Thị trường lao động ảnh hưởng đến lạm phát như thế nào?

Thị trường việc làm nóng thường là tin tốt cho người lao động. Khi tỷ lệ thất nghiệp thấp, mọi người có thể dễ dàng chuyển đổi công việc và thương lượng mức lương tốt hơn từ người sử dụng lao động. Người lao động có nhiều tiền hơn để chi tiêu, điều này thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng việc làm mạnh cũng có một nhược điểm: Thị trường việc làm mạnh mẽ có thể thúc đẩy lạm phát cao hơn, khiến Cục Dự trữ Liên bang phải cố gắng giảm lạm phát - điều này có nghĩa là phải chờ đợi lâu hơn trước khi lãi suất giảm.

Lạm phát và thị trường việc làm được kết nối như thế nào?

Thị trường việc làm mạnh có thể đẩy lạm phát lên cao hơn, nhưng lạm phát cao cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường lao động Mỹ.

Thị trường lao động chặt chẽ thường được xác định bởi tỷ lệ thất nghiệp thấp, cơ hội việc làm tăng và tốc độ tăng lương nhanh hơn bình thường. Các doanh nghiệp cần thuê thêm nhân công để theo kịp nhu cầu tăng cao. Khi các doanh nghiệp buộc phải cạnh tranh để giành được công nhân, họ có nhiều khả năng đề nghị tăng lương và trả lương cao hơn. Suy cho cùng, nếu sếp từ chối tăng lương cho bạn, bạn có thể dễ dàng chuyển dịch vụ của mình sang một nhà tuyển dụng khác.

Người lao động có nhiều tiền hơn để chi tiêu, đẩy giá lên cao hơn. Suy cho cùng, lạm phát thường được mô tả là có quá nhiều tiền nhưng lại có quá ít hàng hóa.

Trong khi đó, chi phí lao động cao hơn làm tăng thêm chi phí kinh doanh, Christopher Decker, giáo sư kinh tế tại Đại học Nebraska-Omaha, cho biết. “Các doanh nghiệp hoặc phải giảm sản xuất [mà] thường liên quan đến việc cắt giảm chi phí ở nơi khác, tăng giá hoặc cả hai.”

Nhưng lạm phát cao cũng ảnh hưởng đến thị trường việc làm, thường thu hút nhiều người hơn vào lực lượng lao động trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, hầu hết người tiêu dùng thường không thể chấp nhận mức giá cao hơn mãi mãi. Vì vậy, cuối cùng, họ sẽ phải cắt giảm chi tiêu để ứng phó với tình trạng giá cả tăng cao.

“Giá cao hơn cuối cùng sẽ làm chậm lại, hoặc thậm chí đảo ngược tốc độ tăng trưởng nhu cầu,” Decker nói. “Khi nhu cầu ít hơn, nhu cầu về lao động nhiều hơn sẽ giảm. Nhân tiện, đây chính là điều mà Fed thực sự đang cố gắng thực hiện với mức lãi suất cao hơn. Bằng cách giảm nhu cầu về hàng hóa, dịch vụ và đầu tư kinh doanh, sẽ có ít áp lực hơn lên cả tiền lương và giá cả, do đó lạm phát sẽ chậm lại.”

Lãi suất ảnh hưởng như thế nào?

Các nhà hoạch định chính sách của Fed có nhiệm vụ kép từ Quốc hội nhằm thúc đẩy giá cả ổn định và việc làm tối đa. Tuy nhiên, gần đây, Fed đã tập trung vào lạm phát, đó là lý do tại sao cơ quan này đã tăng lãi suất 11 lần kể từ tháng 3 năm 2022.

Khi lạm phát cao, Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất quỹ liên bang với mục tiêu giảm bớt chi tiêu. Lãi suất quỹ liên bang là số tiền mà các ngân hàng tính cho nhau đối với các khoản vay qua đêm. Khi các ngân hàng trả nhiều tiền hơn để vay tiền, họ chuyển chi phí sang người tiêu dùng dưới dạng lãi suất cao hơn, khiến việc vay tiền trở nên đắt đỏ hơn.

Ý tưởng là để chế ngự việc tăng giá bằng cách khiến người tiêu dùng giảm chi tiêu. Về mặt lý thuyết, nếu có ít người mua hàng lớn hơn thì giá sẽ tăng với tốc độ chậm hơn.

Nhưng Fed phải thực hiện một bước đi khó khăn khi tăng lãi suất. Để đối phó với nhu cầu tiêu dùng giảm, các doanh nghiệp có thể giảm tuyển dụng, khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến. Nếu chi tiêu của người tiêu dùng yếu và tỷ lệ thất nghiệp cao, ngân hàng trung ương thường sẽ cắt giảm lãi suất để đáp trả. Ví dụ, Fed đã cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0 để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính 2007-09 và đại dịch COVID-19.

