MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường bất động sản khởi sắc, DXS có nắm bắt được cơ hội?

VNDrect đánh giá DXS đang hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường bất động sản, mở ra cơ hội tăng trưởng trong năm 2024. Hiện cổ phiếu DXS được định giá thấp hơn mức trung bình ngành, tạo dư địa đầu tư dài hạn nếu doanh nghiệp tiếp tục cải thiện hiệu quả kinh doanh. Nhà đầu tư cần theo dõi chiến lược tối ưu hóa chi phí và mở rộng thị phần của công ty.

Bất động sản vào chu kỳ phục hồi mới

Sau giai đoạn trầm lắng, thị trường bất động sản Việt Nam đang dần lấy lại đà tăng trưởng. Báo cáo mới nhất từ VNDIRECT cho thấy, lượng giao dịch trong 9 tháng đầu năm 2024 tăng 31,3% so với cùng kỳ, đặc biệt sôi động tại khu vực miền Bắc. Sự khởi sắc này không chỉ cải thiện tâm lý thị trường mà còn mở ra cơ hội cho các doanh nghiệp ngành bất động sản, trong đó có Công ty CP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) – một trong những đơn vị môi giới hàng đầu tại Việt Nam.

Là công ty con của Tập đoàn Đất Xanh (DXG), DXS sở hữu mạng lưới phân phối rộng lớn và mối quan hệ mật thiết với các chủ đầu tư. Hiện doanh nghiệp đang chiếm hơn 30% thị phần môi giới sơ cấp, tập trung chủ yếu tại miền Bắc (60%), miền Trung (40%) và miền Nam (15%). Nhờ nền tảng vững chắc và chiến lược kinh doanh linh hoạt, DXS được kỳ vọng sẽ tiếp tục mở rộng quy mô trong những năm tới.

Trước đó, giai đoạn 2022-2023, thị trường bất động sản chịu nhiều áp lực khi tín dụng bị siết chặt, hoạt động phát hành trái phiếu bị kiểm soát chặt chẽ và thủ tục pháp lý kéo dài. Điều này khiến nhiều doanh nghiệp lao đao, giao dịch giảm sút nghiêm trọng. Tuy nhiên, từ giữa năm 2024, các chính sách hỗ trợ của Chính phủ bắt đầu phát huy tác dụng, tạo kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới.

Trong đó, Nghị quyết 171/2024/QH15 được Quốc hội thông qua đã đơn giản hóa thủ tục chuyển nhượng quyền sử dụng đất, giúp doanh nghiệp đẩy nhanh tiến độ dự án. Bên cạnh đó, chính sách tiền tệ nới lỏng từ Ngân hàng Nhà nước cũng hỗ trợ dòng vốn quay trở lại thị trường, kích thích nguồn cung gia tăng. Nhờ vậy, nhiều doanh nghiệp, trong đó có DXS, đã ghi nhận sự phục hồi tích cực.

DXS điều chỉnh chiến lược để thích nghi với thị trường

Năm 2024, doanh thu của DXS đạt 2.400 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước, đưa lợi nhuận ròng từ mức âm lên 141 tỷ đồng. Dự báo trong năm 2025, lợi nhuận có thể tăng trưởng 58% trước khi đạt mức 27% vào năm 2026.

Dù thị trường đang phục hồi, ngành môi giới bất động sản vẫn đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt. Trước đây, DXS áp dụng mô hình môi giới toàn diện, tham gia từ giai đoạn đầu của dự án và nhận hoa hồng 10-15%. Tuy nhiên, mô hình này yêu cầu nguồn vốn ký quỹ lớn (10-20% giá trị dự án), tiềm ẩn nhiều rủi ro nếu dự án bị chậm tiến độ hoặc vướng mắc pháp lý.

Nhận thấy những thách thức này, DXS đã dịch chuyển sang mô hình môi giới truyền thống, chỉ đóng vai trò trung gian giữa chủ đầu tư và khách hàng, hưởng mức phí 3-5% trên giá trị giao dịch. Dù biên lợi nhuận thấp hơn, nhưng cách làm này giúp doanh nghiệp giảm rủi ro tài chính và duy trì sự ổn định trong hoạt động kinh doanh.

Tuy nhiên, việc chuyển đổi mô hình cũng khiến chi phí bán hàng của công ty tăng mạnh. Riêng trong quý 4/2024, chi phí này đã lên tới 132 tỷ đồng, cao hơn 50% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do đầu tư vào marketing, chăm sóc khách hàng và mở rộng mạng lưới phân phối.

Định giá cổ phiếu DXS: Còn dư địa tăng trưởng?

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu DXS hiện được đánh giá ở mức "Trung lập" với giá mục tiêu 7.000 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng 2,9% so với giá hiện tại. Dù không phải mức tăng trưởng mạnh, nhưng xét về định giá, DXS vẫn đang giao dịch thấp hơn trung bình ngành.

Hệ số P/E (giá/lợi nhuận): 29,7 lần, thấp hơn mức trung bình ngành là 38,0 lần.

Hệ số P/B (giá/giá trị sổ sách): 0,5 lần, thấp hơn mức 1,6 lần của VN-Index.

Điều này cho thấy cổ phiếu DXS đang bị định giá thấp, mở ra cơ hội đầu tư dài hạn nếu công ty tiếp tục cải thiện hiệu quả kinh doanh và duy trì đà tăng trưởng trong bối cảnh thị trường bất động sản phục hồi.