'Thương mại Trump' và nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ đang thúc đẩy đồng đô la tăng giá

Đồng đô la Mỹ đã tăng lên mức mạnh nhất kể từ tháng 8, nhờ vào một loạt dữ liệu kinh tế mạnh mẽ gần đây và các nhà đầu tư đặt cược rằng cơ hội chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống vào tháng tới của Donald Trump đang gia tăng.

Hình 1: Chart US Dollar Index

Đồng tiền này đã tăng gần 4 phần trăm kể từ cuối tháng 9 so với nhiều đồng tiền khác, nhờ vào số liệu việc làm đột phá của Hoa Kỳ vào đầu tháng này khiến các nhà đầu tư giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất.

Hình 2: Số liệu việc làm đột phá của Hoa Kỳ trong Tháng 9

Nhưng các nhà giao dịch và nhà phân tích cho biết tỷ lệ cược ngắn hơn vào chính quyền Trump thứ hai đã tiếp thêm động lực cho đợt tăng giá, vì kế hoạch áp thuế nhập khẩu của cựu tổng thống dự kiến ​​sẽ đẩy lạm phát và lãi suất lên cao nếu ông giành chiến thắng vào ngày 5 tháng 11

Hình 3: Các cuộc thăm dò tại các tiểu bang

Lee Hardman, nhà phân tích tiền tệ cấp cao tại MUFG, cho biết: "Các thị trường đang chuyển sang định giá theo khả năng chiến thắng của Trump cao hơn". Thị trường cá cược và các cuộc thăm dò ở các tiểu bang dao động cho thấy đà thắng thế của cựu tổng thống đã thúc đẩy các nhà đầu tư cân nhắc tác động của các chính sách tăng thuế, hạn chế nhập cư và giảm thuế lên thị trường.

Hình 4: Đồng đô la đã tăng giá khi cơ hội Trump cải thiện.

Trump đã bày tỏ mong muốn làm suy yếu đồng đô la, nhưng các nhà đầu tư từ lâu đã nghĩ rằng các chính sách kinh tế của ông sẽ có tác dụng ngược lại, đặc biệt là nếu đảng Cộng hòa giành được "chiến thắng áp đảo" tại Nhà Trắng và cả hai viện của Quốc hội.

Citi cho biết các khách hàng quỹ đầu cơ của họ, được khuyến khích bởi sự thay đổi trong tỷ lệ cược bầu cử của Hoa Kỳ, đã có chuỗi mua đô la hàng ngày dài nhất trong hai năm qua trong tháng này. Barclays cho biết có một "phí bảo hiểm bầu cử" đáng chú ý trong đồng đô la, đồng thời nói thêm rằng sự thay đổi trong kỳ vọng của Fed tự nó không đủ để giải thích cho mức tăng gần đây của đồng tiền này. Thierry Wizman, chiến lược gia về tỷ giá hối đoái và lãi suất toàn cầu tại Macquarie, cho biết có "hai trụ cột" cho sức mạnh gần đây của đồng đô la. Trụ cột đầu tiên là cái mà ông gọi là "sự tái xuất hiện của chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ" trong dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, và trụ cột thứ hai là dấu hiệu của cái gọi là "thương vụ Trump". Wizman cho biết các chính sách kinh tế của Trump “có xu hướng liên quan đến lạm phát cao hơn và do đó có xu hướng liên quan đến chu kỳ nới lỏng lãi suất ít quyết liệt hơn từ Fed trong vài năm tới”.

Kỳ vọng về tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn của Fed cũng đã thúc đẩy làn sóng bán tháo trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ trong những tuần gần đây, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đạt 4,22% vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ tháng 7.

Hình 5: LS trái phiếu CP kỳ hạn 10 năm US

Thị trường hoán đổi kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm thêm một hoặc hai lần nữa trong năm nay, ngụ ý khả năng đáng kể là ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất tại một trong hai cuộc họp còn lại. Tháng trước, các nhà đầu tư đã kỳ vọng sẽ cắt giảm ít nhất một phần tư điểm tại mỗi cuộc họp.

Sự thay đổi này, chỉ một tháng sau khi Fed bắt đầu hạ chi phí vay từ mức cao nhất trong 23 năm, đã khiến các nhà giao dịch phải vội vã điều chỉnh vị thế của mình. Biến động trên thị trường Kho bạc, được đo bằng chỉ số Ice BofA Move, đã đạt mức cao nhất kể từ cuối năm ngoái.

Hình 6: Chỉ số Ice BofA Move

Tuy nhiên, với kết quả bầu cử Hoa Kỳ vẫn được đánh giá là rất sít sao, các nhà phân tích khác cho biết hầu hết các nhà đầu tư sẽ không muốn đặt cược vào kết quả tại thời điểm này.