MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

POW - Hưởng lợi từ xu hướng tiêu thụ điện mạnh mẽ

Tiêu điểm tài chính

LN ròng Q3/24 của POW tăng vọt 380% svck, chủ yếu nhờ vào khoản lãi tỷ giá chưa thực hiện. Khoản lãi này tạm che mờ việc mảng kinh doanh cốt lõi của DN vẫn chưa cải thiện.

Chúng tôi kỳ vọng LN ròng tăng mạnh 26%/50% trong giai đoạn 2025-26 nhờ huy động cao hơn từ tất cả các nhà máy điện.

Luận điểm đầu tư

Tiêu thụ điện liên tục ở mức cao, thúc đẩy triển vọng của các nhà máy điện

Bộ Công Thương dự báo tiêu thụ điện năm 2025 sẽ tăng vọt 11,3% svck, với tiềm năng tăng lên 14-15%. Về mặt dài hạn, với cam kết mạnh mẽ của Chính phủ vào việc phát triển ngành bán dẫn sử dụng nhiều điện, chúng tôi tin rằng tiêu thụ điện sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức hai chữ số. Với hai nhà máy Nhơn Trạch 3&4 dự kiến lần lượt đi vào hoạt động trong 2025-26, POW có nhiều điều kiện thuận lợi để tận dụng xu hướng không thể đảo ngược này.

Nhơn Trạch 3&4 sẽ là động lực tăng trưởng trung và dài hạn sau khi thống nhất được hợp đồng mua bán điện (PPA)

Theo ban quản trị của POW, NT3 sẽ chạy thử vào tháng 12, sau đó là vận hành thương mại vào T6/25. NT4 dự kiến vận hành thương mại sáu tháng sau đó, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Ngoài ra, NT3 và 4 đã đảm bảo được tỷ lệ bao tiêu Qc tối thiểu là 35%. Chúng tôi coi NT3 và 4 là động lực tăng trưởng trung và dài hạn của POW do tiềm năng nâng tổng công suất của POW lên 36% và đóng góp 16%/44% tổng doanh thu trong giai đoạn 2025-26.

Sản lượng NT2 phục hồi đáng kể nhờ nguồn cung khí cải thiện

Năm 2024, EVN ưu tiên phát điện than ở mức tải cao để tăng hiệu suất, giảm tỷ lệ sự cố cũng như tận dụng được nguồn NLTT. Sự thay đổi này biến điện khí thành nguồn chạy phủ đỉnh, dẫn đến sản lượng phát điện của NT2 giảm mạnh svck. Tuy nhiên, khi các nhà máy điện than đạt công suất tối đa và nguồn khí cho NT2 được cải thiện, nhà máy sẽ phục hồi đáng kể trong 2025. Theo ước tính của chúng tôi, nguồn khí dồi dào cộng với nhu cầu điện khí cao hơn từ EVN sẽ giúp sản lượng của NT2 tăng 23% svck.

Mưa không quá lớn và nhu cầu điện cao giúp Vũng Áng 1 hưởng lợi

Các báo cáo ENSO gần đây cho thấy khả năng xảy ra La Nina vào đầu năm 2025 đang ở xu hướng giảm, đồng nghĩa với lượng mưa được dự đoán ở mức vừa phải. Điều này, kết hợp với nhu cầu điện tăng ở miền Bắc, tạo điều kiện thuận lợi cho nhà máy điện than Vũng Áng 1. Do không có lịch bảo dưỡng vào năm 2025, sản lượng của VA1 dự kiến sẽ tăng 14% svck. Triển vọng dài hạn của nhà máy cũng rất khả quan, đặc biệt là sau khi hoàn thành đường dây 500kV mạch 3, giúp tăng cường khả năng truyền tải điện đến các trung tâm tiêu thụ điện chính ở khu vực phía Bắc.