gần nhất tạo nến chưa thực sự thuyết phục (đỏ và râu trên dài) khi cổ phiếu tiệm cận dần kháng cự 26,9 tương ứng MA50 tuần.

Nhận định: nhà đầu tư giải ngân KBC tại các điểm hỗ trợ. Nếu cổ phiếu xâm phạm hỗ trợ 24 tương ứng trendline tăng thì xu hướng tăng sẽ kết thúc.