Tỷ lệ lạm phát mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang khá rõ ràng: Kể từ năm 2012, cơ quan này đã nhắm tới tỷ lệ lạm phát 2% được đo bằng chỉ số giá cho Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân, hay PCE. Chỉ số giá PCE đã tăng 2,7% trong tháng 3 so với năm trước, cho thấy khá rõ rằng nền kinh tế chưa giảm xuống đủ mức như mong muốn của Fed.

Mặt khác, định nghĩa về việc làm tối đa lại mơ hồ hơn rất nhiều.

Stockwell cho biết: “Không có mục tiêu rõ ràng cho tình trạng thất nghiệp giống như lạm phát”. “Nhưng để giữ lạm phát ổn định, điều quan trọng là phải giữ tỷ lệ thất nghiệp càng gần với tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên càng tốt. Đây là tỷ lệ thất nghiệp sẽ tồn tại nếu không có sự thiếu hụt hoặc dư thừa trên thị trường lao động.”

Khi lạm phát hạ nhiệt, nhiều nhà quan sát thắc mắc khi nào mục tiêu toàn dụng lao động của Fed có thể được chú trọng hơn. Báo cáo việc làm mới nhất từ ​​Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS), công bố ngày 3 tháng 5, cho thấy các nhà tuyển dụng đã ngừng tuyển dụng vào tháng 4, chỉ tạo thêm 175.000 việc làm so với con số 233.000 việc làm mà các nhà kinh tế dự báo.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell cho biết gần đây (trước báo cáo việc làm tháng 4) rằng sự suy yếu trên thị trường việc làm “sẽ phải có ý nghĩa và thu hút sự chú ý của chúng tôi, đồng thời khiến chúng tôi nghĩ rằng thị trường lao động đang thực sự suy yếu đáng kể để chúng tôi muốn phản ứng với nó." Mặc dù từ chối cung cấp thông tin cụ thể, nhưng ông lưu ý rằng tỷ lệ thất nghiệp tăng vài phần mười điểm phần trăm có lẽ sẽ không đủ đáng kể để buộc phải cắt giảm.

Lãi suất cao nhất 23 năm, vì sao thị trường việc làm vẫn nóng?

Trở lại năm 2022 khi Fed lần đầu tiên bắt đầu tăng lãi suất, nhiều nhà kinh tế tin rằng một cuộc suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn đang ở phía trước. Tuy nhiên, cho đến nay, cả hai đều chưa thành hiện thực. Thay vào đó, nền kinh tế Mỹ thực sự đã tăng trưởng 3,1% vào năm 2023.

Vì vậy, những gì mang lại?

Các nhà kinh tế nhanh chóng chỉ ra rằng lãi suất hiện tại không cao như vậy so với tiêu chuẩn lịch sử. Nền kinh tế đã trải qua khoảng 15 năm lãi suất thấp bất thường trước khi lãi suất bắt đầu tăng, Stockwell cho biết.

“Hiện tại chúng tôi không có lãi suất cao,” Stockwell nói. “Chúng tôi đã quay trở lại mức lãi suất bình thường hơn.”

Điều quan trọng cần lưu ý là không phải tất cả các ngành đều đang trải qua một thị trường việc làm nóng bỏng. Ví dụ: các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe, giáo dục, chính quyền tiểu bang và địa phương có xu hướng chống lạm phát tương đối và không nhạy cảm với lãi suất. Những lĩnh vực này đã được tuyển dụng với số lượng lớn. Trong khi đó, Big Tech, vốn có xu hướng nhạy cảm hơn với lãi suất, đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi tình trạng sa thải nhân viên.

Một lý do tiềm ẩn khiến lãi suất cao hơn không làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng nhiều như Fed mong đợi: Lãi suất cao hơn không ảnh hưởng đến mọi người như nhau. Nếu bạn đang tìm mua một ngôi nhà và có mức thế chấp thấp, bạn đang vật lộn với nợ thẻ tín dụng hoặc bạn là chủ doanh nghiệp đang tìm kiếm nguồn tài chính để mở rộng kinh doanh thì lãi suất cao sẽ gây đau đớn. Nhưng những người nắm giữ khoản thế chấp lãi suất thấp vào năm 2020 hoặc 2021 và không mang nợ quay vòng có thể hầu như không bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao, vì vậy họ có đủ khả năng tiếp tục chi tiêu, ngay cả khi giá tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, Decker lo ngại rằng chi tiêu và lãi suất cao hơn sẽ có tác động rộng hơn theo thời gian. Ví dụ, ông lo lắng rằng tín dụng đang thúc đẩy chi tiêu của một số người tiêu dùng.