Thiên thời của ngành mía đường nói chung và SBT nói riêng

Điểm nhấn đầu tư đến từ SBT

- Kết quả kinh doanh đột biến nhờ giá đường tăng ở mức cao

- Có sản phẩm mới Biên LN cao - đường Organic

- Tự chủ vùng nguyên liệu lớn 66.000 ha

- Nguồn cung đường giảm tại “mỏ đường thế giới-Brazil” trong trung hạn làm giá đường có xu hướng tiếp tục tăng

- Lượng cầu tiêu thụ đường tăng cao vào quý 4 với phong tục truyền thống Tết Nguyên Đán

Là doanh nghiệp dẫn đầu ngành Đường Việt Nam với 46% thị phần, TTC Sugar không ngừng mở rộng mạng lưới bán lẻ, đẩy mạnh xuất khẩu và thành công trong việc đưa tới tay người tiêu dùng ở 24 quốc gia trên thế giới. TTC hiện đang phát huy các lợi thế về thị phần, thương hiệu, công nghệ sản xuất, đa dạng sản phẩm góp phần nâng cao chuỗi giá trị, năng lực cạnh tranh cho ngành Nông nghiệp Việt Nam

Kết quả kinh doanh đột biến

Trong niên độ 2021/2022, SBT tiếp tục gặt hái những kết quả khả quan với DTT và LNST lần lượt đạt 4,312 tỷ đồng(+18%YoY) và 195 tỷ đồng(+88%YoY) trong quý đầu tiên. Doanh thu tài chính cũng là một điểm sáng trong quý này khi tăng gần 5 lần so với cùng kỳ, trong đó phần lớn doanh thu đến từ hoạt động giao dịch đường trên sàn giao dịch hàng hóa quốc tế.

Đường Organic và một số sản phẩm mới- mũi nhọn của SBT trong dài hạn

Doanh thu Kênh xuất khẩu của TTC Biên Hòa tăng mạnh nhờ gia tăng sản lượng xuất khẩu các mặt hàng Đường cao cấp, có giá trị gia tăng cao, đồng thời phát triển thêm các thị trường xuất khẩu mới, nâng tổng số thị trường lên 24 Quốc gia. Đặc biệt, Công ty đang chú trọng phát triển dòng sản phẩm Đường Organic, đây là dòng sản phẩm cốt lõi trong dài hạn, hiện đã được xuất khẩu đi 17 nước châu Âu và Mỹ. Hiện tại, đường Organic có biên lãi gộp 30-40% - đây cũng là sản phẩm cốt lõi mà SBT hướng đến trong dài hạn

Ngoài ra, Công ty cũng đã khai thác 11 sản phẩm Cạnh Đường - Sau Đường bao gồm Nước uống tinh khiết chiết xuất từ hương mía Miaqua, bã mía, điện sinh khối, mật rỉ, phân vi sinh và nước Mía đóng lon. Điều này gia tăng lợi thế sẵn có của SBT, dần bước chân vào ngành nước giải khát nội địa.

Tự chủ vùng nguyên liệu, linh động trong việc bổ sung nguyên liệu giá rẻ

SBT tự chủ vùng nguyên liệu đầu vào hơn 66.000 ha,chiếm 25% tổng vùng nguyên liệu của cả nước. Trong niên độ 2020-2021, công ty đã đấu giá thành công 16.000 tấn đường thô giá rẻ từ Thái Lan, đây cũng là 1 phần lí giải cho việc BLN gộp tăng mạnh.

Nguồn cung đường giảm tại “mỏ đường thế giới-Brazil” ảnh hưởng đến cung đường thế giới ở hiện tại cũng như trung hạn

Trong niên vụ 2021-2022, ước tính sản lượng mía thu hoạch tại Brazil giảm -10% YoY, với sản lượng xuất khẩu giảm còn 26 triệu tấn (-19% YoY). Mặc dù chưa công bố dự báo nguồn cung thế giới trong niên vụ 2022-2023, tình trạng thiếu cung trong niên vụ 2021-2022 nằm trong khoảng 3-4 triệu tấn hoặc có thể thiếu cung hơn. Điều này dẫn tới giá đường thế giới tăng mạnh từ đầu năm đến hiện tại. Giá đường tinh luyện (1 kg) đang ở mức quanh 20.000/kg tăng khoảng 35% so với đầu năm

Giá đường có xu hướng tiếp tục tăng

Hiện tại, giá bán trong nước tăng(+13% QoQ) nhưng vẫn ở mức thấp so với thế giới. Giá đường trong nước được hỗ trợ bởi giá đường thế giới tăng (+49% YoY và +10% QoQ) và tác động từ thuế chống bán phá giá và thuế chống trợ cấp để bảo vệ ngành sản xuất mía đường trong nước

Lượng cầu tiêu thụ đường tăng cao vào quý 4 vì phong tục truyền thống - Tết Nguyên Đán

Thông thường, Việt Nam có chu kì tiêu thụ đường khá chuẩn- khi tết cổ truyền đến gần. Cộng hưởng với giá đường tăng và nhu cầu sản xuất của các công ty bánh kẹo trong nước thì ước tính Q4/2021 sẽ là đỉnh điểm “lợi nhuận khủng” của cả năm đối với các công ty sản xuất đường

Sức khỏe tài chính của công ty ở mức tương đối tốt

Hàng tồn kho của SBT có xu hướng tăng vào cuối năm cụ thể tại thời điểm T9/2020, cho thấy công ty chủ động hàng bán nhất là vào dịp Tết Nguyên Đán đến gần.

Nợ vay trên vốn chủ sở hữu có tăng và đang ở mức 1,1 lần. Vẫn ở mức tương đối ổn khi SBT đang tập trung mở rộng phát triển

Chủ yếu phần phải thu, do cho vay 1 số KH lớn và cọc trước tiền thu mua mía cho nông dân, trong trung hạn sẽ có lợi vì giá mía nguyên liệu đang có xu hướng tăng.

Khả năng sinh lời trên vốn chủ tăng từ 4,6 lên 7,8% trong trung hạn có thể cải thiện vào giai đoạn chu kì của ngành đường và hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.

Định giá

Với tiềm năng của SBT trong ngắn và trung hạn. SBT xứng đáng với PE khoảng 25 lần với giá 27.000 /cp upsize khoảng 14% so với giá hiện tại.