Thanh khoản thấp- Cạn cung hay thiếu cầu?

Đáo hạn phái sinh tháng short, thị trường có chịu ảnh hưởng.

Phiên giao dịch hôm nay 19.10 cho thấy sự hoài nghi của thị trường khi thanh khoản sụt giảm mạnh, biên độ giao động cũng khá hẹp, câu hỏi đặt ra là cung đã cạn hay cầu thiếu. Phiên giao dịch ngày mai là ngay đáo hạn hợp đồng phái sinh tháng 10, liệu rằng sự kiện này có tác động nhiều đến xu hướng ngắn hạn của thị trường.

1. Thị trường rơi tạo chân đáy hoảng loạn vào tuần trước và phục hồi tốt về vùng kháng cự (gap hoảng loạn) cho thấy sự tranh chấp ở 2 pin par (16. 18/10). Phiên ngày 17.10 là một phiên rất tích cực khi thị trường test thành công lực cầu giá thấp sau khi điều chỉnh mạnh trong phiên, điểm tiêu cực là thanh khoản còn lớn (áp lực bán lớn). Phiên 18.10 tăng điếm đầu phiên đến do yếu tố hưng phấn từ tin tức ck thế giới, khiên thị trường hưng phấn quá sớm và nhanh chóng điều chỉnh trở lại. NHƯNG phiên giao dịch hôm nay, 19.10 là một phiên test cung tốt, khi ở lần thứ 2 áp lực bán xuất hiện nhưng chỉ dừng lại ở mức thấp, biên độ giao động của hầu hết cac cổ phiếu chỉ ở mức thấp và thanh khoản sụt giảm mạnh. Một phiên test cung điều quan tâm là áp lực bán không còn nữa chứ không phải là không có cầu, test thành công khi cung cạn và một lượng cầu nhỏ cũng đủ để chỉ số rút chân. Không phải lúc nào tăng điểm-thanh khoản bùng nổ mới là tích cực, mà cần hiểu ý nghĩa đằng sau những tín hiệu của thị trường.

2. Ngày mai là ngày đáo hạn hợp đồng. Lẻ dĩ nhiên vị thế thắng thế của tháng giao dịch vừa rồi là vị thế SHORT, không thể chối cãi. Nhưng không vì vậy mà ngày đáo hạn bắt buộc chỉ số phải đạp sâu. Có 2 cách tất toán hợp đồng, một là giữ hợp đồng qua đáo hạn và đối chiếu với chỉ số 30 để tất toán, 2 là thanh lý hợp đồng trước thời điểm đáo hạn. Và thật may mắn khi tuần lễ vừa rồi chứng kiến quá trình thanh lý diễn ra ( số hợp đồng duy trì thấp dần), điều này gợi ý những tay chơi lớn của thị trường (mms) không muốn nắm giữ vị thế này qua đáo hạn. Và nó sẽ giảm tác động của họ đến chỉ số trong ngày mai, thậm chí có thể buông để chỉ số tự do vận động.

3. 7-8/10 là 2 ngày bung vol đến từ việc bán hoảng loạn do tin tức, có thể gọp chung thành stop volume, nổ lực phục hồi đầu tiên và phiên ngày mai là phiên 9 kể từ ngày phục hồi đầu tiên đó. Thị trường đang cần cả một phiên tăng điểm xác nhận test cung (19.10) và xác nhận FTD cho stop volume kia. Ngoài ra cấu trúc các dòng cổ phiếu đang ở trạng thái tích cực, rung lắc rũ bỏ vol thấp (test cung), hợp đồng short được thanh lý, các yếu tố trên đang hội tụ lại và gửi đến những tín hiệu tích cực nhất có thể cho một ngày bùng nổ theo đà.

4. Tuy vậy, phải nhìn nhận một cách khách quan rằng đây chỉ là một nhịp phục hồi sau đoạn rơi quá mạnh của thị trường, vĩ mô thế giới và trong nước vẫn còn nhiều thử thách. Tiền vẫn đang rút dần khỏi thị trường. Dowjone hay chứng khoán thế giới đang ở thời điểm nhạy cảm, có thể sẽ không trụ vững trong 2 tuần lễ kế đến. Ck Vn tạo đáy sau thế giới, phục hồi chậm hơn nên có độ trễ nhất định, có thể thời gian đến sẽ vận động tốt hơn DJ hay ck thế giới nhưng không biết chính xác có thể kéo dài bao lâu. Vì vậy chiến lược phù hợp vẫn là đánh ngắn, chốt ngắn. Cơ cấu rút lui, giảm tỉ trọng danh mục, thu hẹp về mức tối thiểu. Nên dành lực cho những deal dài hạn với tỉ lệ hợp lí, sẵn sàng cho những biến động không mong muốn.

5. FTD trong một ngày đáo hạn phái sinh, đặc biệt là đáo hạn của tháng short, thật sự là một điều thú vị ít ai nghĩ đến, nhưng không phải là không thể. Khi đại đa số đang lo sợ và thậm chí có thể trông đợi nhịp test lại đáy, biết đâu nàng thị trường đỏng đảnh lại thích làm khác đi.