Tăng tốc ghi nhận doanh thu loạt gói thầu nghìn tỷ, cổ phiếu HHV được dự tăng gần 40%

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HHV với mức định giá hợp lý là 16.720 đồng/cp, cao hơn gần 40% so với giá đóng cửa phiên 23/8 theo luận điểm đầu tư:

VCBS đánh giá kết quả kinh doanh mảng xây lắp của HHV sẽ ghi nhận sự bùng nổ trong các năm 2024 – 2026 do:

(1) Các gói thầu quan trọng (cao tốc Quảng Ngãi – Hoài Nhơn, Đồng Đăng – Trà Lĩnh và Hữu Nghị - Chi Lăng) bắt đầu vào giai đoạn thi công hạng mục chính. Đặc biệt, dự án Quảng Ngãi – Hoài Nhơn đang thu được kết quả rất tốt về tiến độ thi công, dự kiến bắt đầu hoàn tất xây dựng cơ bản các công trình hầm và mặt đường trong năm 2025.

(2) Biên lợi nhuận gộp xây lắp dự báo hồi phục dần về mức 8-9% nhờ: (i) các cơ quản lý đã có nhiều giải pháp điều chỉnh về định mức, đơn giá vật liệu để sát hơn với thực tế; (ii) các gói thầu do HHV đảm nhận thường khá hiệu quả về chi phí nhờ đảm bảo tốt tiến độ và có thể tận dụng nguồn vật liệu đào ra từ các công trình hầm qua núi.

Về dài hạn, VCBS đánh giá cao năng lực kinh doanh và khả năng tiếp tục trúng các gói thầu xây lắp hạ tầng của HHV và Tập đoàn Đèo Cả do doanh nghiệp đã tạo dựng được uy tín lớn về đảm bảo chất lượng, tiến độ thi công và từng giải cứu thành công các dự án bị ách tắc nhiều năm. Bên cạnh đó, tuyến cao tốc Bắc – Nam phía Tây và hệ thống đường sắt Bắc Nam (được đẩy mạnh triển khai trong chu kỳ đầu tư công tiếp theo) sẽ đi qua nhiều đoạn địa hình phức tạp và xuyên qua núi – vốn là thế mạnh của Đèo Cả. Ngoài ra, Đèo Cả hiện cũng là đơn vị duy nhất tại Việt Nam có năng lực thi công các công trình hầm qua núi cấp đặc biệt (dài trên 1,5 km).

Ngoài ra, VCBS đánh giá lợi nhuận mảng thu phí của HHV có thể ghi nhận mức tăng trưởng trên 30% trong năm 2024 nhờ được chấp thuận tăng phí tại một số trạm với mức tăng trung bình khoảng 18% và lưu lượng xe qua trạm duy trì xu hướng hồi phục.

VCBS dự phóng doanh thu năm 2024 của HHV đạt 3.394 tỷ đồng (+26,4% svck), lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 435 tỷ đồng (+35,2% svck).

VCBS phân tích chỉ tiêu tài chính HHV

Đồng quan điểm, Chứng khoán DSC cũng đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu HHV với giá mục tiêu 15.000 đồng/cp do: (i) vốn đầu tư ngân sách Nhà nước của Bộ Giao thông Vận tải, Bộ Xây dựng đạt đúng tiến độ Chính phủ đề ra, (ii) lưu lượng xe lưu thông qua các tuyến Đèo Cả khai thác vận hành tăng trưởng giúp mảng thu phí BOT của công ty duy trì mức ổn định.