Tận dụng nhịp điều chỉnh để mua vào cổ phiếu PC1

Cổ phiếu PC1 của Công ty CP Xây lắp điện I (HoSE: PC1) đã tăng khá mạnh từ đầu tháng 4/2020 và được kỳ vọng vẫn duy trì đà tăng trưởng tích cực trong trung và dài hạn.

Theo BCTC quý 1/2020 của PC1, doanh thu thuần đạt 1.370 tỷ đồng, tăng 6,5% so với cùng kỳ năm 2019; biên lợi nhuận gộp tăng 0,3% đạt 14,5%. Lợi nhuận sau thuế (LNST) dành cho cổ đông công ty mẹ đạt 92 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tại ĐHCĐ mới đây, PC1 chia sẻ, doanh thu 6 tháng đầu năm nay dự kiến đạt khoảng 3.000 tỷ đồng tương đương cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 43% kế hoạch năm; LNST đạt 250 tỷ đồng, tăng 11% và hoàn thành 53% kế hoạch năm.

PC1 hiện có thể được xem là công ty sản xuất điện đang được định giá rẻ và sở hữu thêm mảng xây lắp điện có vị thế đầu ngành, cũng như sở hữu mảng phát triển bất động sản hiệu quả.

Về bất động sản, ban lãnh đạo PC1 cho biết, công ty đang tiếp tục bàn giao dự án Thanh Xuân, thực hiện thủ tục cấp sổ đỏ cho những khách hàng đã nhận nhà trong quý 1/2020. Hiện tại, có khoảng 90% căn hộ đã được ban giao, đủ điều kiện hạch toán doanh thu và sẽ bán hết trong quý 3/2020. Công ty đồng thời thực hiện ép cọc cho dự án PCC1 Vĩnh Hưng và dự kiến sẽ bàn giao căn hộ vào giữa năm 2022.

Đối với lĩnh vực năng lượng, sau 2 năm chịu tác động nghiêm trọng của hiện tượng thời tiết El Nino, làm cho các nhà máy thủy điện gặp khó khăn, bắt đầu từ mùa mưa năm nay, tình hình thủy văn đã phục hồi và sản lượng điện đã quay trở lại mức bình thường.

Tháng 5/2020, PC1 đã đồng loạt khởi công cả 3 nhà máy điện gió là Liên Lập, Phong Nguyên và Phong Huy. Dự kiến cả ba nhà máy này sẽ đồng loạt phát điện thương mại vào cuối quý 3/2021, giúp cho sản lượng điện thương mại của PC1 tăng mạnh. Như vậy, tính đến cuối năm 2021, tổng công suất lắp đặt của PC1 lên tới 313 MW với sản lượng điện bình quân hàng năm lên tới 1.125 triệu kWh và trở thành một trong những nhà sản sản xuất năng lượng tái tạo lớn ở Việt Nam.

Trong đại dịch COVID-19 vừa qua, mảng sản xuất công nghiệp của PC1 không chịu ảnh hưởng mà còn phát triển mạnh nhờ sản xuất và bàn giao cột thép cho dự án Mạch 3. Theo đó, PC1 dự kiến ghi nhận tổng doanh thu từ dự án Mạch 3 trong năm 2020 vào khoảng 719 tỷ đồng.

Tuy nhiên, dịch bệnh đã làm ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng xây lắp. Hơn nữa, trong nửa đầu năm 2020, PC1 đã không thực hiện các dự án năng lượng tái tạo lớn như cùng kỳ năm 2019.

Bù lại, công ty đã ký được một số hợp đồng năng lượng tái tạo khá lớn như Điện gió Đại Phong (110 tỷ đồng), Điện mặt trời Phước Thái (144 tỷ đồng), Điện gió Trà Vinh (12,5 triệu USD), Điện mặt trời Phú Mỹ (10 triệu USD)… Ban lãnh đạo PC1 kỳ vọng có thể sẽ ký thêm được các hợp đồng năng lượng tái tạo khác trong thời gian tới, trong đó có thể có các hợp đồng EPC cho toàn bộ dự án điện gió (hiện tại PC1 mới chỉ tham gia phần EPC truyền tải điện). Nếu PC1 thành công trong việc ký kết các hợp đồng EPC trọn gói dự án năng lượng tái tạo, thì doanh thu mảng xây lắp sẽ tăng mạnh do giá trị của các dự án tương đối lớn.

Ngoài ra cũng có một số vấn đề cần lưu ý ở PC1. Cụ thể, tăng đầu tư các dự án có khả năng khiến nợ vay tăng. Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của PC1 tăng mạnh thời điểm cuối năm 2019 lên mức 0,86% so với mức trung bình khoảng 0,6- 0,65% các năm trước đó do PC1 phải đầu tư các dự án Thủy điện, BĐS nhưng dòng tiền về bị đánh giá là chưa tốt.

Trong khi đó, để đầu tư 3 dự án điện gió sắp tới, PC1 sẽ phải cần thêm khoảng 1.000 tỷ đồng trong năm 2020 - 2021 để đáp ứng đủ vốn cho các dự án này. Điều này sẽ khiến cho nợ vay của PC1 sẽ tăng lên.

Một điểm đáng chú ý nữa, đó là PC1 vẫn phải đối mặt với áp lực cạnh tranh trong lĩnh vực xây lắp điện, khiến biên lợi nhuận của mảng xây lắp giảm. Đây là rủi ro, nếu xảy ra sẽ có tác động lớn đến lợi nhuận của công ty.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc nghiên cứu phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, mức Stock Rating của PC1 đạt 82 điểm, cho thấy xếp hạng tăng trưởng tích cực. Đồ thị giá của PC1 tiến về sát mức kháng cự ngắn hạn 19.500đ/cp, cho thấy giá cổ phiếu này có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực. "Các nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu PC1 ở các nhịp điều chỉnh”, ông Minh khuyến nghị.