R&H Group: Tài sản tiềm ẩn rủi ro cao, lợi nhuận "bi đát", Chủ tịch "cắm" tài sản tại ngân hàng

Chỉ là doanh nghiệp 'non trẻ' nhưng số vốn R&H Group được tài trợ tăng vọt trong thời gian qua. Chỉ riêng khoản tiền thu về từ đi vay của R&H Group năm 2021 lên tới 4.200 tỷ đồng. Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận của Tập đoàn này khá 'bi đát'

Tập đoàn R&H ( R&H Group ) - "con nợ" 8.000 tỷ đồng trái phiếu

Theo thông tin từ Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), 650 tỷ đồng trái phiếu do Công ty cổ phần Tập đoàn R&H (R&H Group) phát hành vào hồi tháng 9 năm ngoái, sẽ đáo hạn vào tháng 9 tới đây. Lô trái phiếu 650 tỷ đồng này được một nhà đầu tư tổ chức trong nước mua trọn dưới sự thu xếp của CTCP Chứng khoán Tiên Phong. R&H Group cho biết, số tiền thu về dùng để bổ sung vốn hoạt động, và/hoặc hợp tác với các đối tác để phát triển các dự án bất động sản tiềm năng.

Tài sản đảm bảo là 100% cổ phần thuộc sở hữu của cổ đông tại Công ty CP Đầu tư và Phát triển Sơn Long; quyền tài sản (bao gồm quyền phát triển dự án, dòng tiền phát sinh và các tài sản khác có liên quan) thuộc khu đất theo quy hoạch xây dựng Dự án Bãi Cháy và quyền sử dụng đất tại Dự án. Tuy nhiên, lãi suất của lô trái phiếu này không được nêu cụ thể trong báo cáo kết quả phát hành của Tập đoàn.

Kết quả phát hành trái phiếu của R&H Group. (Nguồn: HNX)

Đây không phải là khoản nợ vay trái phiếu duy nhất của R&H Group. Thực tế, kể từ tháng 9/2021 đến nay theo dữ liệu được công bố, R&H Group đã có tới 7 đợt phát hành trái phiếu với tổng giá trị lên tới hơn 8.000 tỷ đồng.

Gần nhất là vào thời điểm kết thúc quý I/2022, Công ty CP Tập đoàn R&H thông báo đã hoàn tất đợt phát hành 20 triệu trái phiếu, với mệnh giá 100.000 đồng, tương ứng giá trị 2.000 tỷ đồng. Lô trái phiếu này có kỳ hạn 36 tháng.

Đầu tháng 3/2022, Công ty CP Tập đoàn R&H cũng báo cáo hoàn tất đợt phát hành 9.440 trái phiếu với giá trị 944 triệu đồng. Lô trái phiếu này được phát hành vào 30/12/2021 và sẽ đáo hạn vào 30/12/2024.

Trước đó, ngày 14/2/2022 Tập đoàn này cũng thông báo hoàn tất đợt phát hành 30 triệu trái phiếu kỳ hạn 36 tháng, giá trị lên tới 3.000 tỷ đồng.

Như vậy, chỉ 3 đợt phát hành này, đã có hơn 5.000 tỷ đồng từ phát hành trái phiếu chảy về Công ty CP Tập đoàn R&H. Điểm chung của cả 3 đợt phát hành này là lãi suất, mục đích và tài sản bảo đảm không được đề cập tại văn bản công bố kết quả phát hành trái phiếu của doanh nghiệp.

Ngoài 4 đợt phát hành trên, kể từ giữa tháng 9/2021 đến nay Công ty CP Tập đoàn R&H ghi nhận 3 đợt phát hành trái phiếu khác trong năm 2021.

Tài sản tiềm ẩn rủi ro cao, lợi nhuận "bi đát"

Hơn 8.000 tỷ đồng tỷ đồng trái phiếu thuộc 7 đợt phát hành năm 2021, song theo dữ liệu Dân Việt có được, khoản tiền thu về từ đi vay của R&H Group trong năm này ghi nhận ở mức 4.200 tỷ đồng. Bất ngờ ở chỗ, doanh nghiệp này mới chỉ thành lập từ tháng 8/2019 thế nhưng ngay trong năm 2021 - sau 2 năm thành lập, số tiền tài trợ đã tăng vọt.

Điều đáng nói, thu về hơn 4.200 tỷ trong năm 2021 từ tiền đi vay, nhưng cuối năm 2021, tập đoàn này chỉ ghi nhận 2.120,5 tỷ đồng là khoản mục đầu tư vào công ty con. Trong khi đó, phát sinh thêm 2.875 tỷ đồng là phải thu dài hạn khác.

Quy mô tài sản của Tập đoàn R&H nhờ đó cũng "phình to" từ 1.349 tỷ đồng (cuối năm 2020) lên 5.799 tỷ đồng (cuối năm 2021), tức là tăng trưởng gần 330%. Nếu so với đầu năm 2020, quy mô tài sản của tập đoàn này tăng 2.031%.

