POW - Triển vọng 2025

Tổng quan doanh nghiệp: POW hiện đang sở hữu 6 nhà máy điện với tổng công suất lên tới 4.207,6 MW chiếm gần 6% tổng công suất nguồn điện tại Việt Nam. Hàng năm công ty cung cấp khoảng 21 tỷ kwH, chiếm 13 - 15% sản lượng điện thương phẩm quốc gia, đứng thứ 2 sau Tập đoàn Điện lực Việt Nam.

TRIỂN VỌNG 2025

Tích cực: (1) Tiêu thụ điện tăng trưởng mạnh đáp ứng cho nền kinh tế tăng trưởng; (2) Đẩy mạnh nhập khẩu LNG; (3) NT3 & NT4 sắp vận hành

Tiêu cực: Biến động tỷ giá khi nhập khẩu LNG; Gia tăng chi phí lãi vay khi vay nợ tài trợ cho dự án

Rủi ro: Biến động giá nhiên liệu đầu vào: Thay đổi chính sách với điện khí

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

Nhu cầu tiêu thụ điện gia tăng trong bối cảnh kinh tế phát triển

Theo Thông báo số 500/TP-VPCP, tăng trưởng điện trong năm 2025 phải đạt từ 12 – 13%. Đồng thời trong giai đoạn 2026 – 2030, mục tiêu tăng trưởng điện được kỳ vọng ước tính khoảng 12 – 15% mỗi năm. Điều này là cần thiết nhằm bảo đảm đời sống nhân dân cũng như đáp ứng cho tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm dự kiến đạt từ 6,5% - 7,0%. Điều này sẽ tạo dư địa cho sản lượng điện của POW được hấp thụ trên thị trường.

Triển vọng thị trường LNG nhập khẩu

Việt Nam sẽ tăng nhập khẩu LNG nhằm đảm bảo an ninh năng lượng cũng như đáp ứng các tiêu chuẩn chặt chẽ về môi trường trong bối cảnh các mỏ khí nội địa hiện đã cạn kiệt trữ lượng, trong khi các dự án mỏ khí mới (Lô B, Lạc Đà Vàng) hiện đang chậm tiến độ. Trong Q1/2025, PVPower đã ký hợp đồng GSA và gửi PV GAS để hoàn tất thủ tục ký kết hợp đồng mua khí LNG tái hóa, phục vụ giai đoạn vận hành thương mại của Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 &4.

Kỳ vọng Nhơn Trạch 3&4 sớm đi vào hoạt động

Nhơn Trạch 3&4 đi vào vận hành từ lần lượt Q3/25 và 2026 sẽ là động lực tăng trưởng trong trung hạn. Với công suất 1.500 MW, hai nhà máy này dự kiến đóng góp thêm ~37% tổng sản lượng hiện tại của POW từ 2026.Hiện tại, gói thầu EPC và đàm phán các hợp đồng quan trọng như PPA,GSA cơ bản được triển khai đúng tiến độ.

QUAN ĐIỂM NGÀNH: Tăng trưởng tiêu thụ điện & LNG nhập khẩu khả quan

Nhu cầu tiêu thụ điện gia tăng trương bối cảnh nền kinh tế phát triển

Theo Thông báo số 500/TP-VPCP, tăng trưởng điện trong năm 2025 cần phải đạt từ 12 – 13%. Đồng thời trong giai đoạn 2026 – 2030, mục tiêu tăng trưởng điện được kỳ vọng ước tính khoảng 12 – 15% mỗi năm. Điều này là cần thiết nhằm bảo đảm đời sống nhân dân cũng như đáp ứng cho tốc độ tăng trưởng GDP hàng năm dự kiến đạt từ 6,5% - 7,0%.

Nhằm tạo điều kiện cho sự phát triển hạ tầng năng lượng, hoàn thành các nhiệm vụ được giao trong QHĐ8, nhiều chính sách quan trọng đã/sẽ được ban hành và áp dụng trong giai đoạn 2024 – 2025, tiêu biểu có Luật điện lực (sửa đổi); Cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA) và Khung giá nhập khẩu LNG. Vì vậy DSC cho rằng 2025 sẽ là mở đầu cho giai đoạn sôi động của thị trường năng lượng trong bối cảnh nhiều nút thắt đã được tháo gỡ.