Quyết định 40/2026/QĐ-TTg: Làn sóng thoái vốn Nhà nước lịch sử bùng nổ, nhóm cổ phiếu nào thụ hưởng?

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg kích thích thị trường chứng khoán với tái cơ cấu vốn Nhà nước, tăng cơ hội cho các doanh nghiệp như VNM, SAB, DCM, HCM, BVH. Dòng vốn được dự báo sẽ tập trung vào các cổ phiếu này cùng các kế hoạch thoái vốn và tái cấu trúc.

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg ban hành quy định về Khung phân nhóm sở hữu vốn Nhà nước đang tạo nên những tín hiệu tích cực mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán. Việc tái cơ cấu danh mục vốn đầu tư công theo hướng thu hẹp phạm vi nắm giữ ở các ngành cạnh tranh và nới room cho khu vực tư nhân lẫn nhà đầu tư nước ngoài được kỳ vọng sẽ giải phóng dòng vốn lớn, tạo đòn bẩy định giá lại hàng loạt doanh nghiệp niêm yết.

Tâm điểm thoái vốn toàn bộ: VNM, SAB, DCM, HCM, BVH

Đây là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ định hướng cho phép Nhà nước "rút vốn toàn bộ hoặc giữ tỷ lệ linh hoạt". Việc mở đường cho các thương vụ bán vốn lô lớn (block trade) hoặc đấu giá công khai cho cổ đông chiến lược giúp tạo sóng định giá lại.

Những doanh nghiệp đầu ngành như VNM (Vinamilk), SAB (Sabeco), HCM (Chứng khoán HSC), BVH (Bảo hiểm Bảo Việt) và DCM (Đạm Phú Mỹ) thường được thị trường định giá cao hơn so với thị giá khi bước vào các kỳ đấu giá thoái vốn. Việc thoái hoàn toàn vốn Nhà nước tạo điều kiện cho doanh nghiệp tái cấu trúc bộ máy, chủ động hơn trong các quyết định kinh doanh và tối ưu hóa lợi nhuận.

Mở dư địa nới room và phát hành thêm: POW, BSR, PLX

Việc khống chế tỷ lệ nắm giữ từ 50% đến dưới 65% mở ra dư địa cho Tập đoàn mẹ thoái bớt phần vốn dư thừa hoặc phát hành thêm cổ phần để hạ tỷ lệ sở hữu về mốc quy định.

Các doanh nghiệp như PLX (Petrolimex), POW (PV Power), BSR (Lọc hóa dầu Bình Sơn) có thể chủ động huy động nguồn vốn mới từ nhà đầu tư chiến lược nhằm tài trợ cho các dự án hạ tầng năng lượng và chuỗi cung ứng.

Khung pháp lý rõ ràng cho Ngân hàng & Hạ tầng: VCB, BID, CTG, ACV

Khung mới xác định rõ tỷ lệ chi phối của Nhà nước tại các ngân hàng thương mại quốc doanh (VCB, BID, CTG) và đơn vị hạ tầng (ACV). Quy định này loại bỏ các đồn đoán về việc thoái vốn sâu, đồng thời tạo cơ sở pháp lý để các ngân hàng Big4 giữ lại lợi nhuận chia cổ phiếu thưởng hoặc phát hành riêng lẻ tăng vốn điều lệ, giúp củng cố hệ số an toàn vốn (CAR) dài hạn.

Tập trung nguồn lực công: Agribank, SCIC, DATC...

Nhóm này bao gồm các đơn vị công ích, quốc phòng hoặc độc quyền hạ tầng, không chịu tác động giao dịch trực tiếp do không niêm yết. Việc tách biệt Nhóm I giúp Nhà nước tập trung nguồn lực vào các lĩnh vực hạ tầng cốt lõi và an ninh quốc gia.

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg tái định hình dòng vốn đầu tư công và tạo cú hích thanh khoản cho thị trường chứng khoán giai đoạn 2026–2030. Xu hướng dòng tiền dự báo sẽ ưu tiên tập trung vào các mã cổ phiếu thuộc Nhóm IV (VNM, SAB, DCM, HCM, BVH) và Nhóm III (PLX, POW, BSR) nhờ kỳ vọng từ các kế hoạch thoái vốn, tăng vốn và tái cấu trúc doanh nghiệp trong thời gian tới.