MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Sự thống trị của Mỹ trên thị trường tài chính toàn cầu đã đạt mức cực đoan, cảnh báo 'bong bóng' khổng lồ đang xuất hiện

Theo Ruchir Sharma, chủ tịch của Rockefeller International, sự thống trị của Mỹ trên thị trường tài chính toàn cầu đã đạt đến mức cực đoan, cho thấy một bong bóng khổng lồ.

Trong một bài viết trên Financial Times tuần trước, chuyên gia thị trường này cho biết các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang đổ nhiều tiền hơn bao giờ hết vào một quốc gia duy nhất.

Các công ty Mỹ hiện chiếm 70% chỉ số chứng khoán hàng đầu toàn cầu, tăng từ 30% trong thập niên 1980. Tuy nhiên, tỷ trọng GDP của Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu chỉ đạt 27%.

Dù Mỹ đã ghi nhận mức tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và lợi nhuận doanh nghiệp vượt trội, Sharma chỉ ra rằng những chỉ số khác đang cho thấy sự méo mó nghiêm trọng của thị trường. Ngay cả khi loại trừ ảnh hưởng từ cơn sốt trí tuệ nhân tạo (AI), vốn đã đẩy một số cổ phiếu công nghệ Mỹ lên đỉnh cao, các dữ liệu vẫn phản ánh sự mất cân đối lớn.

Các chỉ số dựa trên giá cổ phiếu thay vì vốn hóa thị trường và được điều chỉnh không tính các công ty công nghệ hàng đầu cho thấy Mỹ đã vượt qua phần còn lại của thế giới với tỷ lệ hơn 4:1 kể từ năm 2009, ông giải thích.

Không chỉ dừng ở cổ phiếu, mức độ vượt trội này còn mở rộng sang các thị trường khác. Riêng năm 2024, dòng vốn ngoại đổ vào thị trường trái phiếu Mỹ đã đạt 1.000 tỷ USD, gần gấp đôi so với khu vực đồng euro. Mỹ cũng kiểm soát hơn 70% thị trường vốn tư nhân và tín dụng toàn cầu.

“Trong quá khứ, chẳng hạn thời kỳ thập niên 1920 rực rỡ hay thời kỳ bong bóng dotcom, sự tăng trưởng của thị trường Mỹ thường kéo theo sự phát triển của các thị trường khác. Nhưng ngày nay, thị trường Mỹ bùng nổ lại hút vốn từ các nơi khác”, Sharma nhận định.

Ông cảnh báo rằng sự lệch lạc trên thị trường tài chính có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế thực. Dòng vốn bị rút khỏi các thị trường nhỏ hơn có thể làm suy yếu tiền tệ và buộc các Ngân hàng Trung ương phải tăng lãi suất, khiến kinh tế chậm lại và các vấn đề cơ bản trở nên trầm trọng hơn.

“Các cuộc thảo luận về bong bóng công nghệ, AI hay các chiến lược đầu tư tập trung vào tăng trưởng đều đang che khuất bong bóng lớn nhất trong lịch sử ở thị trường Mỹ”, ông nói thêm. “Mỹ đang bị sở hữu quá mức, định giá quá cao và bị thổi phồng tới mức chưa từng thấy”.

Những cảnh báo của Sharma phản ánh quan điểm của Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz. Tháng trước, El-Erian đã cảnh báo những tác động tiêu cực từ dòng vốn ngoại đang ồ ạt đổ vào Mỹ.

El-Erian dự đoán phần còn lại của thế giới có thể gặp nhiều khó khăn hơn khi đối mặt với giai đoạn tăng trưởng nhanh hơn và lạm phát nóng hơn, càng làm tăng lợi thế tương đối của Mỹ. “Đây là một giai đoạn mà sự thống trị của Mỹ trong hệ thống toàn cầu sẽ tăng lên, cả ở khía cạnh tích cực lẫn tiêu cực trong ngắn hạn”, El-Erian nhận định.

Mark Spitznagel, nhà đầu tư nổi tiếng về các sự kiện “thiên nga đen” và đồng sáng lập quỹ Universa Investments, đã cảnh báo về một bong bóng lớn từ lâu.

Năm ngoái, ông tuyên bố rằng “bong bóng tín dụng lớn nhất trong lịch sử loài người” sắp vỡ, và vào tháng 6, ông nhắc lại rằng bong bóng này đang trên bờ vực nổ tung. Đến tháng 9, ông cho rằng thị trường đã bước vào vùng “thiên nga đen”.

Dù vậy, sau những mức tăng trưởng mạnh của thị trường chứng khoán năm 2023 và 2024, phố Wall vẫn lạc quan về triển vọng năm 2025. Ngân hàng Bank of America dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ đạt 6.666 điểm vào cuối năm tới, trong khi CFRA kỳ vọng 6.585 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 8%. Nhà phân tích Ed Yardeni thậm chí đặt mục tiêu 7.000 điểm, tức tăng trưởng 15%.