#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

SGI Capital: Lãi suất có thể tăng hơn kỳ vọng, chứng khoán năm 2025 sẽ còn khó khăn

Khác với bối cảnh đầu 2024, TTCK Việt Nam bước vào 2025 kém thuận lợi hơn khi hai lực đẩy quan trọng là dòng tiền và tăng trưởng nội tại doanh nghiệp đều có biểu hiện suy yếu đáng kể

Trong báo cáo mới đây, SGI Capital đã nhận định về bối cảnh thế giới, cho biết thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục đạt đỉnh với giá cả cao dựa trên kỳ vọng tăng trưởng EPS trên 15% nhờ nhiều chính sách hỗ trợ từ chính phủ mới. Tuy nhiên, có những dấu hiệu suy yếu như tăng tỷ lệ thất nghiệp, 43% doanh nghiệp niêm yết thua lỗ, và ngân hàng nhỏ với đến 70% tín dụng liên quan đến bất động sản thương mại có khả năng vỡ nợ. Trong khi đó, tiêu dùng vẫn duy trì tốt nhờ hiệu ứng wealthy effect khi trọng lượng đầu tư chứng khoán của hộ gia đình Mỹ đang cao kỷ lục.

Mặc dù triển vọng tăng trưởng của Mỹ trong 2023-2024 rất tích cực, nhưng năm 2025 có thể sẽ đối diện với nhiều biến động tiêu cực có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu. Trung Quốc tiếp tục trì trệ với giá trị thị trường bất động sản giảm 18 nghìn tỷ USD tác động tiêu cực đến tài sản của hộ gia đình, giảm sức mua và tâm lý tiêu dùng. Chính sách thuế quan mới của Mỹ có thể giảm 0.8%-2% tăng trưởng GDP.

SGI dự đoán kinh tế Việt Nam sẽ vượt qua năm 2024 với nhiều kết quả tích cực như tăng trưởng GDP vượt 7%, sự hồi phục mạnh mẽ của ngành du lịch, vốn FDI giải ngân tốt và thị trường bán lẻ nội địa ấm dần lên. Tuy nhiên, cảnh báo về thách thức và rủi ro trong và ngoài nước vẫn còn.

Nền tảng chứng khoán Việt Nam trong 2024 và 2025 có thể đối mặt với áp lực từ khối ngoại. Cần thận trọng với tình hình tài chính và thị trường chứng khoán trong những thời kỳ khó khăn tiếp theo.

Mối bận tâm lớn của TTCK Việt Nam năm 2024 và cả 2025 được SGI nhìn nhận đến từ áp lực bán ròng từ khối ngoại. Mức bán ròng kỷ lục hơn 94.000 tỷ năm ngoái đã khiến VN-Index không thể vượt qua mốc 1.300 điểm dù dòng tiền nội đã tham gia mạnh mẽ và hấp thụ tốt lượng cung này.

Thị trường luôn đồng thuận về sự hấp dẫn của TTCK Việt Nam cũng như khả năng sớm thăng hạng lên Emerging Market sẽ thu hút dòng vốn ngoại, nhưng thực tế đang diễn ra trái ngược. Việt Nam là thị trường bị bán ròng mạnh 4/5 năm gần đây với tỷ lệ bán lớn bậc nhất khu vực nếu tính trên vốn hóa hay tổng giá trị NĐT ngoại đang nắm giữ.

Thêm vào đó, đội ngũ phân tích nhận định định giá thị trường Việt Nam không hấp dẫn hơn nhiều so với các thị trường khác dù phần lớn vốn hóa thuộc nhóm có rủi ro chu kỳ cao như ngân hàng, tài chính, và bất động sản. Bởi vậy, kỳ vọng dòng vốn ngoại quay lại mua ròng trong 2025 sẽ khó khả thi nếu định giá chưa đủ rẻ và rủi ro tỷ giá vẫn hiện hữu.