Thâm hụt của Hoa Kỳ tháng 10 bùng nổ: Thách thức lớn đối với chính quyền tân tổng thống Donal Trump

Theo dữ liệu mới nhất của Bộ Tài chính công bố hôm nay, vào tháng 10 - tháng đầu tiên của năm tài chính 2025 - Hoa Kỳ đã chi một khoản tiền khổng lồ là 584,2 tỷ đô la, tăng 24,3% so với năm trước và là khoản chi kỷ lục của chính phủ trong tháng 10. Trên cơ sở trung bình động 6 tháng trước, chi tiêu đã đạt 586 tỷ đô la, về cơ bản là mức cao nhất mọi thời đại chỉ với đợt chi tiêu kỷ lục trong thời kỳ covid đã đẩy chi tiêu của chính phủ lên cao hơn.

Các động lực chính của thâm hụt gia tăng bao gồm chi tiêu trong Bộ Y tế và Dịch vụ Nhân sinh và Bộ Quốc phòng, tăng lần lượt 12% và 13%, điều chỉnh theo chênh lệch lịch. Riêng chi tiêu cho y tế đã tăng vọt 62 tỷ đô la so với cùng kỳ năm ngoái.

Cùng lúc đó, chính phủ Hoa Kỳ chỉ thu được 326,8 tỷ đô la tiền thuế, giảm mạnh 19% so với mức 403,434 tỷ đô la vào tháng 10 năm ngoái và giảm thậm chí còn nhiều hơn so với mức 527 tỷ đô la tiền thuế vào tháng 9 năm 24. Như thể hiện trong biểu đồ tiếp theo, trong khi chi tiêu tiếp tục tăng theo cấp số nhân, tiền thuế đã đi ngang và mức trung bình 6 tháng vào tháng 10 chỉ là 380 tỷ đô la, giống như ba năm trước!

Trên thực tế, tình hình còn tệ hơn vẻ bề ngoài: theo Bộ Tài chính, doanh thu thuế tháng 10 năm ngoái cao hơn bình thường do doanh thu thuế hoãn lại được nhận trong tháng đó từ các công ty và cá nhân bị ảnh hưởng bởi thảm họa, bao gồm cả cháy rừng ở California. Một viên chức Bộ Tài chính cho biết, nếu tính đến điều đó, thâm hụt ngân sách tháng 10 năm nay sẽ cao hơn 22%.

Trong mọi trường hợp, việc bù trừ hai khoản này có nghĩa là thâm hụt của Hoa Kỳ đã tăng vọt vào tháng 10 lên mức đáng kinh ngạc là 257,5 tỷ đô la và mặc dù điều này bao gồm một số điều chỉnh theo lịch - điều này giải thích cho thặng dư bất thường của tháng 9 là do hiệu ứng của lịch - con số này không chỉ cao hơn 25 tỷ đô la so với ước tính đồng thuận là thâm hụt 232,5 tỷ đô la mà còn lớn hơn gấp 4 lần so với mức thâm hụt 66,6 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2023. Tệ hơn nữa, đây là mức thâm hụt tháng 10 cao thứ hai được ghi nhận và chỉ có tháng 10 phá vỡ ngân sách khi Hoa Kỳ đang chi tiêu để ngăn chặn sự sụp đổ kinh tế toàn diện là lớn hơn.

Để hiểu rõ hơn về thâm hụt, tháng 10 - tháng đầu tiên của năm tài chính - chỉ kém mức thâm hụt khởi đầu năm lớn nhất từng được ghi nhận của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, chỉ sau năm tài chính 2021 (tức là tháng 10 năm 2020).

Ngược lại với xu hướng đáng sợ trong một thời gian, chi phí trả nợ của Bộ Tài chính chỉ tăng nhẹ vào tháng 10. Tổng chi phí lãi suất gộp là 82 tỷ đô la vào tháng 10, giảm bất ngờ 7 tỷ đô la so với mức 89 tỷ đô la cùng kỳ năm trước.

Sự sụt giảm này có nghĩa là chi tiêu lãi suất LTM đã ghi nhận mức giảm liên tiếp đầu tiên (rất khiêm tốn) - từ 1,133 nghìn tỷ đô la xuống 1,126 nghìn tỷ đô la - kể từ tháng 8 năm 2023.

Nguyên nhân là do lãi suất trung bình có trọng số cho tổng nợ chưa thanh toán tính đến cuối tháng 9 là 3,30%, ở mức cao nhất trong khoảng 15 năm, nhưng giảm nhẹ so với tháng trước, là tháng giảm thứ hai.

Tuy nhiên, đừng mong đợi sự sụt giảm trong chi tiêu lãi suất này sẽ kéo dài vì mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất hai lần kể từ tháng 9, nhưng điều này đã bị bù đắp hơn bởi sự gia tăng nợ, trong lần kiểm tra gần đây nhất là gần 36 nghìn tỷ đô la, và trừ khi Bộ Hiệu quả Chính phủ (DOGE) của Elon xoay sở để cắt giảm hàng nghìn tỷ đô la trong cả hai khoản chi tiêu, thì đây sẽ là tình hình nợ của Hoa Kỳ trong vài năm tới, đảm bảo rằng lãi suất đối với khoản nợ nói trên sẽ sớm trở thành hạng mục chi tiêu lớn nhất của chính phủ Hoa Kỳ.

Những con số gây sốc minh họa cho thách thức to lớn đối với chính quyền dưới thời Trump về khoản nợ vốn đã tăng vọt lên 120% GDP sau bốn năm chi tiêu của Biden. Đêm qua Trump đã chỉ định Elon Musk và Vivek Ramaswamy để xem xét các cách cắt giảm chi tiêu.

=> Nợ công cao và thâm hụt ngân sách kéo dài có thể gây ra bất ổn tài chính, làm gia tăng rủi ro khủng hoảng nợ