PVS - Triển vọng kinh doanh tích cực không đổi
Điểm nhấn tài chính
LN ròng 9T24 tăng 8,8% svck lên 631 tỷ đồng, thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi do thu nhập tài chính ròng thấp hơn dự kiến.
PVS có vị thế tài chính vững chắc hơn với tỷ lệ tiền mặt ròng/VCSH tăng lên 68,2% vào cuối Q3/24 so với mức 57,9% vào cuối Q2/24. Đây là bệ đỡ để PVS phát triển lĩnh vực điện gió ngoài khơi trong tương lai.
Chúng tôi dự phóng LN ròng tăng 26,1%/30,5% svck năm 2025-26 nhờ các dự án dầu khí trong nước ngày càng sôi động và đóng góp vững chắc từ các liên doanh FSO/FPSO
Luận điểm đầu tư
Triển vọng giá dầu thấp hơn đè nặng lên tâm lý TT đối với nhóm dầu khí
Giá dầu đang trong xu hướng giảm và hiện giao dịch ở mức thấp nhất kể từ 2022. Triển vọng giá dầu năm 2025 dường như không mấy khả quan khi thỏa thuận cắt giảm của OPEC+ sắp hết hạn và chính quyền Tổng thống Trump muốn thúc đẩy sản lượng tại Mỹ cũng như chấm dứt xung đột Ukraine - Nga. Dù giá dầu thấp hơn sẽ không tác động trực tiếp tới HĐKD của PVS, nhưng triển vọng giá dầu giảm sẽ ảnh hưởng đến tâm lý chung của thị trường đối với nhóm cổ phiếu dầu khí và PVS.
Các lễ khởi công liên tiếp diễn ra báo hiệu thời điểm ghi nhận DT đến gần
PVS đã liên tiếp tổ chức lễ khởi công cho hai dự án thượng nguồn rọng điểm của mình là Lô B và Lạc Đà Vàng trong vài tháng qua, đánh dấu mốc bắt đầu giai đoạn thi công cũng như việc lượng DT đáng kể có thể bắt đầu được ghi nhận từ Q4/24 trở đi. Lượng backlog khổng lồ ~1,65 tỷ USD từ Lô B và Lạc Đà Vàng sẽ là động lực chính hỗ trợ doanh thu M&C đạt tăng trưởng kép 58,9% trong năm 2025-26.
Điện gió ngoài khơi vẫn là chiến lược phát triển dài hạn
Trong khi các lĩnh vực dầu khí truyền thống hỗ trợ cho triển vọng trung hạn, điện gió ngoài khơi sẽ là lĩnh vực triển vọng nhất trong dài hạn đối với PVS nhờ xu hướng chuyển dịch năng lượng toàn cầu trong vai trò vừa là nhà thầu M&C vừa là nhà đầu tư dự án điện gió ngoài khơi. PVS hiện đang triển khai một loạt các dự án điện gió ngoài khơi trong mảng M&C (giá trị ước đạt 800 triệu USD) và đầu tư dự án Xuất khẩu năng lượng tái tạo (đang trong giai đoạn khảo sát).
Định giá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng tích cực của doanh nghiệp
Giá cổ phiếu PVS đã giảm 24% kể từ vùng đỉnh tháng 6 do xu hướng giá dầu giảm cùng với việc thiếu các thông tin hỗ trợ trong khi LN không đạt kỳ vọng của TT do sự chậm trễ của các dự án lớn. P/E trượt 15,0x hiện thấp hơn so với P/E trung bình 5 năm và chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tích cực của công ty với tốc độ tăng trưởng kép LN ròng là 28,3% trong năm 2025-2026.
Theo dõi người đăng bài
Bạn muốn trở thành VIP/PRO trên 24HMONEY?
Liên hệ 24HMONEY ngay
Bàn tán về thị trường