SSI_Cơ hội nào cho Nhà đầu tư dài hạn?

Dưới góc nhìn Cơ bản & Kỹ thuật

1/ Phân tích cơ bản:

(i) Cập nhật KQKD Quý 1/2023

- Doanh thu hợp nhất ước tính đạt khoảng 1.500 tỷ VND (-25%YoY).

- Lợi nhuận trước thuế khoảng 610 tỷ VND (-31% svck), lần lượt đạt mức 22% và 24% kế hoạch kinh doanh đề ra và dẫn đầu toàn ngành.

- Đồng thời trong Quý 1/2023, SSI ghi nhận sự tăng trưởng thị phần môi giới cổ phiếu lên 11,53% trên sàn HoSE, giữ ở vị trí top 2 sau Chứng khoán VPS (chưa niêm yết).

(ii) Kỳ vọng năm 2023-2024

- Kỳ vọng cho hệ thống KRX sẽ được đưa vào vận hành trong năm 2023 với giao dịch T+0 sẽ tạo thanh khoản cho thị trường ở mức cao hơn ~2-3 lần so với hiện tại đem đến lợi nhuận cho các CTCK và SSI với lợi thế là CTCK dẫn đầu ngành về tổng hòa các nghiệp vụ.

- Dự kiến vào giai đoạn cuối 2023 & đầu năm 2024 VNIndex sẽ hoàn thành tạo đáy dài hạn để chuẩn bị vào 1 chu kỳ Uptrend mới kéo theo nhóm Chứng khoán sẽ dẫn dắt và hưởng lợi lớn từ chu kỳ tăng trưởng này.

- Phát hành riêng lẻ khoảng 104 triệu cổ phiếu với giá không thấp hơn 90% giá đóng cửa trung bình 10 phiên liên tiếp trước ngày được HĐQT chấp thuận (tương đương 6,5% cổ phần sau phát hành riêng lẻ) trong giai đoạn 2023-2024.

- Cổ tức tiền mặt năm 2022 là 1.000 đồng/cổ phiếu.

(iii) Tham chiếu định giá

- Tham khảo định giá của duy nhất VCSC có định giá cho cổ phiếu SSI ở mức 23.6

2/ Phân tích kỹ thuật:

- Giá cổ phiếu đang trong pha hồi phục ngắn hạn sau khi bước vào xu hướng giảm kể từ tháng 12/2021, xu hướng tăng dài hạn của cổ phiếu này thường kéo dài 1,5 năm. Giá cổ phiếu đạt mức thấp nhất khi thủng về trung bình của đường Fibo 0.618 chân sóng vào ngày 16/11/2022 và bật tăng ngược trở lại theo mẫu hình Vai Đầu Vai ngược nhỏ.

- Trong nhịp điều chỉnh phía trước ở giai đoạn tháng 2/2018 thì biên độ giảm của HPG rơi vào khoảng 44% trong điều kiện bình thường và cao nhất là 72% (tại thời điểm Covid-19 bùng phát) tính từ đỉnh. Ở thời điểm hiện tại, giá cổ phiếu đã có nhịp điều chỉnh với biên độ 75% tính từ đỉnh đến đáy gần nhất – vượt xa cả 2 giai đoạn trước.

=> Vùng giá 13+/- có thể xem là đáy của cổ phiếu SSI từ nay cho đến Uptrend mới.

- Trong trường hợp thuận lợi nếu SSI vận động điều chỉnh giảm về vùng 17-18.1 sau đó bật tăng trở lại để hình thành mẫu hình Vai Đầu Vai ngược lớn và sau đó tiếp diễn xu hướng tăng trong ngắn & trung hạn để hướng về mục tiêu 1 ở 28.1 – Fibo 0.382 và mục tiêu 2 tại vùng giá 37.3 – Fibo 0.618 và điểm hoàn thành toàn bộ mẫu hình VĐV ngược và mục tiêu 3 tại vùng giá 43.9 – Fibo cuối cùng 0.786.

- Các ngưỡng hỗ trợ theo phân tích kỹ thuật gồm:

✓ Trong dài hạn thì ngưỡng 13+/- là hỗ trợ rất cứng của cổ phiếu kể cả khi có các yếu tố bất ngờ tác động rất xấu đến thị trường chung làm VNIndex phá thủng đáy cũ 875 điểm.

✓ Trong trung hạn thì ngưỡng 15.5 – 17 là hỗ trợ mạnh của cổ phiếu.

✓ Trong ngắn hạn thì ngưỡng 19.4 – 20.8 tương ứng Fibo 0.382 & 0.236 là hỗ trợ gần nhất và

khả quan trong điều kiện thị trường đi ngang ổn định và có điều chỉnh tương đối.

3/ Khuyến nghị_Đối với Nhà đầu tư trung dài hạn (tích sản với thời gian nắm giữ ~12-24 tháng)

- ĐIỂM MUA ở giá 13 tương đối khó xảy ra trong điều kiện thị trường hiện tại và dự báo cho đến hết

năm 2023 do đó:

+ Điểm mua lý tưởng được khuyến nghị ở vùng giá 17+/-

+ Điểm mua tích lũy được khuyến nghị ở vùng giá 19.3+/- đến 18.1+/-

- Kỹ thuật đi vốn: Nhà đầu tư cân nhắc giải ngân 50% ở vùng giá quanh 19+/- lấy vị thế sau đó nếu thuận lợi giải ngân tiếp 50% ở vùng giá 17+/- và xa hơn nếu thị trường có biến động xấu bất ngờ giá rơi về vùng 15.5. Trường hợp dự phòng giá cổ phiếu đi ngang tích lũy rất lâu ở vùng 19+/- và sau đó thị trường chung vào Uptrend thì Nhà đầu tư giải ngân toàn bộ 50% còn lại ngay ở vùng giá này để hoàn tất khoản đầu tư.

- MỤC TIÊU theo:

+ Định giá cơ bản: 23.6 trong ngắn hạn (tham chiếu định giá trung bình bên trên)

+ Vận động kỹ thuật: 28.1 - 37.3 trong trung hạn (khi hoàn thành mẫu hình Vai Đầu Vai ngược) và 100 trong dài hạn – chưa tính cổ tức hàng năm (dự kiến năm 2025 - khi đạt đỉnh chu kỳ Uptrend mới tương ứng với mức tăng 100% kể từ đỉnh được xác lập năm 2021. Trong lịch sử thì các chu kỳ Uptrend trước gồm 2017-2018 và 2020-2021 thì giá cổ phiếu tăng lần lượt là 85%, 160% kể từ đỉnh phía trước).

***Note: Báo cáo này thể hiện ý kiến chủ quan của tác giả tại thời điểm hiện tại. Báo cáo này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư cá nhân và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong báo cáo này. Quyết định của nhà đầu tư nên dựa vào những sự tư vấn độc lập và thích hợp với tình hình tài chính cũng như mục tiêu đầu tư riêng biệt.