SZC – Lợi nhuận tăng trưởng tốt trong nửa đầu năm 2024 nhờ diện tích đất bàn giao tăng mạnh

CTCP Sonadezi Châu Đức (SZC) công bố KQKD quý 2/2024 với doanh thu đạt 262 tỷ đồng (-9% YoY và +23% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 102 tỷ đồng (+7% YoY và +57% QoQ), chủ yếu đến từ lượng bàn giao đất khu công nghiệp (KCN) theo kế hoạch cho các bên liên quan, bao gồm Tổng Công ty Sonadezi (UPCoM: SNZ; SNZ nắm giữ 58% quyền biểu quyết trong SZC tính đến cuối quý 1/2024) và CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp Số 2 (HOSE: D2D; SNZ sở hữu 58% cổ phần trong D2D tính đến cuối quý 1/2024).

Trong nửa đầu năm 2024, doanh thu của SZC tăng 36% YoY đạt 476 tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 55% YoY đạt 167 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 49,0% trong nửa đầu năm 2023 lên 52,1% trong nửa đầu năm 2024, nguyên nhân chủ yếu nhờ giá bán trung bình tại Khu công nghiệp Châu Đức tăng (giá chào bán hiện tại đạt khoảng 100 USD/m2).

Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng nhẹ dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 của chúng tôi đối với SZC vì doanh thu và biên lợi nhuận gộp của mảng KCN trong nửa đầu năm 2024 cao hơn so với kỳ vọng của chúng tôi, bên cạnh lượng backlog KCN lớn có thể được ghi nhận trong các quý sắp tới, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Đối với mảng KCN, doanh thu nửa đầu năm 2024 tăng 47% YoY đạt 427 tỷ đồng, trong đó lượng bàn giao cho SNZ và D2D lần lượt chiếm 40% và 31%.

Đối với mảng BĐS nhà ở, doanh thu nửa đầu năm 2024 đạt mức thấp. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân do tiến độ bán hàng chậm tại tại dự án Khu dân cư Hữu Phước Giai đoạn 2 (mở bán vào quý 4/2023).

Tổng doanh thu chưa thực hiện và các khoản người mua trả tiền trước của SZC đạt 780 tỷ đồng (+14% so với đầu năm) tính đến cuối quý 2/2024, cho thấy còn nhiều dư địa để ghi nhận lợi nhuận từ mảng KCN và khu đô thị (KĐT). Đáng chú ý, hợp đồng cho thuê đất khoảng 18 ha cho Electronic Tripod tại KCN Châu Đức để sản xuất thiết bị điện tử công nghệ cao có thể được ghi nhận trong nửa cuối năm 2024 khi SZC đã ghi nhận 225 tỷ đồng (tính đến cuối quý 2/2024) người mua trả tiền trước từ khách hàng này.