QNS – Mảng đường tăng trưởng mạnh dẫn dắt lợi nhuận

CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS) công bố KQKD quý 1/2024 với doanh thu đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+18% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 532 tỷ đồng (+68% YoY), lần lượt hoàn thành 24% và 25% dự báo cả năm của chúng tôi. Do KQKD vượt dự báo của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Chúng tôi cho rằng doanh thu tăng trong quý 1/2024 là nhờ mảng đường tăng trưởng mạnh, xuất phát từ (1) lo ngại về tình trạng thiếu nguồn cung do thời tiết El Niño ở cả thị trường toàn cầu và trong nước khiến giá đường trong nước ở mức cao và (2) chính sách quản lý chặt chẽ hơn của Chính phủ trong việc kiểm soát đường nhập lậu. Do đó, sản lượng đường của QNS tăng 34% YoY đạt 53 nghìn tấn và biên lợi nhuận gộp đường tăng 6,5 điểm % đạt 28,9%, dẫn đến lợi nhuận gộp mảng đường của QNS tăng 94% YoY trong quý 1/2024.

Trong quý 1/2024, doanh thu sữa đậu nành giảm 3% YoY do nhu cầu yếu, trong đó sản lượng giảm 3% YoY, theo ban lãnh đạo. Ngoài ra, biên lợi nhuận gộp của sữa đậu nành giảm 1 điểm % xuống 39,1% trong quý 1/2024.

Trong quý 1/2024, lợi nhuận từ HĐKD của QNS tăng mạnh 67% YoY do chi phí bán hàng & quản lý (SG&A)/doanh thu giảm 2,2 điểm % YoY, chủ yếu do hiệu quả chi phí được cải thiện trong mảng đường.