06/12/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Tín hiệu tăng trưởng ngành xuất hiện: HHV, CTD và DPG sẽ đạt kế hoạch 2023 nhất

Chứng khoán Mirae Asset vừa công bố báo cáo ngành Xây dựng với nhận định "Tín hiệu tăng trưởng xuất hiện".

Trong 10 năm qua, ngành Xây dựng đã phát triển song hành với nền kinh tế, theo cả xu hướng tăng và giảm, thể hiện mối tương quan chặt chẽ với nền kinh tế.

Sau khi sụt giảm mạnh từ quý 3/2022 đến quý 1/2023, ngành nhanh chóng phục hồi khi nền kinh tế bắt đầu phục hồi từ quý 2/2023, đạt mức tăng trưởng 8% so cùng kỳ trong quý 3/2023.

Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế là 6-6,5% cho năm 2024. Với đặc tính của mình, ngành Xây dựng dự kiến sẽ có mức tăng trưởng vượt trội so với mức tăng của nền kinh tế. Do đó, Mirae Asset kỳ vọng ngành này sẽ tăng trưởng 8-10% vào năm 2024.

Thị trường Bất động sản dân dụng: Trong quá trình hình thành đáy

Ngành Bất động sản tiếp tục suy giảm trong năm 2023. Tính đến 9 tháng 2023, có 42 dự án nhà ở hoàn thành, tương đương 15%, 25% và 46% số dự án vào các năm 2020, 2021 và 2022.

Ngành cũng ghi nhận 150 dự án nhà ở hình thành trong tương lai được phê duyệt, tương ứng với 47%, 43% và 60% số dự án vào các năm 2020, 2021 và 2022.

47 dự án mới được cấp, tương ứng với 6%, 20% và 37% số dự án vào các năm 2020, 2021 và 2022.

Tuy nhiên, kể từ quý 3/2023, thị trường đã cho thấy những tín hiệu tích cực hơn. Trong quý vừa qua, ngành đã đạt được 21 dự án nhà ở hoàn thành với 7.633 căn, tăng 300% so với quý 2/2023

Có 47 dự án nhà ở hình thành trong tương lai được phê duyệt, với 8.208 căn, tăng 132% so với quý 2/2023. Đồng thời cũng ghi nhận 15 dự án mới được cấp, với 3.028 căn, tương đương quý 2/2023.

Đầu tư công: Tiến độ vẫn chưa đạt kế hoạch, nhưng con số giải ngân tăng

Đến cuối tháng 10/2023, ước tính giải ngân của Chính phủ là 401.863 tỷ đồng, đạt 52% mục tiêu năm tài chính 2023. So với mục tiêu Thủ tướng đề ra, giải ngân đạt 56,74%, trong đó, giải ngân trong nước đạt 391.580 tỷ đồng và giải ngân nước ngoài đạt 10.283 tỷ đồng, lần lượt đạt 52,7% và 35,4% mục tiêu năm 2023.

Dù kế hoạch chậm tiến độ nhưng con số tuyệt đối vẫn lớn hơn đáng kể so với năm 2022, tăng từ 317.714 tỷ đồng lên 430.662 tỷ đồng (35,6% so cùng kỳ).

Với 7 dự án trọng điểm quốc gia, đến cuối tháng 9/2023, ước giải ngân lũy kế 52.014 tỷ đồng, đạt 57,9% kế hoạch năm 2023.

Do Chính phủ đẩy mạnh tốc độ giải ngân kể từ đầu năm, Việt Nam lần đầu tiên đạt 50% kế hoạch giải ngân trong vòng 9 tháng đầu năm. Mirae Asset lưu ý rằng việc giải ngân có xu hướng tăng lên trong thời gian cuối năm, trùng với thời điểm doanh thu của các công ty xây dựng tăng tốc.

Về thời gian hoàn thành các dự án hạ tầng lớn, Việt Nam kỳ vọng Đường cao tốc Bắc - Nam với tổng vốn đầu tư 200.000 tỷ đồng (khoảng 8,5 tỷ USD) sẽ được tích hợp hoàn chỉnh vào cuối năm 2025, vận chuyển hàng hóa, dịch vụ và hành khách không bị gián đoạn xuyên suốt trục Bắc - Nam.

Ngoài ra, giai đoạn 2025 - 2030, Việt Nam sẽ ưu tiên đầu tư đường cao tốc theo trục Đông - Tây. Tháng 6 vừa qua, Chính phủ đã bắt đầu xây dựng 3 đường cao tốc trên trục này, với tổng vốn đầu tư ước tính ~85.000 tỷ đồng (~3,6 tỷ USD)

Đến cuối năm 2023, cầu Mỹ Thuận 2 và cao tốc Mỹ Thuận – Cần Thơ sẽ hoàn thành, nâng số dự án hoàn thành lên 8 (7 đường cao tốc và 1 cầu) trong năm 2023.

Với tất cả các công việc đang được thực hiện, Mirae Asset nhắc lại kỳ vọng trước đây rằng chi tiêu của Chính phủ cho cơ sở hạ tầng sẽ tạo ra tác động lớn và thúc đẩy tăng trưởng cho nền kinh tế trong 3-5 năm tới.

Do ngành đã phục hồi kể từ quý 3/2023, một số công ty đang đi đúng hướng để đạt được kế hoạch cho năm tài chính 2023, trong khi những công ty khác khó có thể đạt được mục tiêu đề ra. HHV, CTD và DPG có nhiều khả năng hoàn thành kế hoạch năm 2023 nhất, về doanh thu và lợi nhuận ròng.

Như mọi khi, quý 4 là quý có doanh thu được báo cáo cao nhất do ảnh hưởng của yếu tố mùa vụ và các công ty tìm cách tăng khối lượng công việc nhiều nhất có thể để đạt được mục tiêu năm tài chính.

Đáng chú ý, các dấu hiệu phục hồi đã dần xuất hiện, với 5 công ty có doanh thu tăng trưởng và 4 công ty có lợi nhuận ròng tăng trưởng theo quý.

Các dấu hiệu tăng trưởng dần xuất hiện, theo Mirae Asset nhà đầu tư nên tìm kiếm những công ty có thể duy trì tốc độ tăng trưởng này ở mức hợp lý.

Với đợt tăng giá mạnh kéo dài kể từ đầu năm, hệ số P/E vẫn ở mức cao đối. Tính từ thời điểm báo cáo gần nhất của Mirae Asset vào tháng 9, VN-Index đã giảm 15% từ đỉnh đến đáy, và tỷ số P/E đã quay trở lại mức trung tính, với 5 công ty hiện ở mức trung bình và 2 công ty vẫn nằm ở mức cao (LCG, VCG).

Mặt khác, tỷ lệ P/B có giá trị hợp lý hơn khi có 7 công ty ở gần mức trung tính. Ở mức này, tỷ lệ P/B hiện định giá cổ phiếu hiện tại không rẻ, nhưng cũng chưa đắt.