14/12/2021 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Rủi ro từ ngành bất động sản Trung Quốc và tồn kho trên các sàn giao dịch chủ chốt ghì đà tăng giá đồng

Trong tuần qua, giá Đồng vật chất và giá trên hợp đồng LME 3-Month đã giảm mạnh trong các phiên giao dịch về mức khởi điểm tuần sau khi tăng mạnh vào đầu tuần. Trong các phiên đầu tuần, giá Đồng trên hợp đồng LME 3-Month đã tăng lên mức $9,606 do được hỗ trợ từ các tin tức vĩ mô lạc quan về việc Trung Quốc sẽ giảm yêu cầu dự trữ an toàn đối với các ngân hàng trong nước. Tuy nhiên, sau đó, giá đã liên tục giảm do các lo ngại về chủng Omicron, Evergrande, và các lo ngại lạm phát.

Vào đầu tuần qua, Ngân hàng trung ương Trung Quốc (PBOC) cho biết sẽ cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) đối với các ngân hàng thương mại lớn đi 0.5 điểm phần trăm, giải phóng thanh khoản dài hạn trị giá 1.2 nghìn tỷ nhân dân tệ (tương đương 188 tỷ USD) vào hệ thống liên ngân hàng vào ngày 15/12. Việc giải phóng thanh khoản này được thị trường nhận định sẽ giúp kích thích các hoạt động đầu tư của các doanh nghiệp và thúc đẩy nền kinh tế. Ngoài ra, ghi nhận của Cục Quản Lý Hải Quan (GACC) Trung Quốc cho thấy mức Đồng kim loại nhập khẩu đạt 510 nghìn tấn trong tháng 11, tăng 24% so với tháng trước và tương đương cùng kỳ tháng 11 năm 2020. Hai yếu tố trên cộng lại đã thúc đẩy đà tăng của giá đồng.

Tuy nhiên, vào hôm thứ 5 năm trong tuần trước, các nhà phát triển bất động sản hàng đầu Trung Quốc là Evergrande và Kaisa đã bị Fitch hạ đánh giá trái phiếu xuống mức vỡ nợ giới hạn (Restricted Default) khi hai công ty này đã không thanh toán được các khoản phải trả đến hạn. Sự kiện này tạo tâm lý lo sợ đối với các nhà đầu tư trên thị trường.

Điều này là còn chưa kể đến các số liệu cơ bản về tồn kho đồng cũng tạo nên áp lực giảm đối với giá đồng kỳ hạn. Trong tuần vừa qua, tồn kho đồng trên sàn giao dịch LME ghi nhận tăng hơn 3 nghìn tấn lên mức 81,775 tấn, thấp hơn mức trung bình 5 năm qua là 65%. Trên sàn SHFE, tồn kho đồng cũng tăng lên mức 41 nghìn tấn, thấp hơn trung bình 5 năm qua 78%. Mặc dù vẫn thấp hơn trung bình 5 năm qua, việc tăng tồn kho đồng đều ở các hệ thống kho của LME và SHFE đã góp phần giải tỏa áp lực tăng giá lên giá Đồng.

Về yếu tố cơ bản, giá Đồng vẫn được hỗ trợ từ thiếu hụt nguồn cung và các kỳ vọng về phát triển kinh tế trong thời gian dài hạn. Việc thị trường ghi nhận mức nhập khẩu Đồng của Trung Quốc trong tháng 11 đạt hơn 1 triệu tấn (bao gồm tương đương từ Tinh Quặng và Quặng Nguyên Khai) cho thấy nhu cầu tiêu thụ Đồng ở Trung Quốc vẫn chưa có dấu hiệu giảm. Lũy kế đến tháng 11 mức nhập khẩu này cao hơn mức trung bình 5 năm qua là 11%. Ngoài ra, các lo ngại về việc thì trường sẽ dư thừa đồng vào 2022 sẽ không ảnh hưởng đến triển vọng giá dài hạn vì hiện các mỏ đang hoạt động đã có niên độ tuổi từ nhiều năm trước. Escondida, mỏ đồng lớn nhất ở Chile, đã ghi nhận hàm lượng đồng giảm từ 1.72% vào năm 2017. Ước tính hàm lượng trong dự trữ đồng còn lại của mỏ là 0.52% hoặc ít hơn.

Như những nhận định trước, trong ngắn hạn, sẽ tiếp tục có những áp lực giảm giá như các lo ngại về phát triển của Trung Quốc và việc Fed sẽ mạnh tay hơn trong việc kiểm soát lạm phát. Các tin tức về việc lan tỏa của chủng Omicron cũng sẽ làm tăng lo ngại về phục hồi kinh tế toàn cầu. Việc Cắt giảm mức dự trữ yêu cầu ở Trung Quốc đã tạo tâm lý lạc quan hơn cho việc phát triển kinh tế của Trung Quốc. Tuy nhiên, việc hỗ trợ của chính phủ đối với các ngành có mức rủi ro nợ cao như nhóm ngành như ngành phát triển Bất Động Sản sẽ vẫn khá thận trọng.

Bài phân tích được thực hiện bởi đội ngũ Phân tích CTCP Saigon Futures - TVKD xuất sắc của Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam năm 2020. Mọi thắc mắc về thị trường và tư vấn đầu tư, Quý NĐT vui lòng liên hệ: