PMW – Cổ phiếu tốt không đồng nghĩa với khoản đầu tư tốt

CTCP Cấp nước Phú Mỹ (UPCoM: PMW) là một doanh nghiệp tốt trong ngành cấp nước. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc một số vấn đề trước khi đầu tư vào cổ phiếu này.

Ngành điển hình của nhóm phòng thủ

Ngành cấp nước là ngành có tiềm năng tăng trưởng ổn định do nhu cầu về sử dụng nước sạch trong sinh hoạt cũng như sản xuất ngày càng tăng. Bên cạnh đó, ngành này cũng thuộc vào nhóm phòng thủ (defensive sectors).

Chú thích: Nhóm phòng thủ có thể hiểu là các nhóm ngành có mức tương quan thấp với biến động chung của thị trường chứng khoán. Đây là khái niệm ngược với nhóm ngành nhạy cảm (sensitive sectors).

Tính chất phòng thủ được thể hiện rõ nhất trong các giai đoạn thị trường chứng khoán lao dốc dài hạn (bear market) hoặc rơi vào thời kỳ khủng hoảng. Quá khứ của thị trường tài chính thế giới đã chứng minh nhóm ngành phòng thủ luôn là các nhóm ngành nhận được sự chú ý đầu tiên khi thị trường chứng khoán khởi động cho một chu kỳ suy giảm mạnh. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp dùng cổ phiếu phòng thủ để đa dạng hóa danh mục khỏi những biến động khó lường của thị trường.

Trong đó, các ngành điện, nước, chăm sóc sức khỏe… là các đại diện tiêu biểu cho nhóm ngành này. Đây thực sự có thể coi là “vịnh tránh bão” của giới đầu tư trong những giai đoạn khó khăn.

Nhỏ nhưng hiệu quả

Doanh thu của PMW thuộc nhóm thấp trong ngành nhưng khả năng sinh lời của doanh nghiệp rất tốt. Chỉ số ROEA luôn duy trì trên mức 25% trong những năm gần đây.

Tỷ lệ thất thoát nước ở Việt Nam còn khá cao (khoảng 21.5%). PMW thuộc nhóm các doanh nghiệp có tỷ lệ thất thoát nước thấp nhất trong ngành. Trong năm 2018, tỷ lệ này của PMW chỉ ở mức 1.06%.

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Những doanh nghiệp được thể hiện bằng bong bóng màu cam như BWE, BWS, TDM và PMW là những doanh nghiệp có tỷ lệ thất thoát nước dưới 10%. Các doanh ngiệp còn lại được thể hiện bằng bong bóng màu xanh.

Định giá hấp dẫn nhưng có khá nhiều vấn đề cần lưu ý

Mức P/B và EV/EBITDA trung bình của các doanh nghiệp cùng ngành lần lượt là 1.92 và 7.90 lần. Ta có mức định giá trên lý thuyết của PMW là 28,207 đồng. Đây là mức khá cao nếu so sánh với giá tham chiếu 12,500 đồng trong ngày giao dịch đầu tiên 17/07/2019 trên UPCoM. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc một số vấn đề trước khi đầu tư vào cổ phiếu này.

Các cổ phiếu thuộc ngành điện được niêm yết khá nhiều và cũng xuất hiện một số đối tượng đầu tư hấp dẫn. POW, NT2, PPC… đều thuộc nhóm phòng thủ nhưng lại được chú ý và giao dịch nhiều hơn các cổ phiếu của ngành cấp nước. Điều này cũng sẽ khiến cho sức hấp dẫn của PMW nói riêng và ngành cấp nước nói chung bị giảm xuống.

Mặt khác, thanh khoản chung của ngành cấp nước khá thấp. BWE và TDM là những cổ phiếu hiếm hoi có giao dịch sôi động trong ngành này. Phần còn lại giao dịch rất ít và không tạo được sức hút đối với cộng đồng đầu tư. Các cổ phiếu dạng này chỉ thích hợp với nhà đầu tư nắm giữ để hưởng cổ tức. Nhưng thậm chí ngay cả khi đầu tư cho mục đích cổ tức thì PPC, TMP, DNH… vẫn là những lựa chọn tối ưu hơn.

Vì vậy, việc đầu tư vào các cổ phiếu ngành cấp nước (cụ thể trong trường hợp này là PMW) là không phù hợp ở thời điểm hiện tại.