MỚI

Sự kiện NÓNG nhất 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Sự thay đổi chính sách tiền tệ của Trung Quốc báo hiệu lo ngại kinh tế, nhưng kích thích kiểu 'bazooka' khó xảy ra

Điểm Chính

- Chính phủ Trung Quốc vào năm 2008 đã triển khai một gói kích thích tiền tệ "lớn nhất trong lịch sử" để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, theo Gabriel Wildau, giám đốc điều hành của Teneo.

- "Khả năng nới lỏng tiền tệ hiện nay hạn chế hơn nhiều so với 15 năm trước," Tao Wang, người đứng đầu kinh tế châu Á và chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc tại UBS Investment Bank, cho biết.

- Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã giảm lãi suất cho vay chuẩn 1 năm tổng cộng 156 điểm cơ bản và tỷ lệ dự trữ tiền mặt 1,5 điểm phần trăm trong chu kỳ nới lỏng năm 2008.

Thay đổi Chính sách

Lãnh đạo Trung Quốc đã báo hiệu một sự thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ lần đầu tiên sau 14 năm, chuyển từ "thận trọng" sang "nới lỏng vừa phải". Đây là lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, cho thấy mối lo ngại sâu sắc về tình hình kinh tế hiện tại. Larry Hu, chuyên gia kinh tế trưởng tại Macquarie, nhấn mạnh rằng sự điều chỉnh này báo hiệu bắt đầu của "một chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới", phản ánh lo ngại về nhu cầu trong nước và các xung đột thương mại tiềm ẩn, đặc biệt là với Mỹ dưới chính quyền mới.

Trong cuộc khủng hoảng năm 2008, Trung Quốc đã triển khai gói kích thích 4 nghìn tỷ nhân dân tệ, chiếm khoảng 13% GDP của họ vào thời điểm đó. Bối cảnh lịch sử này làm nổi bật quy mô của các biện pháp can thiệp trước đây, bao gồm việc cắt giảm lớn lãi suất cho vay và tỷ lệ dự trữ như Ming Ming, một cựu quan chức của PBOC, đã lưu ý.

Ràng buộc của PBOC

Mặc dù cần kích thích kinh tế, các hành động của PBOC bị hạn chế. Ngân hàng trung ương đã thận trọng với việc cắt giảm lãi suất do lo ngại về dòng vốn chảy ra và giá trị đồng nhân dân tệ giảm, đặc biệt khi xem xét chính sách nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tuy nhiên, với các đợt cắt giảm lãi suất của Mỹ tạo ra một chút không gian, PBOC đã điều chỉnh được lãi suất mà không ảnh hưởng nghiêm trọng đến đồng nhân dân tệ. Bruce Pang từ JLL nhấn mạnh rằng động lực tăng trưởng được ưu tiên hơn sự ổn định của tỷ giá, gợi ý về khả năng cắt giảm tỷ lệ dự trữ để tăng cường thanh khoản.

Không phải 'Bazooka'

Mặc dù có tín hiệu thay đổi chính sách, các chuyên gia như Gabriel Wildau từ Teneo cảnh báo rằng Trung Quốc khó có thể áp dụng ngay các biện pháp kích thích kiểu "bazooka". Thay vào đó, họ dự đoán một cách tiếp cận cẩn trọng, dựa vào dữ liệu, đặc biệt trong bối cảnh chính sách thương mại có thể của Mỹ. Chiến lược này nhằm giữ lại một số công cụ chính sách cho những biến cố kinh tế không lường trước được.

Trọng tâm hiện tại là khôi phục tiêu dùng hộ gia đình, với kế hoạch mở rộng chương trình đổi mới đáng kể. Tuy nhiên, các nhà phân tích như Sunny Liu từ Oxford Economics lưu ý rằng các biện pháp tài chính hiện tại không đủ để thúc đẩy tiêu dùng, điều này rất quan trọng để đối phó với xu hướng giảm phát.

Kết luận

Sự chuyển biến của chính sách tiền tệ Trung Quốc sang "nới lỏng vừa phải" thể hiện sự nhận thức về những áp lực kinh tế đáng kể nhưng cũng là một sự kiềm chế chiến lược trong việc triển khai kích thích mạnh mẽ. Trong khi động thái này nhằm thúc đẩy tăng trưởng, cách tiếp cận thận trọng phản ánh sự hiểu biết về không gian hạn chế cho việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ, nhấn mạnh vào các biện pháp tài chính nhắm đến để kích thích nhu cầu trong nước. Năm tới có thể sẽ chứng kiến những điều chỉnh chính sách từng bước, với sự chú ý đặc biệt đến các chỉ số kinh tế trong nước và động thái thương mại quốc tế, đặc biệt là với Mỹ dưới sự lãnh đạo mới. Chiến lược này tìm cách cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định tài chính, tránh những sai lầm của việc kích thích quá mức trước đây trong khi giải quyết những thách thức kinh tế hiện tại.

NQL STOCK