#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường đồng 2025: Chiến tranh thương mại, chênh lệch giá âm và cơ hội ẩn giấu!

Từ đầu năm 2025, cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung leo thang trở lại khi Tổng thống Trump tái nhiệm và áp mức thuế quan 145% lên một loạt mặt hàng từ Trung Quốc. Mục tiêu là bảo vệ sản xuất trong nước, nhưng hệ quả là một cú sốc tiêu cực cho chuỗi cung ứng toàn cầu, đặc biệt đối với nhóm kim loại cơ bản – trong đó đồng là trọng tâm.

Trung Quốc chiếm hơn 50% nhu cầu đồng toàn cầu, và phần lớn đồng nhập khẩu để phục vụ sản xuất công nghiệp, cơ sở hạ tầng, xe điện và năng lượng tái tạo. Khi đơn hàng xuất khẩu của Trung Quốc giảm, các nhà máy sản xuất tại quốc gia này ngay lập tức cắt giảm nhu cầu nguyên liệu đầu vào, khiến giá đồng chịu áp lực nặng nề.

1. CÂN BẰNG CUNG – CẦU: TỒN KHO PHÂN HÓA, NHU CẦU CHƯA ĐỒNG BỘ

Tính đến đầu quý II/2025, lượng tồn kho đồng tại các sàn giao dịch chính như LME, COMEX và Shanghai đều duy trì ở mức cao nhất trong vòng 3 năm – phản ánh bức tranh cung vượt cầu trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, mức tồn kho cao không phản ánh sự dư thừa dài hạn, mà là hậu quả của giai đoạn đầu tư tích trữ mang tính phòng thủ. Cầu tiêu thụ thực tế vẫn chưa phục hồi đồng đều, nhất là tại các phân ngành truyền thống như bất động sản, trong khi các lĩnh vực mới như năng lượng tái tạo, xe điện và AI công nghiệp bắt đầu gia tăng nhu cầu sử dụng đồng.

2. DÒNG TIỀN & KỲ VỌNG THỊ TRƯỜNG: HÀNH VI “PHÒNG THỦ”, NHƯNG TÍN HIỆU ĐẢO CHIỀU DẦN XUẤT HIỆN

Các quỹ đầu cơ và ETF kim loại đang giữ trạng thái trung lập hoặc giảm vị thế mua ròng. Tâm lý thị trường vẫn mang tính phòng thủ do lo ngại rủi ro vĩ mô và sự không chắc chắn từ Fed (liệu sẽ hoãn hay tiếp tục hạ lãi suất trong nửa cuối 2025). Tuy nhiên, một số quỹ nguyên vật liệu lớn tại châu Á bắt đầu quay lại gom hàng giá thấp, khi:

Chênh lệch giá đồng tinh luyện – phế liệu tại Trung Quốc lần đầu tiên âm mạnh (-500 RMB/tấn), phản ánh mức định giá thấp nhất trong nhiều năm.

Hình: Chênh lệch giá giữa đồng tinh luyện và đồng phế liệu tại Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp trong những năm gần đây

Trong quá khứ, mỗi khi chênh lệch này âm, thị trường đồng đều chạm đáy và phục hồi sau đó 1–2 quý.

Điều này xảy ra khi giá đồng tinh luyện quá rẻ, khiến các nhà máy chế biến quay sang ưu tiên nguyên liệu chất lượng cao để tối ưu sản xuất – từ đó hỗ trợ giá.

3. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT CƠ BẢN & DỰ BÁO GIÁ

Nếu Trung Quốc không tung thêm kích thích vào nửa cuối năm.

Fed tiếp tục giữ lãi suất cao gây áp lực lên giá hàng hóa.

Căng thẳng địa chính trị lan sang Đài Loan hoặc Trung Đông.

KẾT LUẬN & CHIẾN LƯỢC GỢI Ý

Thị trường đồng đang ở điểm giao giữa lực bán kiệt quệ và kỳ vọng hồi phục. Những tín hiệu như chênh lệch giá âm giữa đồng tinh luyện và phế liệu, tồn kho phân hóa, và cầu phục hồi từ các lĩnh vực mới là cơ sở cho chu kỳ hồi phục bền vững hơn trong nửa cuối 2025.

Nhà đầu tư trung dài hạn có thể canh mua tích lũy vùng giá 4,5–4,6 USD/pound, đặt kỳ vọng quay lại vùng 5,0–5,2 USD/pound.

Doanh nghiệp sử dụng đồng làm đầu vào có thể tăng cường dự trữ chiến lược trong quý II, trước khả năng giá phục hồi mạnh.

Với nhà đầu tư phái sinh, cần theo dõi sát hành vi dòng tiền tại CME/LME và chính sách tiền tệ Fed để canh nhịp sóng ngắn.