#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

PMI Việt Nam tháng 4 lao dốc về đáy gần 2 năm: Sản xuất đối mặt sóng gió từ cú sốc thuế quan

Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất Việt Nam bất ngờ giảm mạnh trong tháng 4/2025, rơi từ 50,5 điểm trong tháng 3 xuống còn 45,6 điểm – mức thấp nhất kể từ tháng 5/2023, đánh dấu sự quay lại vùng suy giảm rõ nét nhất trong gần một năm.

Cú sốc thuế quan đẩy đơn hàng và xuất khẩu lao dốc

Theo ông Andrew Harker – Giám đốc Kinh tế tại S&P Global Market Intelligence – chính sách thuế quan mới của Mỹ là yếu tố trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm đơn hàng và sản lượng trong tháng 4, đồng thời kéo theo mức giảm niềm tin kinh doanh xuống gần mức thấp kỷ lục.

Đáng chú ý, số lượng đơn đặt hàng mới giảm mạnh nhất trong gần 2 năm, trong khi xuất khẩu ghi nhận tháng suy giảm thứ sáu liên tiếp, cho thấy động lực cốt lõi của ngành sản xuất là nhu cầu quốc tế đang chịu tổn thương nặng nề.

Sản lượng theo đó cũng quay đầu giảm mạnh, đánh dấu tốc độ suy giảm nhanh nhất kể từ tháng 1/2023. Các doanh nghiệp dường như đã chuyển từ trạng thái kỳ vọng phục hồi sang phòng thủ, thu hẹp sản xuất để tránh rủi ro dư thừa công suất.

Lao động và nhập hàng cùng bị siết chặt

Sự co rút của đơn hàng kéo theo chuỗi phản ứng dây chuyền: lao động bị cắt giảm sâu, lượng việc làm giảm tháng thứ bảy liên tiếp và nhanh nhất trong hơn ba năm. Lượng công việc tồn đọng không còn đủ để duy trì quy mô nhân sự hiện tại.

Hoạt động mua hàng đầu vào cũng giảm mạnh, trong bối cảnh doanh nghiệp ưu tiên dòng tiền và thanh khoản hơn là tích trữ cho tăng trưởng. Tồn kho nguyên vật liệu giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024, phản ánh chiến lược tối ưu hóa vốn lưu động trong môi trường bất định.

Tuy vậy, chuỗi cung ứng vật lý vẫn tương đối ổn định, không ghi nhận tắc nghẽn nghiêm trọng – một điểm tích cực trong bức tranh tổng thể.

Chi phí đầu vào hạ nhiệt – Tín hiệu hy vọng mỏng manh

Điểm sáng hiếm hoi trong báo cáo PMI tháng 4 là xu hướng hạ nhiệt của chi phí đầu vào. Giá nguyên vật liệu tăng chậm nhất kể từ tháng 8/2023, nhờ chi phí vận tải quốc tế và dầu giảm nhẹ. Đây có thể là tiền đề cho sự cải thiện biên lợi nhuận trong các quý tới – nếu đơn hàng phục hồi trở lại.

Dù vậy, trong ngắn hạn, các doanh nghiệp vẫn buộc phải giảm giá bán để giữ thị phần. Giá đầu ra giảm tháng thứ tư liên tiếp, với tốc độ giảm mạnh nhất trong gần hai năm – một yếu tố hỗ trợ kỳ vọng lạm phát thấp, qua đó mở ra dư địa cho nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm.

Tâm lý kinh doanh lao dốc, chính sách cần phản ứng nhanh

Niềm tin kinh doanh rơi xuống một trong những mức thấp nhất từng ghi nhận, cho thấy mức độ bất định đang bao trùm toàn ngành sản xuất. Trong bối cảnh này, chính sách hỗ trợ từ phía Nhà nước và ngân hàng trung ương trở nên cấp thiết.

Các biện pháp như giãn hoãn thuế, hỗ trợ tín dụng ưu đãi, tái cơ cấu dòng vốn… có thể là những công cụ cần được kích hoạt mạnh hơn để tránh tình trạng "co cụm sản xuất" lan rộng.

PMI – chỉ báo sớm của chu kỳ lợi nhuận và định giá tài sản

Đối với giới đầu tư, chỉ số PMI không chỉ là thước đo kỹ thuật, mà còn là một tín hiệu sớm của chu kỳ lợi nhuận doanh nghiệp. Việc dòng tiền quay lại thị trường, đặc biệt vào các nhóm ngành nhạy cảm với chu kỳ như logistics, công nghiệp phụ trợ, nguyên vật liệu và bất động sản khu công nghiệp, chỉ có thể diễn ra khi đơn hàng ổn định trở lại và sản lượng tăng trưởng trở lại.

Như ông Andrew Harker cảnh báo, việc theo dõi sát các báo cáo PMI trong các tháng tới là chìa khóa để nhận diện sớm diễn biến của kinh tế thực và rủi ro chu kỳ. Trong một môi trường toàn cầu nhiều biến động, đây là lúc nhà đầu tư, doanh nghiệp và nhà hoạch định chính sách đều cần cảnh giác cao độ.