PNJ (Công ty cổ phần vàng bạc đá quý Phú Nhuận): Tiềm năng 'lấp lánh"?

Luận điểm đầu tư: Doanh thu phục hồi so với quý trước nhờ thị phần tăng mạnh: Doanh thu thuần Q3/2023 của PNJ hồi phục 3,8%. PNJ tiếp tục mở rộng thị phần mạnh mẽ trong 9 tháng đầu năm, điều này chắc chắn có lợi cho việc phục hồi đáng kể của Công ty trong giai đoạn tới. Hơn nữa, PNJ cho biết cơ sở khách hàng của công ty đang tăng lên, như vậy, việc phục hồi giá trị mỗi lượt mua hàng sẽ hỗ trợ doanh thu tăng trưởng bền vững trong tương lai.

• Biên lợi nhuận ở mức tốt nhờ nỗ lực tối ưu hóa: Biên lợi nhuận hoạt động 9T23 của PNJ mở rộng lên 7,4% nhờ: (1) nỗ lực định hướng khách hàng mua các sản phẩm có biên LN cao (2) hỗ trợ khách hàng và thúc đẩy doanh số trong môi trường bán hàng chậm. Định giá hiện tại của PNJ đang ở mức hấp dẫn sau những nhịp điều chỉnh gần đây của thị trường. PNJ hiện giao dịch ở mức P/E là 11,3x (cuối 2024) và 9,8x (năm 2025) so với mức trung bình 5 năm là 18,0x và vị trí dẫn đầu thị trường.

• Kỳ vọng vào sự phục hồi từ 2024: PNJ trước đó công bố doanh thu 9 tháng năm 2023 đạt 23.377 tỷ đồng (giảm 8,6% so với cùng kỳ) và LNST 1.340 tỷ đồng (giảm 0,1% so với cùng kỳ). Cho năm 2024, dự phóng doanh thu thuần và LNST cho 2024 của PNJ là 34.745 tỷ đồng (tăng 9,9% so với cùng kỳ) và 2.112 tỷ đồng (tăng 15,2% so với cùng kỳ).

*Về phân tích: Kết thúc phiên chiều ngày 8/11 giá tăng nhẹ 1,45% với vol bé mặc dù giá chưa tăng mạnh so với các cổ phiếu khác nhưng cổ phiếu đã cho thấy tín hiệu tích cực bật tăng trở lại sau những chuỗi ngày giảm giá trước đó. Hy vọng ngắn hạn giá sẽ về vùng 79x-80x.