Rủi ro thuế quan trở lại, chọn nhóm cổ phiếu nào?

Sóng gió thuế quan vẫn chưa ngừng khi rủi ro còn hiện hữu. Đầu tư trong môi trường nhiễu động cần chiến lược nào?

Trong bối cảnh như vậy, Chứng khoán BSC phân loại những nhóm ngành có thể chịu ảnh hưởng thuế quan - theo thuế suất kịch bản cơ sở với mức thuế 15-25% (xác suất xảy ra 45%) bao gồm:

Dệt may (từ 8-11,6% lên mức 15-25%): Trong trường hợp Việt Nam bị áp thuế tương đương với các đối thủ cạnh tranh khác như Ấn Độ, Bangladesh, Indonesia,… BSC cho rằng các doanh nghiệp may mặc

vẫn có khả năng để giữ đơn hàng nhờ (1) lợi thế nhân công tay nghề cao làm được các sản phẩm có giá trị gia tăng lớn với năng suất cao hơn các đối thủ (2) đáp ứng các tiêu chí ESG và tình hình chính trị ổn định. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lượng đơn hàng có thể giảm do nhu cầu hiện tại không quá mạnh tại Mỹ.

Thủy sản (từ 0% lên 15-25%): Dù bị áp thuế BSC cho rằng khả năng cạnh tranh của cá tra Việt Nam so với các sản phẩm thay thế khác vẫn là tương đối, đặc biệt khi so với cá Rô Phi Trung Quốc. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, sản lượng xuất khẩu sẽ bị ảnh hưởng khi nhu cầu tại thị trường Mỹ không quá mạnh thể hiện qua sản lượng giảm trong quý 1/2025 và đầu quý 2/2025.

Gỗ: (0,6% lên 15-25%): Ở mức thuế này, sản phẩm đồ gỗ của Việt Nam sẽ chịu mức thuế gần như tương đương so với Canada và thấp hơn so với Trung Quốc, nhìn chung khả năng cạnh tranh trong dài hạn là vẫn còn, đặc biệt đối với Trung Quốc khi đây là quốc gia có kim ngạch xuất khẩu đầu gỗ vào Mỹ lớn thứ 2 thế giới. Trong ngắn hạn, nhu cầu và đơn hàng sẽ giảm đáng kể do (1) đây là sản phẩm tiêu dung không thiết yếu và nhu cầu của thị trường chưa hồi phục (2) doanh số nhà ở tại Mỹ neo ở mức thấp.

Bất động sản KCN: BSC cho rằng (1) dòng vốn FDI sẽ chậm lại trong năm 2025 và (2) xu hướng đa dạng hóa chuỗi sản xuất tiếp tục được đẩy mạnh sang nhiều quốc gia hơn để phân tán rủi ro, ảnh hưởng đến tốc độ cho thuê đất của các doanh nghiệp. Tuy nhiên, theo các nhà phân tích cần theo dõi thêm về quá trình đàm phán giữa Việt Nam – Hoa Kỳ vì điều khoản đảm bảo nguồn gốc hàng hóa, linh kiện, phụ kiện sẽ giúp dòng vốn FDI tích cực hơn nhờ sự tham gia của các doanh nghiệp cung ứng “đầu nguồn”. Mặt khác, việc chuyển dịch chuỗi cung ứng cũng không dễ dàng.

Hóa chất – Phân bón (từ 0% lên 15 – 25%): Tỷ trọng xuất khẩu sang thị trường Mỹ của nhóm doanh nghiệp Hoá chất – Phân bón hiện ở mức thấp. Nhóm này có khả năng đa dạng hoá thị trường xuất khẩu và linh hoạt điều chỉnh cơ cấu tiêu thụ, qua đó tác động từ việc Mỹ nâng thuế nhập khẩu là không đáng kể.

Săm lốp (từ 6 – 7% → 25%): Mỹ đang áp dụng biện pháp tạm thời với mức thuế bổ sung 10%. Nếu không gia hạn biện pháp này, các sản phẩm săm lốp mã HS 4011.10.x và 4011.20.x sẽ chịu mức thuế bổ sung 25% theo Proclamation 10908, áp dụng với tất cả các quốc gia ngoại trừ Mexico. Điều này có thể gây áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận và sức cạnh tranh của doanh nghiệp xuất khẩu săm lốp sang Mỹ.