SSI: Lợi nhuận PVD có thể giảm 50% vì Kris Energy phá sản

SSI cho rằng, việc Kris Energy phá sản sẽ là yếu tố cản trở triển vọng lợi nhuận năm 2021 của PVD.

CTCP Chứng khoán SSI (SSI) cho biết, ngày 4/6/2021, Kris Energy (Singapore), đối tác nước ngoài của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling - Mã CK: PVD) đã đệ đơn lên Tòa án đảo Cayman xin thanh lý tài sản do không có khả năng thanh toán các khoản nợ.

Một trong số các nguyên nhân là tỷ lệ thu hồi dầu (sản lượng dầu khai thác) tại Aspara GĐ 1A tại Campuchia thấp hơn ước tính. Tại cuối Quý 1/2021, tổng tài sản của Kris Energy Singapore chỉ là 485 triệu USD, trong khi các khoản nợ đã tăng lên 831 triệu USD. Hiện 95% cổ phần Kris Energy Singapore thuộc sở hữu của Kris Energy Campuchia (Aspara), còn lại do Chính phủ Campuchia sở hữu.

SSI cho rằng, việc Kris Energy phá sản sẽ là yếu tố cản trở triển vọng lợi nhuận năm 2021 của PVD.

Theo đó, kết Quý 1/2021, PVD có 107 tỉ đồng khoản phải thu đối với Kris Energy Campuchia. Theo ban lãnh đạo, Kris Energy Campuchia đã trả đủ 9 triệu USD doanh thu khoan, trong khi 107 tỉ đồng các khoản phải thu gần đây đã ghi nhận vào doanh thu và vẫn trong thời hạn thanh toán.

SSI cho rằng, PVD có thể không phải trích lập dự phòng ngay trong Quý 2/2021. Ngoài ra, vẫn có khả năng PVD cần trích lập dự phòng nếu tỷ lệ thu hồi dầu ở mức thấp có thể ảnh hưởng đến việc thực hiện nghĩa vụ tài chính của Kris Energy Campuchia.

Lưu ý rằng, cuối Quý 1/2021, PVD có khoảng 100 tỉ đồng chi phí dự phòng nợ xấu, chủ yếu từ PVEP và PVEP POC. Các khoản phải thu của Kris Energy, nếu được trích lập đầy đủ sẽ làm con số này tăng gấp đôi.

Theo SSI, trong trường hợp này PVD sẽ gặp khó khăn trong việc hoàn thành kế hoạch kinh doanh hiện tại. Mặc dù vậy, tổng khoản phải thu từ Kris Energy là không đáng kể so với 13.900 tỉ đồng vốn chủ sở hữu của PVD tại thời điểm Quý 1/2021.

“Trong trường hợp PVD quyết định trích lập dự phòng toàn bộ 107 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 2021 của PVD có thể giảm còn 90 tỉ đồng (giảm 50% so với năm 2020), đây là yếu tố tiêu cực, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường đối với cổ phiếu”, SSI nhận định.

Tuy nhiên, SSI vẫn đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu PVD và duy trì giá mục tiêu 23.000 đồng/cổ phiếu. Định giá của SSI dựa trên phương pháp DCF nên không chịu ảnh hưởng nhiều từ việc trích lập dự phòng nêu trên./.