POW: Các dự án LNG đầy tham vọng tạo tiền đề cho sự phát triển lâu dài

ACBS kỳ vọng Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 sẽ là chất xúc tác cho doanh thu và lợi nhuận bùng nổ sau năm 2025.

Trong khi chờ phê duyệt chính thức của Quy hoạch điện 8 (QHĐ8), khả năng cao kịch bản của sự phát triển đồng bộ mục tiêu an ninh năng lượng quốc gia và giảm phát thải carbon, Chính phủ sẽ khuyến khích phát triển năng lượng tái tạo như năng lượng gió cùng với sử dụng nhiệt khí LNG đóng vai trò là nguồn điện chạy nền thay nhiệt điện than. POW đã đi trước một bước khi khởi động các dự án đầy tham vọng: Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và 4 (NT3 & 4) vào tháng 11/2022.

Vào ngày 9 tháng 9 năm 2022, Hội đồng quản trị của POW đã công bố quyết định đầu tư 30% vào CTCP Nhà máy LNG Quảng Ninh (QN-PPL) được thành lập cùng với CTCP Lắp ráp Cơ khí Việt Nam (COLAVI), Tokyo Gas Limited Company và Marubeni Corporation. Do đó, POW sẽ cần đầu tư gần 16.000 tỷ đồng cho dự án này.

Đánh giá:

ACBS kỳ vọng Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 sẽ là chất xúc tác cho doanh thu và lợi nhuận bùng nổ sau năm 2025. Với sự đóng góp của Nhơn Trạch 3 & 4, công suất của POW sẽ tăng 35% từ 4.200 MW lên 5.700 MW, đóng góp thêm 9 tỷ kWh/năm cho lưới điện quốc gia. Các dự án được đánh giá có cơ hội thành công cao nhờ:

• Tình hình tài chính lành mạnh với nợ ròng giảm xuống chỉ còn 8.161 tỷ đồng vào 2Q2022 so với 23.839 tỷ đồng năm 2017;

• 7.135 tỷ đồng tiền mặt trong tài khoản;

• Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh (CFO) bình quân giai đoạn 2017 – 2021 đạt 5.000 tỷ đồng mỗi năm, và

• Nhu cầu năng lượng ở Việt Nam dự kiến đạt 378 tỷ kWh vào năm 2025, + 50% so với năm 2021 (252 tỷ kWh).

Rủi ro:

• Với 16.000 tỷ đồng góp vốn đầu tư vào QN-PPL, vốn cần thiết cho 3 dự án đạt tổng cộng 47.000 tỷ đồng, tức POW sẽ phải vay hơn 20.000 tỷ đồng, dẫn đến áp lực trả lãi vay lớn.

• NT3 & 4 có thể gặp phải sự chậm trễ trong phát triển do quy mô và mức độ phức tạp của các dự án.

• Lạm phát giá của các nguyên liệu hóa thạch có thể tiếp tục trong năm 2023 và 2024, điều này sẽ tác động tiêu cực đến LNST và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của POW.