MỚI

Trợ lý đầu tư M.AI

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường vàng dậy sóng: Goldman Sachs dự báo chạm mốc kỷ lục 3.300USD/ounce

Áp lực từ nhu cầu ngân hàng trung ương Goldman Sachs vừa điều chỉnh mạnh dự báo giá vàng cuối năm 2025, nâng mức dự đoán từ 2.890 USD/ounce lên 3.100 USD/ounce. Động lực chính thúc đẩy sự thay đổi này là nhu cầu vàng ngày càng gia tăng từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.

Theo báo cáo tháng 12 của Goldman Sachs, nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương và thị trường OTC London đã tăng vọt lên 108 tấn vào tháng 12/2023, vượt xa mức trung bình 17 tấn trước năm 2022. Trung Quốc tiếp tục dẫn đầu với việc mua thêm 45 tấn vàng, khiến Goldman Sachs nâng giả định nhu cầu hàng tháng của ngân hàng trung ương lên 50 tấn, tăng từ mức dự báo trước đó là 41 tấn. Điều này có thể thúc đẩy giá vàng tăng 9% vào cuối năm 2025.

Bên cạnh đó, Goldman Sachs cũng dự đoán rằng các quỹ ETF vàng sẽ tăng dần lượng nắm giữ khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay, tạo thêm động lực thúc đẩy giá vàng tăng 2%. Mặc dù sự bình thường hóa trong hoạt động định vị có thể kéo giảm giá 4%, nhưng Goldman Sachs tin rằng xu hướng tăng vẫn chiếm ưu thế.

Thuế quan Mỹ và sự biến động trong chuỗi cung ứng vàng

Lo ngại về thuế quan mới đối với vàng của Mỹ đang khiến các dòng chảy vàng toàn cầu thay đổi đáng kể. Trước đây, vàng thỏi London (400oz) thường được vận chuyển đến Thụy Sĩ để tinh chế thành thỏi 100oz trước khi xuất khẩu sang Mỹ. Tuy nhiên, với mối đe dọa về thuế quan, các thương nhân đang tìm cách vận chuyển cả thỏi 100oz qua Thụy Sĩ và thỏi 400oz trực tiếp từ Anh đến Mỹ nhằm tránh rủi ro thuế nhập khẩu.

Sự gián đoạn này đã tạo ra áp lực lớn đối với thị trường vàng. Lãi suất vay vàng đã tăng mạnh, phản ánh tình trạng căng thẳng của các nhà sản xuất và các công ty tài chính. Theo Wade Brennan, Giám đốc điều hành của Kilo Capital, tình trạng này mang lại lợi nhuận lớn cho các ngân hàng thanh toán và nhà máy lọc dầu trong ngắn hạn nhưng gây khó khăn cho các doanh nghiệp sử dụng vàng làm nguyên liệu sản xuất.

Chiến lược giao dịch của các ngân hàng lớn

Thị trường vàng toàn cầu vận hành trên hai trụ chính: sàn giao dịch Comex ở New York và thị trường vàng thỏi London. Các ngân hàng lớn như JPMorgan và HSBC nắm giữ vị thế bù trừ lớn, sử dụng vàng London để vay, cho vay và phòng ngừa rủi ro giá bằng hợp đồng tương lai Comex.

Tuy nhiên, khi giá vàng trên sàn Comex tăng cao hơn giá tại London vào cuối năm ngoái, cùng với nguy cơ thuế quan, các ngân hàng đối mặt với rủi ro thua lỗ đáng kể. Để bảo vệ lợi nhuận, họ phải lựa chọn giữa việc đóng giao dịch bằng cách mua lại hợp đồng tương lai (chịu lỗ) hoặc vận chuyển vàng vật lý từ London sang New York để giao cho chủ hợp đồng tương lai.

Theo tài liệu của Comex, JPMorgan dự kiến sẽ giao 4 tỷ USD vàng trong tháng này, nhưng chưa rõ bao nhiêu phần trong đó là để cắt lỗ và bao nhiêu là để kiếm lời từ chênh lệch giá.

Rủi ro và kịch bản giá vàng cuối năm 2025

Goldman Sachs nhận định rằng rủi ro đối với dự báo giá vàng vẫn đang có xu hướng tăng. Nếu bất ổn chính sách tại Mỹ gia tăng, đặc biệt là xung quanh vấn đề thuế quan, thì giá vàng có thể tăng vọt lên 3.300 USD/ounce vào cuối năm 2025. Trong trường hợp nhu cầu từ ngân hàng trung ương mạnh hơn dự kiến, với mức mua trung bình 70 tấn/tháng thay vì 50 tấn, giá vàng có thể đạt 3.200 USD/ounce.

Ngược lại, nếu Fed giữ nguyên lãi suất, giá vàng có thể chỉ đạt 3.060 USD/ounce. Tuy nhiên, Goldman Sachs vẫn duy trì khuyến nghị ‘Mua vàng dài hạn’, bởi rủi ro tài chính, căng thẳng thương mại và khả năng Fed giảm lãi suất đều hỗ trợ cho xu hướng tăng giá.

Cuối cùng, nếu lo ngại về nợ công và lạm phát Mỹ gia tăng, Goldman Sachs ước tính giá vàng có thể đạt 3.250 USD/ounce vào tháng 12/2025. Sự mất niềm tin vào tính bền vững của tài chính công Mỹ có thể thúc đẩy dòng vốn ETF vào vàng và khiến các ngân hàng trung ương, đặc biệt là những đơn vị nắm giữ nhiều trái phiếu kho bạc Mỹ, đổ xô mua vàng để đa dạng hóa dự trữ.

Kết luận

Dự báo giá vàng của Goldman Sachs phản ánh bức tranh phức tạp của thị trường toàn cầu: nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương tăng mạnh, thuế quan Mỹ tái định hình chuỗi cung ứng vàng và rủi ro tài chính gia tăng đang thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến vàng như một kênh trú ẩn an toàn. Với triển vọng kinh tế toàn cầu đầy biến động, chiến lược mua vàng dài hạn tiếp tục là lựa chọn ưu tiên của giới đầu tư.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam***