Tâm lý trú ẩn chi phối thị trường tài chính toàn cầu trước căng thẳng Trung Đông và cuộc họp FOMC!

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị giữa Iran và Israel leo thang, kết hợp với sự thận trọng trước cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dòng vốn trên thị trường tài chính toàn cầu đang có xu hướng dịch chuyển mạnh mẽ sang các tài sản an toàn. Hiện tượng “flight to safety” – chuyển dịch đầu tư khỏi tài sản rủi ro sang tài sản trú ẩn – đang trở lại như một phản xạ tự nhiên của giới đầu tư trước những bất định chồng lớp.

1. DÒNG TIỀN DỊCH CHUYỂN: USD VÀ TRÁI PHIẾU LÊN NGÔI

Trong hai phiên gần nhất, đồng USD tăng giá so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt, phản ánh vị thế “tài sản trú ẩn” truyền thống của đồng bạc xanh. Chỉ số Dollar Index (DXY) đang tiệm cận mốc 106 điểm – vùng cao nhất kể từ đầu tháng 5. Đây là hệ quả của dòng tiền rút khỏi các thị trường cổ phiếu, hàng hóa công nghiệp và tiền tệ mới nổi để tìm kiếm sự ổn định tương đối trong đồng USD.

Trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, lợi suất kỳ hạn 10 năm ghi nhận mức giảm nhẹ – một dấu hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu mua vào đang gia tăng. Trái phiếu chính phủ thường đóng vai trò là “thiên đường tài chính” khi rủi ro địa chính trị và tiền tệ gia tăng. Sự sụt giảm lợi suất cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận tỷ suất sinh lời thấp hơn để đổi lấy mức độ an toàn cao hơn.

2. VÀNG LÊN GIÁ NHẸ: PHẢN ỨNG THẬN TRỌNG VỚI RỦI RO

Giá vàng thế giới đã tăng nhẹ lên vùng 2.335 USD/oz trong phiên ngày 18/6, hưởng lợi từ tâm lý phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, mức tăng của vàng vẫn khá hạn chế do nhà đầu tư đang bị giằng co giữa hai lực kéo trái chiều: một mặt là nỗi lo về bất ổn Trung Đông, mặt khác là kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 6, làm giảm động lực đầu cơ lên kim loại quý.

Cần lưu ý rằng trong các giai đoạn căng thẳng địa chính trị đi kèm lạm phát tiềm ẩn, vàng thường trở thành một kênh phòng thủ hấp dẫn. Tuy nhiên, trong môi trường lãi suất cao như hiện nay, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng là không nhỏ. Điều này lý giải vì sao biên độ giao dịch của vàng vẫn còn khá hẹp, dù tâm lý phòng thủ đang chiếm ưu thế.

3. CỔ PHIẾU, HÀNG HÓA VÀ CÁC TÀI SẢN RỦI RO CHỊU ÁP LỰC

Thị trường chứng khoán Mỹ và toàn cầu đồng loạt điều chỉnh giảm khi nhà đầu tư giảm tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục. Tại thời điểm trước kỳ nghỉ lễ Juneteenth, các chỉ số tương lai như S&P 500 và Nasdaq 100 đều ghi nhận đà giảm nhẹ, phản ánh trạng thái phòng thủ của thị trường. Các tài sản rủi ro khác như tiền điện tử và hàng hóa công nghiệp cũng suy yếu do dòng tiền rút khỏi các kênh đầu tư có độ biến động cao.

Đáng chú ý, sự điều chỉnh của các tài sản rủi ro diễn ra đồng thời với sự gia tăng của chỉ số biến động (VIX), cho thấy thị trường đang bắt đầu "định giá lại rủi ro" trong ngắn hạn.

4. FED VÀ KỲ VỌNG LÃI SUẤT: YẾU TỐ KIỀM CHẾ ĐÀ TĂNG CỦA VÀNG

Một yếu tố quan trọng đang “ghìm cương” đà tăng của các tài sản trú ẩn là kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Dù rủi ro địa chính trị gia tăng, nhưng giới phân tích vẫn đồng thuận rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 6 – đồng thời duy trì giọng điệu “thận trọng” về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Hình: Trong tháng 5, Châu Âu đã cắt lãi 8 lần trong chu kỳ này, nhưng Mỹ vẫn giữ nguyên lãi suất vì lo sợ lạm phát. Sự khác biệt này đang tạo ra hai hướng đi rõ rệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu.

Sự vắng bóng của tín hiệu nới lỏng chính sách khiến vàng, trái phiếu và một số tài sản phòng thủ không thể tăng mạnh trong ngắn hạn, bất chấp bối cảnh bất ổn toàn cầu. Thị trường hiện đang kỳ vọng cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể đến vào tháng 9, với xác suất chỉ quanh mức 55% – thấp hơn so với tháng trước.

KẾT LUẬN: THỊ TRƯỜNG TRONG THẾ GIẰNG CO

Tâm lý trú ẩn đã trở lại với các thị trường tài chính toàn cầu, dẫn dắt bởi căng thẳng Trung Đông và sự thận trọng trước cuộc họp FOMC. Tuy nhiên, sự hồi phục của các tài sản an toàn như vàng, trái phiếu và USD vẫn đang bị kiềm chế bởi kỳ vọng chính sách tiền tệ ổn định và rủi ro lạm phát chưa rõ ràng.

Trong ngắn hạn, xu hướng “flight to safety” nhiều khả năng sẽ tiếp tục chi phối thị trường cho tới khi Fed công bố kết quả họp vào rạng sáng ngày 20/6 (giờ Việt Nam). Diễn biến giá dầu, vàng và USD trong 48 giờ tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác lập xu hướng tài sản toàn cầu trong giai đoạn cuối quý II.