17/10/2022 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Rắc rối ở Vương quốc Anh chỉ mới bắt đầu

Vương quốc Anh là nền kinh tế lớn thứ sáu thế giới và phải đối mặt với nhiều thách thức đan xen phức tạp. Đó là một câu chuyện đa tài sản đầy biến động và hấp dẫn.

Tính tuần hoàn ở đây là không thể chấp nhận được; lạm phát cao dẫn đến suy yếu tiền tệ và ngược lại . Lạm phát cao đã làm giảm tỷ giá hối đoái thực của Anh, khiến đồng tiền này trở nên kém hấp dẫn hơn để nắm giữ. Và lạm phát cao so với các nước khác làm suy yếu định giá: trên cơ sở điều chỉnh lạm phát (tức là, sức mua tương đương), đồng bảng Anh đã 'tăng giá' theo tỷ lệ phần trăm tương tự như đồng franc Thụy Sĩ trong năm ngoái, và ít hơn nhiều, chẳng hạn như, đồng krone Na Uy. Điều đó hầu như không hợp lý.

Nếu lạm phát cao, tại sao Ngân hàng Trung ương Anh không tăng lãi suất để làm chậm nhu cầu? BoE đang di chuyển, nhưng như nhà kinh tế Vương quốc Anh Bruna Skarica của chúng tôi lưu ý , nó đã tăng lãi suất ít hơn so với dự kiến ​​của thị trường trong sáu trong tám cuộc họp gần đây nhất . Điều đó khiến các nhà đầu tư dự đoán BoE tăng ~ 320bp từ nay đến tháng 5 năm 2023, cao hơn ~ 140bp so với dự kiến ​​từ Cục Dự trữ Liên bang trong cùng thời kỳ; nếu Vương quốc Anh phân phối dưới mức và Fed không phân phối, điều đó có thể khiến tỷ giá hối đoái suy yếu hơn.

Sự lưỡng lự của BoE là điều dễ hiểu; đồng nghiệp của tôi, Vasundhara Goel lưu ý rằng hầu hết các khoản nợ thế chấp của Vương quốc Anh chỉ được cố định trong vòng 2-5 nămDo đó, tác động của tỷ giá cao hơn có thể nhanh chóng chuyển sang nền kinh tế, đặc biệt là khi các hộ gia đình ở Anh cũng đang phải đối mặt với sự gia tăng bất thường hàng năm đối với chi phí tiện ích.

Một con đường khác để giảm lạm phát là chính sách tài khóa thắt chặt hơn. Nhưng chính phủ Vương quốc Anh đã công bố ngân sách để nới lỏng chính sách tài khóa, kéo theo đó là tỷ giá của Vương quốc Anh tăng thêm và đồng tiền suy yếu hơn, điều này gây áp lực lịch sử lên lĩnh vực lương hưu của nước này và góp phần làm cho trái phiếu liên quan đến lạm phát 30 năm của Vương quốc Anh giảm 67 % từ tháng 12 năm ngoái . Để cung cấp cho nó một số bối cảnh, S&P 500 đã giảm khoảng 25% tính đến thời điểm hiện tại. Nếu S&P 500 giảm 25% ba lần nữa… thì nó sẽ giảm tương đương với trái phiếu liên quan đến lạm phát 30 năm của Vương quốc Anh.

Sau đó, vào thứ Sáu, chính phủ thông báo rằng Thủ tướng của Exchequer sẽ từ chức và các kế hoạch cắt giảm thuế doanh nghiệp gần đây sẽ bị hoãn lại trong một nỗ lực nhằm trấn an thị trường. Nhưng câu hỏi vẫn còn; Thủ tướng Anh tuyên bố rằng bà vẫn mong muốn một nền kinh tế "thuế thấp", và chính sách tài khóa sẽ vẫn được nới lỏng theo đề xuất của chính phủ. Ngay sau cuộc họp báo chiều thứ Sáu công bố những thay đổi này, GBP đã giảm và lợi suất tăng.

Đồng GBP yếu có thể giúp chứng khoán Vương quốc Anh vượt trội so với chứng khoán EU, nhưng với đồng nghiệp của tôi, Graham Secker, mức đồng thuận thấp hơn rất nhiều đối với EPS trong khu vực, đó là một mức thấp. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm giá trị sâu, chúng tôi tin rằng cơ hội tốt hơn là đối với cổ phiếu thị trường mới nổi, vốn mà chúng tôi vừa nâng cấp lên mức quá tải sau một thời gian dài hoài nghi. Nâng cấp đó là một chức năng của cả quan điểm từ trên xuống mà EM có thể chạm đáy trước thị trường DM (nó đã lặp lại nhiều lần trong quá khứ) và công việc từ dưới lên của các nhóm ngành của chúng tôi. Bên trong EM, các chiến lược gia của chúng tôi như Hàn Quốc, Đài Loan và Brazil.

Vương quốc Anh là một câu chuyện đang phát triển và tầm nhìn vĩ mô cần thiết, nhưng hiện tại, chúng tôi nhìn thấy những cơ hội tốt hơn ở những nơi khác.

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương để tận dụng cơ hội hiện nay. Với nhiều ưu điểm như: Long, Short, T0 . Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá ( Chi tiết dưới phần Comment )

Tổng hợp: Morgan Stanley