Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đắt hay rẻ?

Trong Talkshow Phố Tài chính (The Finance Street Talk Show), ông Huỳnh Minh Tuấn, Giám đốc Môi giới Hội sở của Công ty CP Chứng khoán Mirae Asset cho rằng P/E của thị trường đang về mức khoảng 11 lần, đang thấp hơn so với mặt bằng chung các thị trường trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Malaysia hoặc Ấn Độ.

Thị trường chứng khoán Việt đang bị thiếu dòng tiền. Thêm nữa, quỹ đầu tư nước ngoài lớn cũng bị rút ra nên bắt buộc họ phải bán cổ phiếu ra thị trường nhiều. Vì vậy theo ông Tuấn, thay vì quan tâm đến mức P/E, chúng ta nên xét P/B. Hiện tại P/B của toàn thị trường đã rơi vào vùng khoảng 1,7 đến 1,8 lần, cũng là mức rẻ so với khu vực.

Chuyên gia lưu ý nhà đầu tư, nên so sánh giữa các nhóm ngành khác nhau, nếu như không có sự kiện như Thiên Nga Đen về mặt nợ xấu hay khủng hoảng toàn cầu, nhóm ngành tài chính có thể rất hấp dẫn trong bối cảnh này. Những nhóm ngành phi tài chính như bất động sản, dịch vụ hay vật liệu xây dựng có thể chiết khấu sâu hơn.

Chia sẻ về câu chuyện những cổ phiếu có P/B về 1 có đáng để đầu tư, ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng CTCP Chứng khoán SSI cho rằng câu trả lời sẽ là có hoặc không tùy vào trường hợp cụ thể.

Về mặt định giá, ông Hưng cho rằng nhiều khi các chỉ số chúng ta phải nhìn trong điều kiện thị trường tài chính đang như thế nào. Thời điểm tiền rẻ thì định giá sẽ ở mức khác còn hiện nay, trong bối cảnh lãi suất tăng, tín dụng, trái phiếu doanh nghiệp gặp khó khăn, ngay cả việc phát hành thêm cũng có thể gặp trở ngại, mức độ định giá sẽ khác. Chúng ta cũng không nên so sánh định giá giữa các thời kỳ khác nhau.

Với P/B, tùy theo từng nhóm ngành sẽ có các quan điểm khác nhau. Với ngân hàng, ngành kinh doanh có rào cản gia nhập lớn thì P/B nhỏ hơn 1 là hấp dẫn. Nhưng đối với các ngành khác điều này chưa chắc đúng vì với những ngành kinh doanh mang tính chu kỳ như thép, nhiều khi định giá cao mới là lúc cần phải mua, không phải khi định giá thấp.