Thế nhưng tài sản lại tiềm ẩn rủi ro cao bởi, các khoản phải thu của R&H group lên tới 3.644 tỷ đồng, chiếm 63% tổng tài sản của doanh nghiệp và gấp 6,8 lần so với đầu năm. So với vốn góp chủ sở hữu, tổng các khoản phải thu ngắn hạn, dài hạn của Tập đoàn cuối năm 2021 gấp 2,5 lần.

Trong khi đó, tiền mặt - tài sản có tính thanh khoản cao của Tập đoàn R&H đến cuối tháng 12/2021 chỉ có 24 tỷ đồng, rất nhỏ so với số nợ 650 tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn tới đây của Tập đoàn này.

Nợ phải trả (gần như toàn bộ là nợ vay và thuê tài chính dài hạn) chiếm 75% tổng tài sản của doanh nghiệp, trong khi cuối năm 2020 tỷ lệ này chỉ là 4%.

Tài sản tiềm ẩn rủi ro cao không phải là vấn đề duy nhất tại Tập đoàn này. Lợi nhuận ít ỏi, tỷ suất sinh lời thấp cũng là vấn đề đáng lưu tâm trong bức tranh tài chính của R&H Group.

Theo dữ liệu của Dân Việt, trong năm đầu tiên 2019, R&H Group chưa phát sinh doanh thu và lỗ trước thuế 955 triệu đồng. Đến năm 2020, doanh thu thuần xấp xỉ 99 tỷ đồng. Tuy nhiên, trong đó 96% là giá vốn hàng bán. Kết quả, R&H Group báo lãi trước thuế trên 3,8 tỷ đồng.

Nguyên nhân là do, trong năm này doanh nghiệp thu về hơn 3,9 tỷ đồng từ lãi tiền gửi, tiền cho vay, trong khi cùng kỳ năm trước khoản mục này chỉ mang về 290 nghìn đồng.

Điều đáng nói, tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn trong năm này không tăng, thậm chí còn giảm 78% chỉ còn 428 triệu đồng. Ngược lại, các khoản phải thu ngắn hạn khác lại tăng mạnh từ 270 tỷ lên 476 tỷ đồng. Như vậy, đây mới là yếu tố mang lại nguồn thu tài chính đột biến cho tập đoàn?

Dù có lãi 3,8 tỷ đồng trước thuế nhưng tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản của doanh nghiệp "tí hon" chỉ 0,28% và xấp xỉ 0,3% so với vốn chủ sở hữu.

Năm 2021, lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ cũng chỉ mang cho cho doanh nghiệp này 5,5 tỷ đồng trong năm này. Doanh nghiệp lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh gần 68 tỷ đồng. Tuy nhiên, nhờ khoản lợi nhuận khác, năm 2021 tập đoàn R&H lại thoát lỗ ngoạn mục với 949 triệu đồng (lợi nhuận trước thuế). Lũy kế đến 31/12/2021, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của Tập đoàn chỉ vỏn vẹn 3,23 tỷ đồng.

Đáng chú ý, tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản và vốn chủ sở hữu "teo tóp", chỉ 0,016% và 0,065%.

Theo công bố thay đổi vào 14/10/2021, ông Trương Quang Minh là Chủ tịch Công ty CP Tập đoàn R&H. Ông Trương Quang Minh từng là Chủ tịch HĐQT Công ty CP Đầu tư phát triển nhà và đô thị Vinaconex (Vinahud), miễn nhiệm hồi tháng 3 vừa qua. Hiện, ông Trương Quang Minh giữ chức Phó Chủ tịch HĐQT Vinahud - doanh nghiệp có liên quan đến một số lãnh đạo của Bamboo Capital.

Theo dữ liệu của Dân Việt, ông Minh từ tháng 5/2019 - trước thời điểm Tập đoàn R&H Group thành lập cho tới tháng 6/2022 đã dùng một số tài sản để thế chấp tại ngân hàng VIB, MB, VietinBank. Chẳng hạn như thế chấp ô tô nhãn hiệu Lexus; Quyền tài sản là quyền đòi nợ, quyền yêu cầu thanh toán, quyền được bồi thường thiệt hại, quyền thụ hưởng bảo hiểm mua bán/chuyển nhượng bất động sản; Quyền tài sản bao gồm quyền đòi nợ, quyền yêu cầu thanh toán, quyền được bồi thường thiệt hại, quyền thụ hưởng bảo hiểm phát sinh từ Hợp đồng mua bán nhà ở; hợp đồng vay.

Bên cạnh đó, đầu năm 2022 ông Minh cũng đã dùng Cổ phần (không phải là chứng khoán đã đăng ký tập trung tại Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam) tại Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Xuân Phú Hải với số lượng cổ phần là 3.733 Cổ phần thế chấp tại VietinBank.